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2023年度农林牧渔策略报告:把握周期方向 关注消费复苏

2022 年的农业行业有挑战亦有机遇,养殖行业景气复苏、大宗产品价格持续上涨、消费低迷、粮食安全等成为过去一年的主题词。


展望2023 年,我们建议优先把握景气度上行子赛道的配置价值,同时关注防疫政策优化后消费复苏背景下的投资机会。


生猪产业链:产能逐步回升,景气有望延续。


2022 年是生猪养殖新旧周期交替之年。受上轮周期深度亏损、行业现金流偏紧等因素影响,行业补栏较为谨慎,农业农村部数据显示5-10 月能繁母猪存栏量环比累计增长约3.3%。展望明年,2023Q2 开始生猪供给或边际增加,考虑产能增长相对温和以及疫情政策优化有望带动需求回暖,全年猪价或将维持成本线以上,养殖端仍可实现盈利。


禽产业链:黄鸡景气有望延续,白鸡景气逐渐回升。


2022 年是黄鸡行业周期反转,景气向上的一年。养殖成本高企,土地政策收紧以及消费低迷等制约下行业补栏依旧谨慎。展望明年,行业利润较高点虽有回落,但在消费复苏及产能低位利好因素支撑下,明年全年来看产业链或仍有望处于较高景气度。


2022 年是白鸡行业结束底部蛰伏,渐显复苏的一年。展望2023年,海外引种持续受限,父母代环节经营改善确定性强。对商品代环节周期反转的时点和幅度,考虑代际传导关系、引种受限持续时间、强制换羽和替代性产品价格走势等潜在影响,或将在23H2 或24 年之后。


饲料产业链:至暗时刻已过,静待春暖花开。


2022 年上半年受上游原材料价格高位运行及下游养殖低迷影响,饲料企业量利双重承压;三季度开始,下游生猪及家禽养殖盈利明显改善,存栏逐渐回升带动饲料需求回暖,饲企经营边际改善。


展望明年,下游禽畜养殖存栏逐渐回升带动饲料需求增加,叠加原材料价格有望下行,禽畜饲料销量保持增长;水产饲料受益普及率提升及特种水产养殖发展而持续扩容;反刍及其他饲料保持稳健增长。


投资建议:①生猪产业链:推荐牧原股份、温氏股份,关注巨星农牧、新希望、傲农生物等。②禽产业链:白羽鸡推荐圣农发展、益生股份,关注民和股份、仙坛股份和春雪食品等。黄羽鸡推荐立华股份和湘佳股份等。③饲料:推荐海大集团、禾丰股份,关注邦基科技。④种业:推荐大北农、隆平高科、登海种业,关注苏垦农发等。⑤动物保健:推荐瑞普生物、生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。⑥宠物:推荐中宠股份、佩蒂股份等。


⑦水产:推荐天马科技等。


风险提示:突发事件导致市场行情大幅波动的风险,养殖行业疫病的风险,政策不确定的风险,农产品价格波动的风险,极端天气的风险,下游消费持续低迷的风险等。


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转自中信建投证券股份有限公司 研究员:王明琦

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2023-2029年中国农林牧渔行业市场调研分析及发展规模预测报告
2023-2029年中国农林牧渔行业市场调研分析及发展规模预测报告

《2023-2029年中国农林牧渔行业市场调研分析及发展规模预测报告》共十三章,包含2023-2029年农林牧渔行业前景及趋势预测分析,农林牧渔行业发展战略研究,研究结论及发展建议等内容。

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