2024年3C设备/钛合金产业链年度策略：钛合金元年：3C大趋势

1、什么是钛合金？——高强度、轻量化的最佳选择，重点关注下游需求应用打开钛合金在航天航空、工业、化工、医疗等应用广泛。供给端上游原材料供应充足，重点期待需求端钛合金在3C消费电子应用加速，打开成长空间。

2、为什么3C行业要用钛合金、行业趋势如何？——顺应3C电子轻薄大趋势，催生折叠屏产业化提速1）为什么用钛合金？相比传统不锈钢（硬但不轻）、铝合金（轻但不硬），钛金属能做到又轻又硬、满足3C轻薄需求。

2）行业趋势如何？2023年起苹果、荣耀、三星、华为等均在旗舰机型开启导入钛合金材料，强化钛合金材料导入确定性。未来如钛合金材料进一步在各3C消费电子品牌、及产品类型（手机—手表—Pad—笔记本电脑）中逐步渗透，成长空间有望持续打开。

3）将催生折叠屏手机需求加速： 2023年7月荣耀发布折叠屏Magic V2手机，重量、厚薄与传统直板机进一步看齐，钛合金解决折叠屏手机更重、更厚、携带不方便的问题，催生需求提升。2022年折叠屏占比手机份额仅1.2%、未来提升空间大，期待钛合金与折叠屏手机共同成就、刺激需求。

3、3C钛合金将催生行业带来哪些机会？——重点关注3D打印/精加工/刀具/MIM件，市场空间有望加速打开由于钛合金材料特性，使得成形+加工环节价值量更高、耗材消耗量更大。（1）3D打印：是钛合金成形方式之一、开始大规模产业化；（2）研磨抛光（精加工环节）：价值量有望大幅提升，我们中性测算未来3C手机钛合金加工未来200亿级市场潜力可期。（3）刀具：钛合金加工难度大、导致刀具消耗量提升，市场空间打开。（4）MIM：折叠屏铰链由多个金属零件组成，其中精密金属零件制造工艺为MIM、受益折叠屏需求提升。

4、投资建议：聚焦3C行业钛合金+折叠屏趋势下的产业链机会【3C钛合金】重点关注3D打印、磨抛、刀具、MIM件环节的设备+材料+服务；重点推荐——铂力特、华曙高科、东睦股份、华锐精密、欧科亿等；重点关注——宇环数控、天工国际、宝钛股份、银邦股份、沃尔德、鼎泰高科、龙佰集团、精研科技、统联精密等。

5、风险提示：钛合金相关新产品研发推广不及预期、折叠屏下游需求波动风险、竞争格局恶化风险。

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转自浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/王华君/李思扬