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传媒行业:与“后浪”同行 在文化认同中收获价值

2021年03月23日 17:04:47字号:T|T

    报告摘要:

    Z世代系目前整个消费人群中最迅速成长的群体,与Z世代相关的投资是未来10 年的投资主线之一。据统计,截止到2020 年11 月,中国的Z 世代互联网活跃用户规模达3.25 亿,占全体移动网民的28.1%,Z 世代们上网行为相对重度,月均使用时长为174.9 小时,高于全网用户34.8 小时。此外,Z 世代追求精神满足与兴趣相关的消费,电竞、潮玩、二次元等品类消费高速增长。

    长中短视频各有优势,平台调性带来高粘性。长视频拥有最好的内容,但成本问题亟待解决,2018-2020 年爱奇艺内容成本均在200 亿元以上,且收入与内容质量高度挂钩。近年来,娱乐碎片化趋势带动中短视频高速增长,抖音、快手渗透高。此外具有调性的产品往往具有更高的粘性及Z 世代用户占比,如斗鱼、B 站、芒果TV。

    短视频系Z 世代最热爱的娱乐活动之一,头部格局初成。Z 世代短时频平均月使用时长高达35.1 小时,占上网总时长比例超20%。经历2016-2020 年的高速发展,短视频行业已经进入沉淀期,以抖音、快手为代表的短视频平台规模优势凸显,行业竞争格局已初步落定。赛道成熟下的商业变现能力值得期待,2025 年对应近7 万亿变现市场规模有待持续挖掘。

    B 站系目前Z 世代聚集度最高的泛娱乐社区。历经多年“破圈”后成果显著,社区内已有7000+核心兴趣圈层及200 万+兴趣标签,开放兼容的社区文化让其价值在不断的认同中持续提升。2020 年Q4,B 站的MAU 达到2.02 亿,同比+55.0%,“破圈”效果显著。同时B 站的注册会员数达到1.03 亿人,同比+51.5%,同时用户日均使用时长达75 分钟,核心用户的高认可+高粘性为B 站带来强大护城河。

    投资建议:根据Z 世代喜欢的视频类平台情况,我们推荐Z 世代用户众多,内容持续发力,小芒电商带动第二增长曲线的【芒果超媒】。

    其它值得关注的相关标的有:即将在港股二次上市,最受的Z 世代欢迎的视频平台,MAU 持续增长并提升变现能力的【哔哩哔哩】;国内领先的去中心化短视频/直播内容社区【快手】。根据Z 世代的消费情况,我们认为值得关注的相关标的有:中国潮玩品牌市占率第一,未来成长空间广阔的【泡泡玛特】,“颜值经济”的代表,拥有国产优质美妆品牌的【逸仙电商】。

    风险提示:Z 世代消费增长不及预期风险,广告商业化能力不及预期风险,电商货币化能力不及预期风险。

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