通信行业月报：豆包AI手机发布 MARVELL收购CELESTIAL AI
2025 年11 月，通信行业指数强于沪深300 指数。通信行业指数11 月上涨1.44%，跑赢上证指数（-1.67%）、沪深300 指数（-2.46%）、深证成指（-2.95%）、创业板指（-4.23%）。
氨纶深度复盘：新周期正在蓄势
氨纶：弹性纤维，工业明珠氨纶是当前最成熟、需求量最大、性能最好的弹性纤维。氨纶通常不单独使用，作为“调味品”少量添加，即可为织物提供弹性。氨纶通常作为包芯纱的纱芯长丝，四周缠绕棉、涤纶短纤、粘胶短纤等纱鞘，构成包芯纱，再将纱线加工成布匹，才能制成服装面料。
半导体行业月报：谷歌发布新模型 关注谷歌产业链方向
11 月半导体行业表现相对较弱。2025 年11 月国内半导体行业（中信）下跌5.10%，同期沪深300 下跌2.46%，其中集成电路下跌5.95%，分立器件下跌7.68%，半导体材料下跌4.45%，半导体设备下跌0.80%；半导体行业（中信）年初至今上涨38.02%。2025 年11 月费城半导体指数下跌2.82%，同期纳斯达克100 下跌1.64%，费城半导体指数年初至今上涨41.07%。
2026年农业年度策略：筑底、向上
养殖链：1）生猪养殖-反转向上：在政策和市场合力情形下，当前产能去化的确定性极高；更长期视角下，2021年以来，行业长期资产去化已持续四年，行业在产场线的产能利用率已经到较高水平，周期筑底逐步完成，在政策及市场同时发力情况下，我们能看到均重、仔猪、母猪等资产同步下降，带动2026年猪价向上攀升。
基因治疗行业周刊：五款CAR-T疗法进入首版商保创新药目录，再生元与新锐联手开发基因疗法
在创新药研发环节，改变医保末端支付模式，向前端研发环节延伸，帮助药企、科研院所“破难题、找方向”，加速好药落地。《措施》明确，在确保数据安全前提下，归集分析湖北疾病谱、临床用药需求，为研发机构精准导航，避免盲目研发、同质化竞争；鼓励商业健康保险通过投资基金等形式注入长期资本，缓解企业研发资金压力，并建立医保部门与创新药企“点对点”政策指导机制，加速创新成果转化。同时，依托国家医学中心等高能级平台，推动高校、医院、企业协同攻关，积极申报国家科技重大专项，持续增强“湖北研发”的核心竞争力，为生物医药产业升级积蓄动能。
英美烟草发布FY2025前瞻：新烟增长加速 是企业的核心引擎
基于公司FY2025 前瞻，关注以下变化：1）烟草传统下滑趋势明确，预估2025 年行业全球销量同降约2%，后续新烟是公司的核心增长引擎，同时运营效率提升、规模效应及品牌优势等；2）看公司新烟品类拆分：现代口含烟增长最快（全球市场好）；HNB 业务在部分市场竞争加剧，公司自身和Glo Hilo 系列（思摩尔国际合作）后续发展充满信心；雾化烟维持全球领先地位，伴随美国非法雾化产品执法趋严有所改善。
食品饮料行业周报：白酒批价承压 关注年底估值切换机会
本周食品饮料板块继续调整，乳品、啤酒、软饮料子版块涨幅居前。
国际产业新闻早知道：元首外交引领中法合作新机遇，特朗普允许英伟达对华出口H200
应国家主席习近平邀请法国总统马克龙于12月3日至5日对中国进行国事访问。这是马克龙第四次对中国进行国事访问，也是对习近平主席在去年中法建交60周年之际对法国进行历史性国事访问的回访。多位国际问题专家表示，此次中法元首外交对增进彼此政治互信、拓展多领域务实合作、促进双方人文交流、推动改革完善全球治理，对新形势下中法、中欧关系稳定发展发挥重要引领作用。
公用事业行业跟踪周报：江苏广东发布2026年电力市场交易通知 攀西特高压交流工程核准
本周核心观点：1）江苏广东发布2026 年电力市场交易通知。近日，江苏、广东等地发布2026 年电力市场交易通知，明确2026 年年度交易安排，其中，广东：2026 年年度交易分阶段展开，12 月5 日至12 月22日，每日滚动开展年度双边协商交易、年度集中竞争交易、年度挂牌交易、年度绿电双边协商交易。
多元金融行业动态报告：《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》点评：正本清源迎高质量发展
2025 年12 月5 日，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，自2026 年1 月1 日起施行，共设8章68 条。短期来看，合规成本抬升与存量清理将带来行业阵痛，但长期将推动行业从“规模扩张”转向“质量提升”。
物流：中通拟收购航空物流标的 海外黑五高增推动物流增长
1）中通拟1.78 亿元收购浙江星联。中通快递发布公告， 中通航空与中通云冷及浙江星联订立股权转让协议，中通航空同意购买，而中通云冷同意出售浙江星联100%股权，总代价为1. 78 亿元。中通云冷成立于2020 年，主营业务为提供航空货运代理及物流服务，并持有浙江星联100%股权。收购完成后，中通集团将持有浙江星联100%股权。
新疆周报：国能新疆准东20亿立方米煤制天然气项目关键装置EPC总承包中标结果公布
本周新疆指数 124.75，环比 -0.33%；新疆煤化工投资指数 124.71，环比+1.43%；新疆国企改革指数 127.36，环比 -1.22%。本周涨幅前三：航天工程（603698.SH）上涨 14.10%，陕鼓动力（601369.SH）上涨 7.14%，杭氧股份（002430.SZ）上涨 5.25%。本周跌幅前三：湖北宜化（000422.SZ）下跌 -4.74%，国统股份（002205.SZ）下跌 -5.43%，ST 天山（300313.SZ）下跌 -8.94%。
绿色金融行业周刊：各地打出“组合拳”强化绿色金融支持，机构持续丰富产品供给
据记者了解，除公司债券及传统资产支持证券外，近年上交所也在积极构建绿色领域的公募REITs与机构间REITs市场。清洁能源作为公募REITs首批试点重点行业之一，目前在上交所已上市项目6只，合计发行规模162亿元，资产涵盖光伏、风电、水电等领域。机构间REITs是多层次REITs市场建设的重要创新工具，今年6月全市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券（机构间REITs）——远景能源项目成功发行，底层资产为100MW保障性并网风电场，有助于推动能源结构的低碳转型，为具有绿色电力和ESG需求的企业提供了创新融资解决方案。
航运港口2025年11月专题：原油、干散货吞吐量承压 集装箱吞吐量高增
一、综述：全国进出 口总额及货物吞吐量情况进出口总额：2025 年1～10 月，全国进出口总额实现37.31 万亿元，同比增长3.6%，其中，全国进口总额实现15.19 万亿元，同比持平，全国出口总额实现22.11 万亿元，同比增长6.2%。
消费级AR眼镜系列报告(一)：破局与展望-全球AR市场增长逻辑与投资机遇
消费级AR 眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于“一步到位”的技术路径难以同时满足“轻薄便携”的产品形态与“价格亲民”的市场需求。当前AI 眼镜采用“渐进式迭代”范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）→ AI 眼镜（加入智能计算单元）→ AI+AR 眼镜（可能的最终形态）。
氢能周度观察：从中国能建招标看制氢电解槽发展现状
中国能建2025 年度制氢设备集中采购中标结果出炉。中国能建2023-2025 年每年进行电解槽供应商的集中招标，中标机构方有资格参与次年中国能建具体项目的招标；招标预估总量为125套，包括110 套ALK 电解槽（1000Nm?/h）和15 套PEM 电解槽（200Nm?/h）。
