电子元件行业：从P40系列发布看光学&外观竞赛

电子元件 2020-04-03 08:28

事件描述

北京时间3 月26 日晚，华为在巴黎正式发布P40 系列旗舰机。我们梳理本次P40 系列的变化，外观与光学两大领域依然是当前高端旗舰的创新升级方向。

事件评论

显示：华为P40 系列均搭载最新麒麟990 5G SOC 芯片。P40 采用6.1英寸的OLED 屏幕，P40 Pro 与P40 Pro+为业界首款6.58 英寸的四曲面OLED 屏，曲面玻璃与边框无缝相接，视觉张力十足，最高支持90Hz 刷新率。P40 与P40 Pro 全新机型共有五种颜色，分别为冰霜银、零度白、晨曦金、深海蓝、亮黑色，而P40 Pro+后盖采用纳米微晶陶瓷后盖，搭配陶瓷黑与陶瓷白经典配色。

光学：华为P 系列作为主打拍照功能的手机，继续为行业光学创新树立标杆。本次P40 系列前置为3200 万像素主摄镜头与一颗深度镜头，后置三摄、四摄、五摄全覆盖。P40 系列中P40 Pro 与P40 Pro+延续此前ToF摄像头在摄像模组中的配置，将后置摄像头从2D 推向3D，ToF 镜头配合软件以及算法可以实现在多个场景对成像进行优化。

观点：智能终端光学创新以单反相机为终极目标，在高清和多功能的道路上不断前行。在安卓阵营领导品牌的持续创新下，旗舰智能手机已经步入超清拍摄的新阶段。我们认为在5G 催化下VR/AR 应用技术逐渐成熟、场景逐渐丰富，将驱动设备端硬件的升级。智能手机作为人机交互的重要智能终端，未来后置ToF 镜头有望成为高端旗舰机的标配。

持续看好消费电子板块的中长期投资机会

我们维持年度策略对2020 年消费电子需求与创新大年的判断，因海外疫情使得板块超跌，从而形成较好的布局机会，若后续验证下半年旺季受疫情影响较小，则年中有望再次迎来很好的布局时点。

在需求明确的背景下，沿着创新提升ASP 的路径选择标的的思路不变。2020年消费电子创新趋势较为明确的方向包括：1、5G 射频&天线的刚需升级；2、光学拍照&AR/VR 应用创新升级；3、材料非金属化&外观设计创新。相关赛道优秀企业值得关注，重点关注苹果手机+TWS 耳机产业链个股。

风险提示： 1. 5G 终端的销售推进不及预期。

2. 新产品创新不及预期。