银行行业：提升小微风险容忍度改善投放能力

银行 2020-04-22 08:55

核心观点：

事件: 国务院常务会议决定将普惠金融在银行分支行综合绩效考核指标中的权重提升至10%以上，同时将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20 个百分点，以鼓励并提升小微信贷投放。

继小微金融监管评价办法征求意见，国常会接力再推小微信贷支持政策。(1)4 月10 日，银保监会发布《商业银行小微企业金融服务监管评价办法》征求意见稿针对银行小微金融服务进行量化考核，在两增两控的基础上，建立起一整套制度进行更加全面长效地系统化监管考核评价机制。其中，重点强调了两增两控指标、信贷资源是否倾斜小微、不同类型银行小微客户分层、首贷户考核、小微信贷中制造业、信用贷和中长期贷款占比要求，为小微金融提供了一套类似MPA 考核的打分表，将有效促进银行小微金融差异化、商业可持续的竞争，将有效推动小微信贷规模的供给增加。(2)国常会关于小微鼓励政策从激励考核机制、拨备监管要求给予支持，管理层持续加码支持小微稳定就业政策。

强化信贷金融支持有助于小微企业应对新冠疫情对小微带来的流动性冲击、后续监管需加强资金流向监测；而小微企业能否渡过难关还需关注总需求的改善情况和相关支持政策的出台。1.突如其来的新冠疫情导致中小企业陷入困境、强化信贷金融支持有助于解决其流动性问题，同时财政部和各地方政府也出台了相关小微企业贴息政策共同助力小微企业渡过难关，但需防范资金借小微名义流入房地产等其他领域实现套利，需强化监管。2.需要切实解决小微企业下游需求的问题，让企业无后顾之忧复工复产，相应支持消费和总需求的措施也有助于改善小微企业生存状况，进而有助于遏制资金流向脱实向虚。

阶段性调整拨备覆盖率考核要求提升风险容忍度、缓解银行盈利增长压力。国常会决定将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20 个百分点，我们据此静态测算，假设中小银行一次性下调20pcts 拨备覆盖率回拨利润，预计将相应提升上市股份行、城商行、农商行利润17.5pcts、13.8pcts、13.3pcts，但考虑到银行应对风险抵补的需要，实际提升效果会比较有限，国常会此举在于提升银行小微风险容忍度，进而提升小微信贷投放意愿和能力，也符合宏观审慎逆周期监管思路。

投资建议：随着当前复工的推进接近尾声，需求侧对经济增长的制约将浮出水面，较差的经济基本面预期将推动货币、监管、财政政策和产业政策依然会进一步加码。从历史来看，股价底会领先业绩底三个季度，略滞后于政策底，等待二季度政策进一步加码，利率中枢低位，低估值高股息银行配置价值提升。短期资产端与政府度相关高的银行资产质量压力相对低，负债端受益同业利率下行的银行值得关注。

风险提示：(1)疫情导致宏观经济超预期下滑；(2)不良超预期暴露。