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医药行业:聚焦创新主线 掘金消费医疗

    创新热潮不减,聚焦核心主线。人口老龄化程度加深,存在大量未满足的医疗健康需求,药审改革力度空前,带量集采趋于常态,加速创新为关键出路,我们认为医药创新的新时代已经到来。创新药方面,临床申报与获批数量快速增长,重磅品种渐入收获期,适应症扩展+联合用药+纳入医保助力创新药企突围。创新器械方面,政策持续扶持,国产医疗器械迎发展良机,公共卫生系统补齐短板再升级,带来庞大市场增量,研发投入持续加大,资本追捧,国产医疗器械发展提速,我们认为,国产医疗器械崛起,进口替代正当时。创新疫苗方面,行业景气度大幅回升,关注新冠疫苗业绩弹性。

    医疗服务需求提升,医美时代乘势而至。一方面,居民收入与医疗保健支出增加,国内专科医疗服务需求持续提升,另一方面,民营专科医院数量、床位数、接待能力等不断增加与提升,专科医疗服务供给能力亦随之增强。与此同时,社会办医配套政策陆续出台,推进专科医疗服务快速发展。在这一背景之下,颜值经济兴起,医美时代来临。全球医美市场规模稳定增长,我国医美市场增速处于国际领先地位。但与韩国、美国等相比,人均消费次数与渗透率差距较大,国内医美市场提升空间广阔。

    医药行业运营改善趋势明显,板块相对估值位于历史中等水平。

    疫情影响逐渐消散,医保收支增速恢复,医疗机构和医院业务量反弹明显,医药制造业收入增速再次超过GDP 增速。医药板块年初至今表现跑赢沪深300,板块估值溢价率相较05 年以来的平均值高4.6 个百分点,位于历史中等水平。

    投资建议: 看好创新产业链与消费属性的优质赛道龙头。我们认为医药板块具有较高配置价值,看好:(1)创新、创新服务产业链,关注具有持续创新能力的企业。(2)具有消费属性的优质赛道龙头。

    风险提示:控费降价压力超预期的风险,药品、高值耗材带量采购扩面超预期的风险

本文来源:产业网

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标签: 医药

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