2026年中国超市行业上市重点企业对比分析：承压复苏，呈现“线上稳增、线下分化”格局[图]

上市企业：重百集团（600729）、利群股份（601366）、步步高（002251）、国光连锁（605188）、汇嘉时代（603101）、国芳集团（601086）、ST文峰（601010）、南宁百货（600712）、大东方（600327）、新华百货（600785）等

相关企业：北京超市发连锁股份有限公司、山西美特好连锁超市股份有限公司、许昌市胖东来商贸集团有限公司、湖南梅尼超市股份有限公司、北京超市发连锁股份有限公司、湖北黄商集团股份有限公司、四川舞东风超市连锁股份有限公司、四川省老邻居连锁股份有限公司等

一、概述

超级市场是指采用自选方式，以销售食品、生鲜食品、副食品和生活用品为主，满足人们日常生活需要的零售业态。与其他业态相比，超级市场的经营特性主要表现在：商品构成是以食品、衣服、日用杂货等常用必需品为主；实行顾客自我服务和一次集中结算的售货方式；薄利多销，商品周转速度快；商品新鲜、洁净，明码标价，并在包装上注明商品的质量和重量；实行商品经营管理制度，按部门陈列商品；一般周围设有停车场。超级市场的优势在于：由于批量采购，敞开式售货，自助挑选，低价销售，对消费者有较大的吸引力；超级市场也有不利之处：服务不充足，因而缺乏对顾客的亲切感，同时，盈亏点也较高。

2025年国内零售行业整体承压复苏、结构分化。宏观层面，全年社会消费品零售总额50.1万亿元、比上年增长3.7%，呈现“线上稳增、线下分化”格局；即时零售规模已超9,700亿元，“分钟级履约”加速重构本地生活场景。分业态看，国家统计局口径下限额以上超市零售额仅增长4.3%、百货店仅微增0.1%。十家样本中，重庆百货（重百集团）以146.98亿元营收居首、同比仍降14.24%，利群股份67.70亿元次之但已亏损，新华百货59.72亿元列第三、门店336家为十家最多，南宁百货4.71亿元最小；盈利端呈现明显断层——重庆百货、新华百货、汇嘉时代、国光连锁、国芳集团、步步高六家盈利，利群股份（-3.22亿元）、大东方（-2.45亿元）、ST文峰（-0.95亿元）、南宁百货（-0.41亿元）四家亏损，且利群、大东方、文峰三家均由盈转亏。行业整体呈“增收难、模式改、出清快”的特征。

二、企业基本信息对比

十家企业成立时间为1992—2005年：重庆百货最早（1992年8月11日）、国芳集团1996年4月22日、文峰股份1995年9月27日、南宁百货1996年11月11日、新华百货1997年1月3日、利群股份1998年1月22日、大东方1998年1月20日、步步高2003年12月11日、汇嘉时代2008年4月7日、国光连锁最晚（2005年11月9日）；上市时间集中于1996—2020年，南宁百货最早（1996年6月26日）、国光连锁最晚（2020年7月28日）。注册地分布于重庆、山东青岛、湖南湘潭、江西吉安、新疆乌鲁木齐、甘肃兰州、江苏南通、广西南宁、江苏无锡、宁夏银川十个区域，均为各自区域商业龙头。控股股东属性多元：南宁百货实控人为南宁市国资委，其余多为自然人或家族控制（利群徐瑞泽、国光胡金根、汇嘉朱翔、国芳张辉、大东方林乃机、新华曲奎），ST文峰控股股东为江苏文峰集团有限公司，步步高自2024年8月2日起无控股股东。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

业态与经营模式差异显著：重庆百货（重百集团）为百货+超市+电器+汽贸四业态，超市业态营收58.32亿元最大；利群股份、新华百货同样为多业态混业但超市占比更高（新华超市占主营66.68%）；步步高、国光连锁、新华百货超市门店化特征突出；汇嘉时代以购物中心+百货+超市三业态覆盖新疆；国芳集团以百货购物中心为主、超市为辅；大东方已转型“商业零售+医疗健康”双主业，医疗服务收入占79.2%；ST文峰为百货+超市+电器+购物中心多业态；南宁百货家电占营收58.84%、超市仅9.22%。盈利模式上，重百、新华、利群以自营经销为主，国芳、文峰、汇嘉以联营/租赁扣点为主，南宁百货、大东方联营自营并重。

四、企业经营业绩对比

十家企业营收呈六档梯队：重庆百货（重百集团）146.98亿元（-14.24%）遥遥领先；利群股份67.70亿元（-9.03%）位列第二但已亏损；新华百货59.72亿元（-2.36%）次之；步步高42.10亿元（+22.71%，含重整后口径因素）、大东方32.49亿元（-10.81%，其中医疗服务25.72亿元）、国光连锁28.17亿元（+4.80%）、汇嘉时代24.50亿元（+1.69%）居中；ST文峰15.05亿元（-20.43%）、国芳集团8.00亿元（+5.71%）、南宁百货4.71亿元（-23.66%，净额法）居末。十家中仅步步高（+22.71%）、国光连锁（+4.80%）、国芳集团（+5.71%）、汇嘉时代（+1.69%）四家营收增长，其余六家下滑，反映传统超市线下客流被即时零售与折扣业态分流。

超市业态毛利率区分营收口径后呈三档：大东方超市自营毛利率32.28%最高（但规模仅0.731亿元）；汇嘉时代超市19.27%（+3.07个百分点）、重庆百货超市19.09%（+2.56个百分点）、步步高超市21.63%（+7.77个百分点）、国芳超市24.75%（-2.67个百分点）居中且为可比规模；利群超市16.04%（-2.57个百分点）、国光超市16.64%（-0.29个百分点）、文峰超市15.93%、南宁百货超市17.24%（净额法）偏低。整体看，综合毛利率层面重庆百货22.60%（+2.31个百分点）、新华百货25.02%、利群21.88%（-2.61个百分点）处中位，而百货占比高者因联营净额/租赁口径毛利率显著更高（文峰42.46%、南百20.65%、国芳35.83%），跨企业直接比较须区分“自营毛利”与“联营净额”口径。

门店网络跨度极大：新华百货336家最多（连锁超市232家、电器及通信90家、百货及购物中心14家，建筑面积132.25万㎡）；重庆百货263家（超市141、百货50、电器42、汽贸30，252家位于重庆，建筑面积219.18万㎡）；利群股份250家（大型零售门店62家+便利店及品类专营店188家，经营面积超200万㎡）；文峰股份约80家；步步高53家（超市22、百货31）；国光连锁40家（43.13万㎡）；汇嘉时代21家（另受托管理3家，建筑总面积101万㎡）；南宁百货13家实体门店；国芳集团11家（36.15万㎡）；大东方零售门店最少（百货1家、超市2家，另有加盟食品专卖店与便利店）。出清方面，2025年重庆百货新增6家/关闭16家、利群关闭10家低效门店、国光关闭6家、步步高关闭6家且无新开、新华百货新开32家/关闭36家，行业整体处于净关店状态。

五、企业研发投入对比

研发投入普遍极低且七家企业未单列：仅重庆百货投入1,208.70万元（占营收0.08%，研发人员58人占0.53%，同比-13.01%）、步步高2,657.62万元（占营收0.63%，同比+12.43%，资本化1,235.63万元，研发人员15人）、大东方344.07万元（占营收0.11%，研发人员10人，同比-44.66%）三家有研发投入；利群股份、国光连锁、汇嘉时代、国芳集团、ST文峰、南宁百货、新华百货七家的研发投入情况表均标注“不适用”。零售企业研发以IT系统与数智化为主、绝对额远低于制造业，不构成核心竞争力差异，行业竞争焦点仍在门店调改、供应链效率与会员运营。

六、企业发展规划

十家企业2026年战略围绕“调改、降本、深耕区域、跨界探索”展开：重庆百货聚焦“商品、调改、效率、增长、盈利”五大核心并加快向新质零售转型、拟更名重百科技；利群深耕商业连锁、物流供应链、食品工业三大主业并运用大数据与AI提效；步步高坚持百货超市双业态双轮驱动、以七大引擎推进；国光推行“性价比+质价比”双轨与“单品王”策略，并推进瑞金综合体力争2026年下半年开业；汇嘉在“新疆领先、区域做强”下探索“消费+低空经济”并持续落地胖东来标准；国芳以门店调改升级、全渠道运营、数字化建设为核心；文峰重构超市“营销模式革新、商品供应链重构、门店运营提质”三大体系；南宁百货推进家电三级渠道网络并逐步退出饱和的传统超市竞争、切入社区商业；大东方深化“现代消费+医疗健康”双核心主业；新华百货主打系统性降本增效与调改（计划超市调改5家、新开10家左右）。

七、超市行业代表性上市企业—重庆百货大楼股份有限公司

重庆百货大楼股份有限公司前身为成立于1992年8月的重庆百货大楼，1996年7月于上交所上市，注册地重庆市渝中区青年路18号，注册资本40,652.8465万元。公司主要从事百货、超市、电器和汽贸业务经营，拥有“重百”“新世纪百货”驰名商标及商社电器、商社汽贸等知名商号，截至2025年末共263个门店（百货50、超市141、电器42、汽贸30），其中252家位于重庆，建筑面积219.18万平方米。

重庆百货2025年实现营业收入146.98亿元、同比-14.24%，利润总额11.50亿元、归母净利润10.45亿元、同比-20.48%，为十家中唯一归母净利超10亿元的企业。分业态看，超市业态营收58.32亿元（占主营43.2%）、毛利率19.09%（同比+2.56个百分点）为最大板块；汽贸32.83亿元（-23.43%）、电器26.77亿元（-18.95%）、百货15.57亿元（-12.00%）。主营业务综合毛利率22.60%、同比提升2.31个百分点，系百货客流下降而公司系统性降本增效所致；同时汽贸业态收缩燃油车并加快闭店止损，新增/关闭门店分别为6家/16家。公司另持有马上消费金融31.06%股权按权益法核算，2025年确认投资收益5.98亿元，构成利润的重要来源。

2025年研发投入1,208.70万元、占营收0.08%，研发人员58人占0.53%，研发费用同比-13.01%（子公司九章开物信息技术研发项目费用减少）。战略上，公司聚焦“商品、调改、效率、增长、盈利”五大核心，持续提升商品力、打造新场景、拓展全渠道、推进数智化，加快向新质零售转型；2026年计划关闭9个分子公司和场店，物流力争常温统配率80%、生鲜45%。

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