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分布式光伏:市场化力量推动 行业迎接增速拐点

     风光外送线路建设周期长,实现装机目标需依赖分布式建设近年来,我国新能源装机容量大规模提升,风光大基地等集中式电站需要依靠特高压电网建设外送电力,从项目周期来看,特高压线路建设周期通常为2-3 年,在外送线路建设的中间档期,分布式是实现我国“十四五”装机规划目标的重要抓手。2021 年分布式成为我国光伏装机主体,未来仍有提升空间。2021 年1-9 月我国新增光伏并网容量25.56GW,其中集中式光伏新增9.15GW,分布式光伏新增16.41GW,分布式装机中,户用装机11.68GW,占比超70%。

     分布式光伏造价低,收益率高,经济性优势凸显根据太阳能行业协会、西勘院及我们的测算数据,以组件价格1.95元/W 测算,集中式光伏电站单位投资成本为4.2 元/W,分布式光伏电站单位投资成本为3.2 元/W,分布式光伏系统造价显著低于集中式电站,若均为全额上网,两者在项目全投资收益率(IRR)的差异为3 个百分点,分布式光伏电站收益率显著高于集中式光伏电站。

     国家能源局发文推动整县分布式光伏项目,分布式资源加速释放我们预计全国户用和工商业屋顶资源总体量为1000-1500GW,整县推进政策将激活分布式市场的发展。“十三五”期间,我国分布式总计装机72.3GW,我们预计2021 年分布式装机量为26GW左右,2022 年将增至40GW,同比增速超50%,“十四五”期间分布式新增装机合计有望超250GW,年均新增50GW 以上。

     商业模式探析:BT 模式和新EPC 模式周转率高、盈利能力强整县推进下的屋顶电站开发包括BOO(自建自持) 、 EPC(工程总承包)、BT(建设-转让)3 种商业模式,BT 是目前最优商业模式,周转率高且盈利能力强。我们预计BT 模式下的电站建设转让业务净利率不低于9%,可实现单瓦净利0.25-0.3 元/W,通常传统EPC 业务毛利率仅能维持微利, BT 业务相较传统EPC 业务的溢价就体现在项目开发能力。

     “整县推进”拓展民营企业开展分布式业务商业模式类别,看好行业集中度提升

     “整县推进”的提出,一方面,加速了全国分布式光伏的建设节奏,另一方面,为民营光伏运营商探索更丰富的商业模式创造了契机,具体来讲,新增了“存量项目打包出售模式”和“与央企合作开发模式”。“整县推进”模式下,央企大举介入,但项目的具体开发、建设等落实措施仍然会由央国企交由民企完成,大型的民企相比市场上零散的一、二级经销商更加具备和政府、央国企合作的实力,我们认为,在行业高速增长的同时,行业集中度仍将不断提升,龙头企业将显著受益。

     推荐市场份额排名靠前的分布式企业,建议关注:正泰电器、晶科科技、中来股份、创维集团、天合光能、能辉科技等。

     风险提示:宏观经济波动风险;上游原材料价格波动风险;装机需求不及预期风险。 

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2023-2029年中国分布式光伏行业竞争策略研究及未来前景展望报告
2023-2029年中国分布式光伏行业竞争策略研究及未来前景展望报告

《2023-2029年中国分布式光伏行业竞争策略研究及未来前景展望报告》共十一章,包含2023-2029年中国分布式光伏行业投融资分析,2023-2029年中国分布式光伏产业发展前景预测,2018-2022年中国分布式光伏发电行业相关政策分析等内容。

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