宠物行业系列报告(二)-宠物主粮：宠物经济核心赛道 国产品牌表现亮眼
主粮：宠物经济核心赛道，长期有望量价齐升。据派读大数据发布的《中国宠物行业白皮书》，近年来宠物市场规模稳定提升，2024年达3002亿元，同比+7%，从支出结构上看，主粮为宠物经济的核心赛道，支出占比36%。展望未来，我们认为宠物主粮有望保持稳定增长，考虑1）到量：：家庭规模小型化背景下，养宠能够满足个人陪伴需求；2）价：越来越多的宠物主将宠物视为家庭成员，为消费升级打下基础，单只宠物支出有望稳定提升。
农林牧渔行业2025年11月投资策略：核心推荐港股奶牛养殖标的 牛肉价格有望重启加速上涨
各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025 年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：短期猪价亏损有望加速市场化去产能，中期反内卷支撑长期价格中枢，看好低成本龙头估值修复。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。5）禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。
游戏行业2025年三季报总结：头部公司优质产品贡献 游戏行业三季度业绩大增
游戏行业三季度利润同比大幅增长，特别是具备优秀产品的行业头部公司增幅显著，看好行业景气度向上趋势，后续关注核心产品表现及行业估值提升趋势。
旅游行业黑龙江产业研究系列报告：进入冰雪季 冰雪旅游逐步升温
2025—2026 年黑龙江省冬季冰雪旅游“百日行动”将于11 月8 日启动。黑龙江省文化和旅游厅副厅长沈广春表示，今冬黑龙江省定于2025 年11 月8日至2026年2 月28 日开展2025—2026 年黑龙江省冬季冰雪旅游“百日行动”。聚力产品供给，打造全域冰雪旅游新体系。以“赏冰乐雪在龙江”产品提升行动为核心，构建多层次、全谱系的冰雪产品矩阵。聚焦业态创新，培育文旅深度融合新动能。
锂电行业周刊：锂电出口管制措施暂停一年实施，企业加快海外布局
据了解，钠离子电池具有宽温域、高倍率、长循环、高安全性等特点，相比于传统锂电池，它在-40℃的环境中依然能够放出85%以上的容量，零伏条件下也能实现无损存储运输。由于钠离子电池属于第9类杂项危险货物，根据相关规定，在运输出口前，海关需对其包装的适用性、合规性和安全性实施现场检验鉴定，鉴定合格核发相关证书后，企业才可办理出口通关手续。
钢铁行业周度更新报告：表需继续回升 库存继续回落
需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。
人形机器人行业周报：杭叉、中力、井松三大物流装备巨头入局具身智能行业
具身智能方面：（1）杭叉集团在上周CeMAT 展会上发布其首款轮式物流人形机器人，同展会上井松智能发布其轮足式人形机器人；（2）中力将在双十一首发其超人形具身智能机器人“袋鼠”；（4）安徽合力将于11 月5-6 日发布其具身智能物流机器人及相关解决方案；（5）震裕科技拟斥资21 亿加码机器人零部件制造；（6）昊志机电子公司拟投资2.32 亿元建设高端装备智能制造项目；（7）乐聚机器人正式启动IPO 流程；（8）首个5G-A 具身智能机器人电网巡检应用示范发布。
国际产业新闻早知道：中美经贸磋商多项共识落地，中欧举行“升级版”出口管制对话磋
10月30日，中国商务部新闻发言人介绍了，中美吉隆坡经贸磋商达成的主要成果。其中，中美就扩大农产品贸易达成共识的消息让美国豆农如释重负，他们对中国采购企业再次光临充满期待。
汽车行业：10月新能源车销量延续高景气 年底冲量行情可期
10 月新能源汽车销售延续增长，蔚来、小鹏、零跑创月度新高。根据部分已公布的车企交付量数据，10 月延续“金九银十”旺季，得益于以旧换新补贴政策、2026 年购置税调整、以及各车企促销活动，新能源汽车维持高景气表现，其中 11 家车企合并销量同/环比增约3.4%/9.8%。此外，多家车企受益于新车型定价策略优化，单月销量创历史新高。
家电行业情绪消费专题系列之三：积极拥抱具备情绪价值的家电新消费
我国居民人均可支配收入增加，服务性消费支出占比提升。据国家统计局数据，我国居民人均可支配收入由2019年的30733元上升至2024年的41314元，CARG为6.10%。随着我国居民人均可支配收入的逐年增加，居民人均消费支出及居民人均服务性消费支出均呈现增长趋势，居民人均服务性消费支出占消费支出的比重由2020年的42.61%增长至2024年的46.11%。
食品饮料行业2025三季报总结：白酒加速出清 大众品景气分化
投资建议：1、白酒：动销冰点已过、报表深V 探底，供给加速出清风险、需求静待顺势而为，绝对配置价值已逐渐显现，建议配置：1）短期边际变化弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊；2）筹码结构优化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等；
纺织服装行业25Q3业绩综述：制造见拐点 品牌看分化
复盘出口链近3年需求：22Q3-23Q3：行业整体主动去库，品牌商采购谨慎；23Q4-24Q4：23Q4开始大部分品牌商完成了库存周转正常化，品牌商采购节奏修复，制造商订单增长明显提速；25Q1-Q3：Nike为代表的美国品牌去库、关税带来采购策略波动；但随着7/31对等关税最新安排落地，品牌商下单的积极性预计在Q4有一定修复；
2025Q3基金食品饮料持仓分析：持仓低位继续下降 个股配置更趋分散
25Q3 主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，白酒标的继续降仓之余，大众品持仓边际转弱。24Q3~25Q3 主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为8.16%、7.51%、7.39%、5.62%、4.17%，25Q3 环比下降1.45pct，持仓继续走低，白酒及大众品均遭减仓。
工程机械行业深度报告：市场规模庞大 多元催化下发展可期
2024 年中国工程机械市场规模达到234 亿美元，约占全球总规模的11.0%，到2030 年预计将增长至570 亿美元，CAGR 约为16%。挖掘机、起重机、装载机占据主要市场空间，未来预计趋势向好，其中主要工程机械产品挖掘机在2025 年1—9 月，共销售174039 台，同比增长18.1%。
国际产业新闻早知道：习近平同美国总统特朗普举行会晤, 美联储宣布降息
新华社北京10月29日电 外交部发言人10月29日宣布：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。
医药生物行业快评报告：“十五五”规划建议发布 医药部分围绕“民生”和“创新”展开
2025 年10 月28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，医药部分围绕“民生”和“创新”展开。
