交运行业:推动消费稳定增长,行业高景气可期

    1月交运行业景气度较好,行业表现活跃

    2019年1月份,PMI为49.5%,环比微升0.1个百分点,非制造业商务活动指数连续两个月上升,升幅有所扩大,其中服务业商务活动指数回升明显,批发业、铁路运输业、航空运输业、邮政业等行业商务活动指数位于57.0%以上较高景气区间,行业表现较为活跃。

    油价仍处在阶段性低位,重点机场时刻继续保持紧张供给态势

    本周布油下跌1.48%,报收61.97美元/桶,人民币小幅下跌0.38%。春运期间,行业旺季将继续体现民航票价市场化改革带来的收益水平的提升,2019年航空主业盈利能力值得期待,关注三大航阶段性投资机会。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值,继续关注机场板块,重点推荐上海机场和白云机场。

    铁路货运增量行动见成效,公司盈利显著增长

    2018年,全国铁路完成货物发送量40.22亿吨,同比增长9.1%,大秦、唐呼、瓦日铁路全年运量分别完成45100、5405、3395万吨,同比增长4.3%、491.6%、75.6%。2018年铁路客货运增速均接近10%,铁路盈利能力增强,预计2019年将继续维持良好的增长。铁路系统人士进行调整,改革持续推进,继续重点关注三大铁路公司。

    推动消费平稳增长,快递增长动力依旧存在

    发改委等十部门联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,落实中央经济工作会议精神,要提升产品质量、改善消费环境、增强消费能力,促进形成强大国内市场。1月份电商物流需求旺盛、运行效率保持高位,预计2019年,快递行业在电商增速放缓和商业模式创新等因素的作用之下,保持20%的相对快速增长。

    投资建议

    需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力,行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。建议防御为主,但是行业仍然会阶段性主题出现,适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。

    风险提示

    经济增速低于预期;政策推进速度低于预期;油价、汇率变化异于预期等。