医药生物行业:逢低布局高景气度细分领域优质个股

    行业核心观点:

    我们认为,尽管短期市场受到外围不确定因素影响较大,但长期看利好A股长期持续向好的内在逻辑未发生明显改变:经济结构向创新转型、资本市场制度化建设以及海外资金对A股持续青睐等。医药行业由于行业内生增长的高确定性及持续性,依然具备较高的防御配置属性。而且从近期18年报及19Q1季报中也可以发现:部分高景气度细分领域及相关个股依旧保持了稳健增长势头,行业内部结构性分化趋势明显。短期投资建议方面:1.建议继续关注受益于创新药产业爆发的CRO/CMO中优质龙头个股及优质创新药标的;2.关注处在高景气度细分领域、当前估值合理且业绩保持较快增速的优质成长股。

    投资要点:

    一周行业要闻:

    1.李克强:对2019年全国医改工作电视电话会议作出重要批示2.国家医疗保障局财政部:关于做好2019年城乡居民基本医疗保障工作的通知

    医药上市公司公告:

    1.康弘药业:关于收到《药品注册批件》的公告2.昭衍新药:关于现金收购美国Biomere公司100%股权的公告

    本周市场行业回顾及投资策略:

    市场方面:我们认为,尽管短期市场受到外围不确定因素影响较大,但长期看利好A股长期持续向好的内在逻辑未发生明显改变:经济结构向创新转型、资本市场制度化建设以及海外资金对A股持续青睐等。回到医药板块,由于近期行情整体回落,医药板块目前整体估值已回落到合理区间,考虑到19年业绩增长,医药板块对应19年整体估值已不到30倍;另一方面科创板将于不久后落地,其中生物医药板块是重点领域方向,从而有望带动A股中优质创新医药标的的估值提升。与此同时板块内部估值有分化:部分白马股估值仍处高位,部分成长型细分领域及个股拥有较高的估值性价比,诸如CRO/CMO、连锁药房等。

    风险因素:短期受政策不确定因素影响,医药板块继续调整的风险、相关个股业绩不达预期的风险、在研品种研发失败的风险。