碳中和领域动态追踪(一百七十)：英国发布《WARM HOMES PLAN》 大幅刺激户用光储需求
事件：近日，英国发布《Warm Homes Plan》，提出到2030 年，将投入150亿英镑公共资金，用于改造500 万套房屋，并帮助100 万家庭摆脱能源贫困。
零食行业专题报告：鸣鸣很忙港股上市 关注产业链投资新趋势
鸣鸣很忙港股上市，板块投资关注度提升。鸣鸣很忙计划于1 月28 日在港交所挂牌上市，将成为港股“ 量贩零食第一股”，全球发售1410 万股（占比约7%），预计净筹资30 亿港元以上，发行市值约500 亿港元；目前市场反馈积极，8 家基石投资者合计认购15 亿港元（ 包括腾讯、淡马锡与贝莱德等），招股阶段最新认购倍数超过1500 倍。我们认为鸣鸣很忙作为零食量贩龙头企业，其成功上市将长期提振市场对零食板块的关注度，长期持续看好零食量贩产业链投资机会，并且认为当前行业已经步入新的发展阶段， 建议积极关注上下游二大新趋势带来的投资机会。
燃气Ⅱ行业跟踪周报：供暖需求+供应中断担忧 全球气价上涨；关注商业航天可回收路径中稀缺耗材 九丰能源推进剂特气份额&价值量提升
价格跟踪：供暖需求+供应中断担忧，全球气价上涨。截至2026/01/23,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG 出厂/中国LNG 到岸价周环比变动+801.6%/+6.6%/+1.2%/+3.7%/+9.3%至7/3.5/2.9/2.7/2.8 元/方。
创新药周报：首个ITK抑制剂SOQUELITINIB治疗ADI期数据积极
IL-2诱导T细胞激酶（ITK）于1992年发现，是一种72 kDa的蛋白激酶，属Tec家族成员。该家族还包括TEC、BTK、Rlk（也称Txk）及BMX，在T细胞（特别是Th2细胞）的激活、分化和增殖中发挥关键作用。鉴于ITK对T细胞谱系功能的特异性贡献，其被视为T细胞中主导的Tec家族激酶。
2025年前三季度乳制品行业运行分析
2025 年前三季度，我国乳制品行业处于供需结构再平衡的关键阶段。上游原料奶市场呈现阶段性供给过剩，价格持续下行，倒逼产能调整。行业市场已经呈现出高度集中的竞争格局，整体竞争格局较为稳定。政策层面构成了一套从内部扶持到外部保护、从短期纾困到长期引领的系统性措施，行业竞争从过去依赖规模扩张和价格营销，转向对全产业链掌控力、深加工核心技术以及品质的竞争。
客车行业12月销量：大中客出口销量强劲 同环比高增 宇通和金龙出口高景气
根据中客网数据，2025 年12 月大中客车月度批发销量约2.0 万辆，同比-1.4%，环比+56.5%，其中12 月大中客出口约9098 辆，同比+81.5%，环比+110.4%。
石油石化行业大宗商品框架系列(三)：解构石化化工链 传统产业中的新机遇
中国石化化工业正处上一轮价格周期底部、新一轮价格周期起步的过渡阶段，库存周期正处被动去库向主动补库的过渡期间,有望渐进迎来景气上行期。2025年7月中央财经委员会再提及“反内卷”，配合化工企业被动去库推进，工业品PPI和化工原料PPIRM有所反弹，预示着本轮价格下行和去库期或已接近尾声，新一轮价格周期和补库周期有望在供给端反内卷、需求端促内需政策下渐进开启。
疫苗行业周报：业绩承压与管线推进并行 关注结构性机会
（1）智飞生物：CA111 注射液进入Ⅰ期临床试验。智飞生物控股子公司宸安生物研发的CA111 注射液在浙江省开展Ⅰ期临床试验。CA111 注射液是一款葡萄糖依赖性胰岛素释放肽受体和胰高血糖素样肽-1 受体的双重激动剂。与单靶点的同类药物相比，双激动剂协同互补可以有效降低给药的副作用。
有色金属行业：锡价短期下跌 中长期投资价值凸显
2026 年1 月19 日，据长江有色金属网数据，锡均价报价390,750 元/吨，较前一交易日暴跌24,000 元/吨，现货锡价单日暴跌逾5%，伦敦期货锡价同步大幅下挫。此次价格急跌并非孤立事件，而是宏观情绪转向、基本面支撑弱化及资金行为共振的结果。
机械行业专题报告：摩托车行业2025年12月海关数据更新
根据海关总署，总体来看，摩托车出口保持较高同比增速：2025年12月，摩托车出口154万辆，yoy+9.5%。
银行业“量价质”跟踪(二十二)：企业融资回暖 货币政策结构性优先于总量性
事件：中国人民银行公布2025年12月金融数据。12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%（前值8.5%），社融口径人民币贷款同比增长6.3%（前值6.3%），金融机构口径人民币贷款同比增长6.4%（前值6.4%）。M2与M1分别同比增长8.5%与3.8%（前值为8.0%与4.9%）。
人工智能行业GEO重构广告营销：AI搜索时代的行业景气度观察
当前生成式AI 的推进，本质上是信息入口由结果列表向答案层的迁移。用户在AI 生成的首屏回答中完成信息收集和初步决策的比例显著提升，传统搜索结果页在决策链条中的权重被压缩。对广告主而言，核心关注点不再是能否出现在第一页和能否抢到优质广告位，而变成了当用户围绕某一需求发问时，AI 是否提及本品牌、以何种顺序与措辞呈现。
电力设备行业跟踪周报：固态电池加速产业化 太空光伏潜力可期
电气设备10679 上涨0.79%，表现强于大盘。（本周，1 月12 日-1 月16 日，下同），锂电池涨1.5%，新能源汽车涨1.29%，光伏涨0.87%，电气设备涨0.79%，风电跌4.74%，发电设备跌4.15%，核电跌2.09%。
白酒行业“冬去春来”系列研究3：收回飞天渠道溢价 茅台转向消费者主权
近期，i 茅台上线1499 元直供的飞天茅台产品并销售火爆，据每日经济新闻，仅前9 天便新增注册用户约270 万，共有40 万+客户成交。茅台在近期会议上曾经提出“让市场更稳、让渠道更活、让服务更优”三大方向。
医疗器械行业：医用耗材国采明确反内卷+创新倾斜 国产龙头有望持续受益
事件：2026 年1 月13 日，第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标产生中选结果。本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12 种医用耗材，共有227家企业的496 个产品投标，202 家企业的440 个产品中选。医疗机构需求量大的主流企业积极中选，产品供应丰富多元，预计2026 年5 月前后实施中选结果。
储能行业跟踪报告：渠道与场景加持 光伏组件企业大举进入储能领域
一、头部光伏组件企业加速储能布局。阿特斯、天合光能在储能行业发轫期就进入了储能领域，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能也先后进入储能领域。大储领域是光伏组件企业重点发力的领域，在工商储、户储领域，光伏组件企业也同样进行了布局。
