互联网行业：政策暖风叠加经济复苏 推荐美团、京东、腾讯

指数情况：6 月第二周，恒生科技指数强劲上涨，单周涨幅为9.75%。6 月7日晚间，国家新闻出版署发布今年第二批游戏版号。受此消息推动，6 月8日恒生科技指数上涨4.76%。此外，6 月初上海解封和国常会部署稳经济一揽子政策加速落地也对指数上涨有正面作用。纳斯达克互联网指数录得下跌，单周跌幅为5.41%，主要因5 月份美国就业市场表现较好，6 月3 日美联储表示将充分考虑进一步加息的适当步伐。截至2022 年6 月10 日，恒生科技指数PE-TTM 为42.14x，处于恒生科技指数成立以来的62.24%分位点。

个股方面，互联网板块股票多数上涨：阿里健康、阿里巴巴和金山软件为涨幅最大的三只股票，单周涨幅分别为29.3%、22.2%、19.3%。

资金流向：快手-W/商汤-W 分别为南向/非南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为快手-W、理想汽车-W、中芯国际、金山软件、舜宇光学科技；非南向资金净流入前五的公司分别为商汤-W、美团-W、京东集团-SW、哔哩哔哩-SW、理想汽车-W。

互联网板块重点新闻：

行业新闻：1）国家新闻出版署公布今年第二批游戏版号；2）市场监管总局规范“6·18”网络促销；3）2022Q1 中国云市场总体规模达到73 亿美元，同比增长21%；4）中国信息通信研究院上线手机号“一键查询”与“一键解绑”服务。

公司动态：1）腾讯：《王者荣耀》国际版官宣7 月开测；2）京东：试点外卖业务，京喜拼拼关闭山东等地业务；3）阿里巴巴：蚂蚁集团目前没有启动IPO 的计划；4）美团：成都将通过美团发放数字人民币消费券；5）快手：

富士康启用快手直播招工，磁力引擎“小麦计划”升级。

投资建议：政策暖风叠加经济复苏，推荐美团、京东、腾讯互联网行业政策暖风频吹，叠加经济复苏，公司业绩好转。从弹性角度，我们的推荐顺序分为两个梯队：第一梯队：美团、京东。以上两家公司受益于疫情解封后的经济复苏，料恢复顺序为到店>电商>效果广告>品牌广告，当前估值处于合理偏低的水平，建议重点关注。第二梯队：腾讯。腾讯短期业绩相对疲软已经充分体现在股价中，公司基本面扎实、壁垒清晰、现金流表现优秀，Q3 开始业绩进入低基数阶段，且经济复苏对广告、支付业务有明显利好，互联网板块情绪好转，腾讯有望迎来估值修复。

风险提示：政策风险，财报业绩不及预期的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。

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转自国信证券股份有限公司 研究员：谢琦