房地产
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房地产行业跟踪报告：洞见地产(二)：租金收益率能否决定房价止跌
我们最早对租金收益率讨论是在2022 年底的报告《大拐点的宿命》，当时主要从理论上提出：过去国内住宅的低租金收益率本质上是居民对住宅偏好的扭曲，在大周期拐点的背景下，房价有下跌压力。1）经典的经济学模型中，房价的决定逻辑是收入——房租——房价：居民的收入、偏好以及住宅供应量决定了租金的水平，而租金的折现决定了房价的水平，而在过去房租/收入基本合理，高房价收入比通常意味着低租金收益率；
2025年8月统计局房地产数据点评：销售同比降幅扩大 房价同比降幅收窄
受到季节因素影响，7 月、8 月为传统地产销售淡季，本月商品房成交规模维持低位。2025 年1-8 月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-7 月扩大。2025 年1-8 月全国商品房累计销售面积57304万平，同比下降4.7%，较1-7 月跌幅扩大0.7 个百分点。8 月单月商品房销售面积5744 万平，同比下降10.6%，跌幅较上月扩大2.8 个百分点。
房地产行业统计局数据点评：基本面处于修复期 仍待政策持续放松
事件：国家统计局公布数据显示，2025 年1-7 月，商品房销售面积为51560 万平方米，同比-4.0%，商品房销售额为49566 亿元，同比-6.5%。全国房地产开发投资累计完成53580 亿元，同比-12.0%。
2025年5月新疆维吾尔自治区房地产施工面积累计值为12987.85万㎡，累计下滑7.6%
2025年5月，新疆维吾尔自治区房地产施工面积当月值为166.63万平方米，同比增长39.7%，环比下滑55.89%；2025年1-5月，新疆维吾尔自治区房地产施工面积累计值为12987.85万平方米，累计下滑7.6%。
2025年5月新疆维吾尔自治区房地产竣工面积累计值为486.49万㎡，累计下滑21.9%
2025年5月，新疆维吾尔自治区房地产竣工面积当月值为67.43万平方米，同比下滑75.17%，环比下滑34.46%；2025年1-5月，新疆维吾尔自治区房地产竣工面积累计值为486.49万平方米，累计下滑21.9%。
2025年5月新疆维吾尔自治区房地产新开工施工面积累计值为394.67万㎡，累计下滑30.6%
2025年5月，新疆维吾尔自治区房地产新开工施工面积当月值为149.2万平方米，同比下滑49.27%，环比下滑1%；2025年1-5月，新疆维吾尔自治区房地产新开工施工面积累计值为394.67万平方米，累计下滑30.6%。
2025年5月宁夏回族自治区房地产施工面积累计值为2942.24万㎡，累计下滑21.3%
2025年5月，宁夏回族自治区房地产施工面积当月值为7.86万平方米，同比下滑128.3%，环比增长5.22%；2025年1-5月，宁夏回族自治区房地产施工面积累计值为2942.24万平方米，累计下滑21.3%。
2025年5月宁夏回族自治区房地产竣工面积累计值为124.19万㎡，累计下滑24.7%
2025年5月，宁夏回族自治区房地产竣工面积当月值为19.57万平方米，同比增长124.94%，环比增长222.94%；2025年1-5月，宁夏回族自治区房地产竣工面积累计值为124.19万平方米，累计下滑24.7%。
2025年5月宁夏回族自治区房地产新开工施工面积累计值为112.89万㎡，累计下滑41.5%
2025年5月，宁夏回族自治区房地产新开工施工面积当月值为13.66万平方米，同比下滑66.78%，环比下滑61.73%；2025年1-5月，宁夏回族自治区房地产新开工施工面积累计值为112.89万平方米，累计下滑41.5%。
