光伏行业：2020标杆电价将出 光伏平价且行且近

    光伏标杆启动征求意见，有望尽快出台。根据智慧光伏披露信息，近期部分光伏企业已接到国家发改委价格司《关于2020 年光伏电站政策征求意见稿》的通知。根据通知内容I-III 类地区标杆电价分别设定为0.33 元/kWh（-0.07 元/kWh），0.38 元/kWh（-0.07 元/kWh），0.47 元/kWh（-0.08 元/kWh）；同时对于工商业分布式上限价格设定为0.05 元/kWh；户用项目电价暂未确定。征求意见要求本周内反馈，后续有望快出台。

    2020 年竞价项目有望达到25GW，全年装机有望超40GW。根据此前能源局1 月23 日下发的《国家能源局关于2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》意见的函的通知2020 年国内安排10 亿元用于竞价项目补贴，5 亿元用于户用项目补贴。根据能源局对2019 年国内竞价项目补贴统计的数据来看I-III 类地区普通电站的平均补贴强度分别为0.0663 元/kWh、0.0381 元/kWh、0.0749 元/kWh；户用项目补贴强度为0.18 元/kWh。假设2020年竞价项目平均补贴强度为0.04 元/kWh，户用项目平均补贴强度为0.08 元/kWh，按1000 小时进行测算，那么对应的竞价项目竞价量有望达到25GW，户用项目有望达到6.25GW。考虑到2019 年7-8GW的竞价指标遗留，那么2020年实际拥有补贴指标的项目就有望达到38-39GW。考虑其余的平价项目、特高压配套项目、以及领跑者转平价项目，预计2020 年国内整体可开工项目容量达到60GW，考虑到实际部分项目并网未设时间节点以及存在可能的指标放弃，预计实际装机量有望达到40GW 以上。

    电价出台后，国内2020 年竞价项目申报有望启动。随着财政部整体补贴金额的确定，能源局竞价政策的出台以及价格司标杆电价的确立征求意见稿下发，国内竞价项目相关政策已全部齐全，有待价格司正式下发2020 年标杆电价的正式文件后，国内竞价项目的申报即有望正式启动。整体进度好于此前能源局给出的时间指引。

    电价下行，平价且行且近。此次3 类地区标杆电价相较于各区域的火电电价已基本接近，部分省份的标杆电价甚至低于当地的火电标杆电价。考虑到后续竞价对于光伏电价进一步的引导，国内大部分区域光伏发电平价已可以预见。预计2021 年国内大多数区域光伏将可以实现平价甚至低价发电，光伏平价发电且行且近。

    关注政策催化，以及平价之后行业长期成长性。随着光伏成本的持续下降，光伏在全球不少区域已迈入平价阶段。此次标杆电价的调整，意味着光伏发电在国内平价的临门一脚，预计2020 年国内将大面积迈入平价，后续竞价政策的出台有望对板块形成政策的催化。而展望全球，海外大多数区域光伏已成为最经济的能源，光伏行业的长期成长性正逐步开启，我们建议积极关注相关龙头公司的投资机会。

    风险提示：国内政策扶持不及预期，出口需求不及预期。