新能源行业：中国2月新能源汽车产销大幅下滑

新能源 2020-03-13 09:30

中汽协：2 月新能源汽车销量1.29 万辆，同比下滑75.2%。根据汽车纵横微信公众号援引中汽协数据，2020 年2 月，中国乘用车产销预计分别完成19.5 万辆和22.4 万辆，环比分别下降86.4%和86.1%，同比分别下降48.1%和43.6%，降幅较大。商用车产销预计分别完成8.9 万辆和8.6 万辆，环比分别下降73.0%和73.1%，同比分别下降66.9%和67.1%。

2020 年2 月新能源汽车产销预计分别完成9951 辆和12908 辆，同比分别下降82.9%和75.2%。其中，新能源乘用车产销预计完成9243 辆和11481 辆，同比分别下降83.1%和76.1%；新能源商用车产销预计分别完成708 辆、1427 辆，同比分别下降81.1%和65.0%。

乘联会：2 月新能源乘用车零售1.42 万台，同比下滑69.7%。根据乘联会零售数据，2020 年2 月份，中国新能源乘用车零售达到1.42 万台，同比19 年2 月份销量下降69.7%，环比20 年1 月销量下滑65.9%。我们认为一方面春节假期原因导致零售数据大幅下滑，另一方面疫情切实影响2 月新能源汽车的销量。

2020 年2 月动力电池装机下滑。根据高工产业研究院（GGII）发布的《动力电池月度数据库》统计数据显示，2020 年2 月我国新能源汽车动力电池装机量约0.60GWh，同比下降73%。此次新冠肺炎疫情对汽车行业一季度的运行情况影响较大，2 月涉及生产的企业数目为54 家，较去年同期减少4 家；动力电池涉及配套的企业数目为26 家，较去年同期减少8 家。而在26 家动力电池企业中，装机量排名前十企业占据约98.68%的份额。

投资建议。1）战略性标的：我们认为未来新能源汽车替代传统燃油车大势所趋，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的环节为动力电池；我们认为未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套低端车型，三元动力电池建议关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；2）格局较好的行业：我们认为在锂电池产业链中负极材料、湿法隔膜行业格局较好，建议关注当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质。

风险提示：新能源汽车行业政策风险，技术路线变化风险。