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环保行业:碳达峰碳中和顶层设计出台 板块景气度持续

    核心要点:

    上周环保工程及服务板块跑输大盘

    上周沪深300 上涨+0.6%,创业板指上涨+0.3%。环保工程及服务Ⅱ(申万)上涨-1.2%,跑输大盘1.7%,跑输创业板指1.4%;水务Ⅱ(申万)上涨-2.0%,跑输大盘2.6%,跑输创业板指2.3%。同申万各一级子行业涨跌幅相比,环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第21 位和第27 位。环卫工程及服务行业涨幅前五:清水源+77.5%,湘潭电化+12.3%,国林科技+7.8%,隆华科技+5.5%,万邦达+3.8%。

    行业PE 环比下降0.57X,PB 环比下降0.02X

    环保行业PE TTM 为33.88 倍,上周34.44 倍,环比-0.57 倍,高于近一年均值23.98 倍,高于历史估值中枢28.15 倍。子行业中,大气治理估值43.56倍,环比-0.24 倍;水务估值13.34 倍,环比-0.23 倍,低于历史估值中枢22.21倍,位于历史估值3.1%分位数;固废处置估值29.48 倍,环比-1.02 倍,低于历史估值中枢28.21 倍,位于历史估值46.5%分位数。

    中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》

    《意见》提出了构建绿色低碳循环发展经济体系、提升能源利用效率、提高非化石能源消费比重、降低二氧化碳排放水平、提升生态系统碳汇能力等五个方面主要目标。其中到2025 年,单位国内生产总值能耗比2020 年下降13.5%;单位国内生产总值二氧化碳排放比2020 年下降18%;非化石能源消费比重达到20%左右;到2030 年,单位国内生产总值能耗大幅下降;单位国内生产总值二氧化碳排放比2005 年下降65%以上;非化石能源消费比重达到25%左右,风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上。二氧化碳排放量达到峰值并实现稳中有降,到2060 年,非化石能源消费比重达到80%以上,碳中和目标顺利实现。

    投资建议

    《意见》提出了“双碳”发展新蓝图:包括10 个方面31 项重点任务,明确了碳达峰碳中和工作路线图、施工图。后续国家发改委将会同各有关部门,加快出台碳达峰碳中和“1+N”政策体系,各地方双碳实施政策的落地,将加速双碳目标的实现。2020 年,我国非化石能源消费比重占到了15.9%,根据《意见》提出的目标,到2030 年非化石能源消费比重要增加到25%,增加近10 个百分点。可持续关注风光、核电、生物质发电等相关标的。维持行业“增持”评级。

    风险提示

    相关政策推进不及预期。

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标签: 环保
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