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轮胎行业:货运物流回暖 乘用车销量回升

事件:


5 月31 日,财政部、税务总局发布公告,对购置日期在2022 年6月1 日至12 月31 日期间且单车价格(不含增值税)不超过30 万元的2.0 升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。


5 月开始,新冠疫情在全国各地散发局面逐步降低,自6 月1 日起,上海进入全面恢复正常生产生活秩序阶段,在落实落细各项防控措施的同时,复工复产也应时而动,物流需求和货运需求同步恢复。


投资要点:


物流运输需求恢复,利好商用车胎零售市场


五月开始,全国各地疫情逐步好转,货运及物流需求迅速回升。快递方面,一是疫情期间由于物流不畅,导致很多的快递积压,另一方面,疫情也抑制了人们的网购需求,所以随着疫情好转,快递行业快速恢复。货运方面,随着工厂复工复产,对于原材料和产成品的运输需求恢复,货运量环比上升。2022 年5 月,整车货运流量指数均值为95.46,同比-18.65%,环比+12.66%;公共物流园吞吐量指数均值为93.27,同比-25.07%,环比+16.61%;主要快递企业分拨中心吞吐量指数均值为86.23,同比-26.41%,环比+16.16%。货运物流的恢复和快递行业回暖,商用车轮胎的使用频次增加,大大提升商用车胎的替换需求。


疫情好转叠加购置税减免,乘用车销量回升


2022 年6 月1-5 日,全国乘用车零售16.8 万辆,同比下降5%,较上月同期增长6%;全国乘用车批发16.3 万辆,同比下降7%;较上月同期增长17%。由于6 月3-5 日是端午节假期,因此实际有效销售时间仅有1-2 日,相对于去年的端午节在6 月14 日,今年6 月第一周走势已经体现出政策启动的增量效果。


减免购置税政策从6 月1 日开始实施,同时叠加国家和各地促消费政策集中在6 月开始发力,促消费政策启动期的效果较强,预计3-5月的延迟消费需求应该有一定的释放,有利于6 月零售的增量。乘用车销量提升,意味着配套市场对于乘用车胎需求提升,将一定程度改变国内乘用车配套市场供需格局,有利于轮胎企业提升销量,实现原材料涨价部分的价格传导。


行业评级及投资策略 基于以上分析,结合行业景气度,给予轮胎行业推荐(维持)评级。


重点关注 玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份。


风险提示 需求恢复不及预期、公司项目进展不达预期风险、疫情影响全球经济超预期、主要原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、环保及安全生产风险、境外经营风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险、经济下行风险等。


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转自国海证券股份有限公司 研究员:李永磊/董伯骏

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