基础材料行业：光伏玻璃反内卷 龙头引领待破局
近期，中央财经委员会第六次会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，水泥、玻璃等细分行业主动推进“反内卷”。我们认为当前价格下光伏玻璃可能面临全行业亏损，而25H2 需求缩量和高库存将进一步增大价格压力，因此“反内卷”的迫切性较强。我们在本报告梳理测算了光伏玻璃供给端可能的增量与减量，认为相较2018 年底部周期，实现再平衡或需要更长时间，源于潜在增量或压制光伏玻璃价格中枢上移，而堵窑减产有上限，行业只能加大冷修停产力度。
钢铁有色专题报告：工业金属中 为何铜价长期趋势更好？
过往几年，铜价持续走强领涨工业金属，伦铜2024 年5 月上破11000 美元/吨创2006 年以来新高。更长周期维度里，铜价表现亦是一马当先，2000 年至2025 年7 月3 日工业金属铜铝铅锌价格分别累计上涨431%、58%、319%、124%。为何工业金属当中铜价长期趋势更好？背后的产业逻辑如何？本文通过多金属对比，探究影响长周期价格走势的底层逻辑。
现制茶饮行业深度报告
现制饮品指现场制作、可立即饮用的饮品，种类多样，包括茶饮、咖啡饮品以及其他饮品（如果汁及酸奶饮品），2023年行业规模约5175亿元，2024年行业规模预计将达6279亿元，2018-2023年CAGR约22.5%；其中按细分市场分类，我国现制饮品行业主要包括现制茶饮及咖啡饮品，2023年二者规模分别为2585/1721亿元，占现制饮品市场GMV50.0%/33.3%，2024年预计规模分别为3127亿/2151亿元。就GMV而言，现制茶饮市场是中国现制饮品市场中最大的细分市场，现制咖啡饮品市场是中国现制饮品市场中增长最快的细分市场。
无人叉车行业深度：AI驱动无人叉车技术持续发展 智慧物流有望迎来快速发展期
AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流前景广阔：无人叉车的发展可追溯至自动导引车（AGV）。AGV技术发展至今已有逾60年的历史，技术路径已经从磁导式、二维码导航、激光SLAM发展至自主移动（AMR），具备自主路径规划与动态避障能力，能够实现高阶协同。展望未来，无人叉车将不再是单一设备，而是深度融入智能物流系统，与自动分拣、机械臂等设备协同作业，实现全链路智能化。2023年中国无人叉车渗透率仅1.66%，但随着部署成本下降与AI赋能，市场有望快速增长，未来成长空间广阔。
国际产业新闻早知道：美再挥关税大棒，欧盟AI新规遭企业联盟围攻
据央视新闻消息，当地时间7月7日，美国总统特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，宣布美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国输美产品征收25%的关税。
社会服务行业双周报：暑期机票价格同降 赛事经济热度持续
前两交易周（2025.6.23-2025.7.4）社会服务板块上涨5.39%，在申万一级31个行业排名中位列第12。社会服务板块跑赢沪深300 指数1.86pct。2025 年暑期出行热已经开始，航空出行成本同比略降，期待出行链企业在暑期文旅消费旺季经营向好，我们维持行业强于大市评级。
白酒行业25Q2业绩前瞻：白酒板块仍在筑底 新旧周期拐点延滞
受“禁酒令”影响，25Q2 白酒表现普遍承压。此后“违规吃喝”政策纠偏有效扭转市场对于白酒板块的预期，但板块仍在筑底。当前白酒板块仍处低位，优选品牌势能较强的香型龙头酒企。
量子科技行业周刊：量子技术进入加速创新爆发期，行业尚处萌芽期
量子技术将革命性地应对复杂挑战——从医药研发突破到关键基础设施安全防护，为欧盟工业竞争力与技术主权开辟新机遇，并在国防安全领域展现强劲的两用潜力。预计到2040年，该领域将在欧盟创造数万个高技能岗位，全球市场价值将突破1550亿欧元（约合人民币1.2万亿元）。
环保行业2025年度中期投资策略：多因素促行业向TOB转型 利于估值修复提速
板块概述：子行业中垃圾焚烧、水务稳健增长，现金流改善，分红提升环保板块中，运营类资产垃圾焚烧、水务业绩持续稳健上行。垃圾焚烧2024 年/2025Q1 扣非归母净利润增速同比为11.8%/11.2%，水务运营2024 年/2025Q1 扣非归母净利润增速同比为12.6%/1.6%。
商用车行业动态研究：2025年6月重卡销量同比显著增长 看好全年重卡内需景气度
2025 年6 月重卡销量同比显著增长，内需带动重卡整体贝塔已经较强：据第一商用车网初步数据，2025 年6 月我国重卡批发/终端分别同比增长约29%/36%。2025 年4 月以来，我国重卡批发销量增速连续3 个月同比增速为正，且增速逐月拉高。2025 年上半年我国重卡累计批发/终端分别同比增长约6%/16%。内需带动重卡整体贝塔已经较强。
国际产业新闻早知道：中欧举行第十三轮高级别战略对话，全球面临半导体行业人才短缺
据澎湃新闻星期三（7月2日）报道，教育部正加快推进就业能力提升“双千”计划，帮助社会需求相对不足的专业的毕业生优化知识与技能结构，精准匹配企业对复合性人才需求。
椰子水行业研究：国标缺位下的行业洗牌与头部品牌突围路径
市场快速扩容，行业竞争加速。随着消费者健康意识的全面觉醒，国内椰子水市场呈现爆发式增长，2019-2024 年间中国椰子水行业规模由1.02 亿美元增长至10.93 亿美元，复合增速达到60.8%，远超同期全球市场14.7%的增速。行业内参与玩家逐渐增加，国际品牌依托全球供应链和品牌认知度的优势主打高端市场，本土品牌依托供应链优势及渠道深耕布局B 端和大众市场，新兴品牌依靠差异化创新和营销突围，跨界玩家依托供应链、渠道和流量优势冲击市场。20-24 年间椰子水品牌数量由不足20个激增至50 家，头部以外市场竞争格局分散，IF 以33.90%的市占率占据主导地位，市占率为第二名的7 倍。
染料专题：供给扰动 H酸及活性染料有望价升
国内染料主要以分散染料、活性染料为主。活性染料的分子结构中含有活性基团，能够与纤维分子中的羟基、氨基以共价键方式结合，主要用于棉纤维及其纺织品的染色和印花，也可用于麻、羊毛、蚕丝等。制造活性染料的中间体主要有H 酸、对位酯等。
煤炭开采行业周报：中国秦发、中煤能源、安源煤业 重申看好的理由
行情回顾（2025.6.23~2025.6.27）： 中信煤炭指数3,268.87 点，上涨1.67%，跑输沪深300 指数0.29pct，位列中信板块涨跌幅榜第22 位。 中国秦发逆势突破去年年底高点，创十多年新高，自今年3 月低点以来已近翻倍。
创新药行业周报：创新药主线建议提升商业化价值兑现因子权重
2025 年上半年，在国内创新药研发管线海外授权交易密集落地及国际会议数据读出推动下，创新药主线持续活跃并取得显著超额收益，同时在不同疾病治疗领域对应的细分板块中呈现一定外溢行情特征。当前位置，市场短期关注点集中在中报业绩兑现及 2025 年国家医保目录谈判情况，选股思路建议持续关注研发管线价值兑现因子边际变化，同时提升商业化价值兑现因子权重，建议重点关注纳入医保的弹性品种。
茶叶行业：2025年中国茶叶进出口数据分析简报
近年来，我围茶叶进出口贸易规模持续扩大，2024年，我国茶叶进出口贸易总量为48.52万吨、进出口贸易总额为17.54亿美元，其中，进口量为6.5万吨、进口金额为1.86亿美元，出口量为42.02万吨、出口金额为15.68亿美元，净进口量为35.52万吨、贸易顺差为13.82亿美元。
