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跨境物流报告系列一:空运需求或将迎来高增

投资要点


中国跨境电商出口占比近80%,跨境电商B2C 模式迅速崛起。2022 年我国跨境电商出口交易规模12.3 万亿元,进口交易规模3.4 万亿元。其中2013-2022 年跨境电商进口交易规模CAGR 增速为23.7%,出口交易规模的CAGR 增速为18.4%。随着跨境支付、物流等基础设施的完善和政策的支持,B2C 跨境电商形成相对完整的业务流程,叠加2020 年以来用户线上跨境购物日益常态化,B2C占比快速提升。2022 年B2C 跨境电商交易规模达3.8 万亿元,占比24%,2013-2022 年CAGR 增速为38.8%。


中国的电子商务巨头积极布局B2C 跨境市场,精品独立站和新流量平台逐步兴起。2023 年以来,凭借着玩法创新及供应链建设不断加强,中国“四小龙”(速卖通、Shein、Tik Tok、Temu)本土跨境电商平台逆势崛起,在欧美、东南亚等市场迎接更多新机遇。这其中欧美市场的包裹占比相对较大,根据《中国物流与采购》,在中国C2G(Consumer to Global)的跨境电商小包业务中,欧美市场份额占到60%以上,受益于海外网购渗透率的提升和我国跨境电商的发展,有望为航空货运带来新的增长动力。


Temu:拼多多海外平台,复制拼多多模式,依靠性价比快速实现流量和规模扩张。Temu 是拼多多旗下的跨境电商平台,2022 年9 月在美国上线,截至2023 年11 月Temu 已在全球上线48 个国家,并在2023 年Q3 突破了50 亿美元GMV,9 月实现日均包裹160 万。根据SimilarWeb 发布的数据,截至2023 年12 月,Temu 的全球独立客户访问量已经达到4.67 亿,位列全球第二,仅次于亚马逊。


根据晚点LatePost,Temu 定下2024 年300 亿GMV 的目标,在海外实现迅速扩张。目前Temu 平台的商家运营仍以全托管模式为主,该模式去除了传统电商链条中的中间商环节,并将营销、物流等进一步聚合,压缩成本,进而获得更低的价格优势,吸引获客。


SHEIN:聚焦特定品类,深耕供应链的快时尚跨境电商平台。根据运联智库2022 年,SHEIN 的GMV 突破300 亿美元,同比增长50%;同时公司计划到2025 年实现806 亿美元GMV。根据尼尔森数据,公司2022 年日均包裹量约200 万个,月均访问量1.9 亿次。SHEIN 作为独立站类跨境出口电商领先品牌,2023 年以来,更多第三方卖家入驻SHEIN,逐渐形成“自营品牌+平台”双引擎发展模式。小单快返(通过第一批货小数量上新,根据售卖的速度和情况,最快程度追加订单)+柔性供应链较大程度地降低了试错成本和库存浪费,有效提升供应链效率。


Tik Tok Shop:依托Tik Tok 庞大的用户基数,发挥流量优势开展全球化布局。


根据尼尔森数据,2022 年Tik Tok 日均包裹量约40 万个。截至2023 年6 月,TikTok 月活跃用户达到11 亿人。但是TTS(Tik Tok Shop)在印尼的发展道路相对曲折,最终在2023 年12 月TikTok 电商通过收购本土电商平台Tokopedia,重回印尼市场。与此同时,TikTok 在美国的合规之路同样充满不顺,最终在2023年9 月,TikTok 正式取消美国半闭环模式,全闭环小店上线,TikTok Shop 美国站全面上线开放,同时,TikTok 美国站推出大量补贴政策,扶持电商带货,我们预计TTS 在美国市场有望实现高速增长。根据36 氪,公司2024 年定下500 亿  美元的GMV 目标。背靠TikTok 全球大量用户,通过短视频、直播带货、商城等加强与用户沟通,同时TTS 也积极开始全托管模式,转型货架电商。


需求测算:我们综合Temu、SHEIN、TikTok Shop 未来2-3 年的GMV 目标及平均单包裹货值和货重,测算得到在乐观预期下,2023-2025 年欧美线总货量需求预计为317/473/592 万吨,2024/2025 年分别同比+50%/25%;在中性预期下,2023-2025 年欧美线总货量需求预计为317/405/521 万吨,2024/2025 年分别同比+28%/29%;在悲观预期下,2023-2025 年欧美线总货量需求预计为317/366/455万吨,2024/2025 年分别同比+16%/24%,空运需求增长潜力较大。


投资建议:受益于我国跨境电商的快速增长,跨境电商物流或迎来战略机遇期,推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、掌握空运核心干线资源的东航物流。


风险提示


消费复苏不及预期;海外政策监管风险;跨境电商过度竞争;物流成本上涨


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转自浙商证券股份有限公司 研究员:李丹

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2024-2030年中国跨境物流行业市场全景调查及竞争战略分析报告
2024-2030年中国跨境物流行业市场全景调查及竞争战略分析报告

《2024-2030年中国跨境物流行业市场全景调查及竞争战略分析报告 》共十四章,包含2024-2030年跨境物流行业投资方向与风险分析,2024-2030年跨境物流行业发展环境与渠道分析,2024-2030年跨境物流行业市场策略分析等内容。

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