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计算机行业:产业链-格局全梳理

    电力IT产业链:民企差异化优势凸显。我国电力产业网、电分离,主要由五大发电集团(华能、华电、大唐、中电投、国电)与两大电网(国网、南网)构成。五大发电集团均为全国性企业,而两大电网具有地域性差异。电力IT产业链:国有企业与民营企业共同为发电、输电配电、售电用电环节赋能,我们认为在新能源、分布式趋势下,传统国企电力IT企业缺乏创新和市场嗅觉,民企在制度,激励,创新等方面优势凸显。

    双碳拉动电网智能化加速,IT需求爆发。双碳目标下能源从开发、配置到消费方式均将改变,多方面形成信息化智能电网发展趋势。1)发电:分布式光伏、风电等新能源建设带来的新增设计需求爆发。设计软件:三维化,国产化;2)输配电:引入清洁能源后,通过IT与智能化提升预测、即时响应的准确度;3)售用电:电价机制市场化改革,形成源网荷储需求,售电IT多样化需求爆发。

    恒华科技与朗新科技,差异化竞争下凸显其高壁垒。恒华和朗新均与国企信息化公司形成差异化竞争,具有壁垒优势。1)恒华科技,软件+设计双轮驱动,具有国产软件自主可控优势;此外在电力新能源加速建设的背景下,恒华设计业务的弹性有望爆发。2)朗新科技,能源互联网龙头,一方面电网电力营销2.0平台拉动传统IT业务业务加速增长,另一方面以充电桩聚合运营为代表的创新业务正处于爆发阶段,电力应用场景不断扩张打开成长天花板。

    投资建议:我们认为双碳趋势下,新能源大建设带来的增量IT投入主要集中在发电—售电环节,朗新科技和恒华科技作为业务两端的民营公司,差异化竞争优势凸显。重点推荐:“新能源IT双星”——能源SaaS龙头朗新科技、国产能源BIM软件龙头恒华科技。1)【朗新科技】:维持盈利预测,预计2021-2023年公司营收43.4/55.1/69.7亿元,每股收益(EPS)0.84/1.08/1.37元,对应2021年10月18日28.97元/股收盘价,PE分别为34.4/26.8/21.2倍,强烈推荐,维持“买入”评级。2)【恒华科技】:维持盈利预测,预计2021-2023年公司的营业收入为9.7/13.6/17.7亿元,每股收益(EPS)为0.24/0.48/0.68元,对应2021年10月18日11.72元/股收盘价,PE分别为49.4/24.5/17.2倍,强烈推荐,维持“买入”评级。

    风险提示:1)新能源政策补贴落地不及预期风险;2)新能源发电技术变革进程不及预期风险;3)信息化建设不及预期风险;4)宏观经济的下行的风险。

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