![2022年前十个月中国贸易顺差4.8万亿元，扩大46.7%[图]](http://img.chyxx.com/images/2022/0817/aaf64a48212f06acac3b69835cf95a48e9d4a942.jpg?x-oss-process=style/w1200)
![2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户[图]](http://img.chyxx.com/images/2022/1110/79905cb79cbfae3e1cc30b651d0aceaefcb00c15.jpg?x-oss-process=style/w1200)
2023Q1互联网电商业绩总结：温和复苏延续 蓄力重启增长
消费温和复苏，平台贯彻执行价格力策略，提升供应链效率。据国家统计局数据，23 年4月社零总额实现3.49 万亿元，同比增长18.4%，实物商品网上零售额9,329 亿元，同比增长20.81%。
电力设备行业投资策略：输变电行业迎来景气度周期 中国电气装备出海一带一路
输变电设备板块业绩亮眼，电网投资迎来景气度周期2023 年一季度随着国际宏观环境改善、疫情防控优化、大宗商品等原材料价格以及运输费用下降，输变电设备板块整体恢复增长态势，业绩表现亮眼。
汽车和汽车零部件行业周报：新势力5月销量环比提升 板块景气度上行
新势力5 月销量环比提升，板块景气度上行。2023 年6 月1 日，多家车企公布5 月销量，总体呈增长态势。
新材料行业跟踪点评：装机落地预期利好海风材料 把握半导体材料和零部件左侧机会
市场波动下，建议围绕业绩准则，叠加政策看点，布局国产替代和自主可控、边际需求改善明确、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等方面：
新疆地区电解铝行业跟踪：新疆低能源成本筑就极强竞争优势
新疆具备发展的得天独厚优势，资源、能源丰富，即可为我国能源保供方面提供强有力的支持，也可强力支撑本地长远发展。近年来，新疆重点推进“一带一路”核心区建设，新疆未来发展将在金属资源开发、油气开采、基础设施建设上加大力度。
物流行业：大宗供应链：周期驱动 努力铸就
商业模式：大宗商品供应链属于典型的轻资产、低利润、高周转行业。其盈利模式是在不断的采购和销售中，通过空间、时间和形式三种途径套利，利润水平偏低，净利率大致在0-5%之间。然而，通过快速周转和财务杠杆，依旧能达到不俗的净资产回报，非大宗牛市情况下，ROE能做到15%及以上。
母婴行业深度：专业连锁Ⅱ：借势政策东风 把握行业趋势
各省市密集出台三孩政策配套措施，出生率下滑幅度有望收窄；三孩政策及配套措施是两会热点问题，代表国家和居民的核心关注点。未来在密集出台的政策加持下，出生率加速下滑及人口负增长态势有望扭转。
零食行业专题报告：零食的瓶颈与演绎
行业各细分板块长期低增长，未来预期增长相对有限，同时因渠道持续变革、分散化、去中心化，国内零食行业2010年以来集中度持续下降，这导致渠道型龙头崛起，需求端性价比减弱的同时，产业结构与海外差异也逐步出现，在此影响下，制造型龙头渠道结构也纷纷“偏科”。
光伏设备行业点评报告：HJT接近平价临界点 扩产即将加速
我们维持2023 年扩产规模50-60GW 目标不变，龙头组件企业均有望年内落地中试线：新进入者扩产均加速，以华晟为例，2022 年扩产2.7GW，2023 年底产能将达20GW，主要系2022 年全年华晟非硅BOM成本降低56%，我们预计Q2 末-Q3 华晟二期或三期均可能实现生产成本和PERC 打平。
航空航天与国防行业周报：关注新域新质新方向
整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2023 年5 月19 日收盘至2023 年5 月26 日收盘，下同）上证综指下跌2.16%，深证成指下跌1.64%，创业板指下跌2.16%，中证军工指数下跌2.62%，我们的样本军工股整体下跌1.06%（均值，下同）。
消费电子行业点评报告：Q1销量同比下降32% PS VR2销量超预期
wellsenn XR 公布一季度VR 销量数据，一季度销量同比下降32%近日，wellsenn XR 公布，2023 年一季度全球VR 销量为182 万台，同比下降32%，环比下降47%。下滑的主要原因包括：一季度是VR 传统淡季；Meta、Pico 等头部VR 品牌销量下滑；缺乏消费级VR 新品发布等。
大飞机行业事项点评：C919商业首航成功 从0到1撬动万亿产业链
据“上海发布”消息，2023 年5 月28 日，中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919 大型客机，执行MU9191 航班，从上海虹桥机场飞往北京首都机场，开启全球首次商业载客飞行。据东航计划，自5 月29 日起，东航首架C919 大型客机将在上海虹桥-成都天府航线上实行常态化商业运行。
金融产业2023年下半年投资策略：金融发力助增长 经济复苏利金融
金融与实体经济共生共荣，金融是实体经济的重要支撑，通过向社会提供投融资服务、风险管理、支付结算和保险保障等服务提升社会资源配置的效率。实体经济是社会发展的基石，决定着金融发展的质量，只有经济稳，金融风险才能有效管控，金融行业才能获得持续的经营回报。
轮胎行业跟踪：4月出口维持增长 开工率处于较高水平 行业景气回暖
中国轮胎4 月出口数据维持增长。近日，海关总署发布4 月轮胎出口数据，2023年1-4 月中国新的充气橡胶轮胎累计出口1.90 亿条，同比增长3.50%；2023 年4月中国新的充气橡胶轮胎出口5070 万条，同比增长9.80%。
支付行业系列研究(一)：总起篇：律回春渐 变革提速
我国支付体系与产业链介绍：我国近二十年居民端（C 端）支付的模式经历了由银行卡支付体系向第三方支付体系的演变，现两种模式共同构成我国居民非现金支付的主要方式。
