望远镜系列13之DECKERSFY2026Q1经营跟踪：收入表现超预期 价格上调预计Q2受益
FY2026Q1（2025/4/1-2025/6/30）Deckers 实现营收9.6 亿美元，同比+17%，收入表现超预期（彭博一致预期9.0 亿美元）。毛利率同比-1.1pct 至55.8%，预计主要受低毛利的经销渠道强劲增长影响，但净利率受益于费用控制同比+0.4pct 至14.4%。
国防军工行业专题研究：商业航天高密度发射加速 应用百花齐放可期
运力瓶颈逐步缓解叠加民商火箭加速入场，低轨卫星互联网星座进入密集组网发射新阶段。经过近5 年的立项、招标、产业链各环节成员单位的通力协作，我国低轨星座近期迎来了高光时刻：自2025.7.27 日起8 天内成功发射三批组网卫星，创最短发射间隔记录，实现了多地——文昌、太原、海南商业发射场三线并行，多箭——长征六号改、长征八号甲、长征十二号火箭滚动发射。垣信卫星13.37 亿元大标拆分为高、低运力双包，预示着星座总体单位大幅调整运载火箭选型思路，更多火箭型号将投入低轨星座组网建设，民营火箭公司或将贡献重要力量。
具身智能产业链跟踪(11)：预计2029年全球机器人市场规模突破4000亿美元
行情回顾：2025年7月28 日-8月1日，具身智能指数涨幅-4.47%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第30，跑输沪深 300约 2.72pcts。
低空经济行业周报：低空物流发展加速 峰飞、亿航等机型试飞 低空基础设施建设体系标准逐渐成型
本周低空经济指数跌1.57%，相对涨幅0.18%，日均成交额392.28 亿元（近一年141.59%分位），市盈率（TTM）达108.39 倍（近一年97.5%分位），本周日均主力净流入额-6.83 亿元。较上周而言，本周成交额有所下降，估值维持高位，主力资金净流出。
汽车行业周报：理想I8、乐道L90正式上市 重卡7月持续同比高增
2025.7.28-8.1 A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（7 月28日至8 月1 日）：上证综指-0.9%，创业板指-0.7％，汽车板块指数-2.4％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-3.4％/-0.5％/-2.1％/-4.2％。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。
钢铁行业周度更新报告：盈利率持续回升 继续看好板块布局机会
需求环比下降 ，总库存转为累库。上周（本报告中的上周均指2025年7 月28 日至8 月1 日当周）五大品种钢材表观消费量852.03 万吨，环比降16.1 万吨；其中，建材表观消费量279.3 万吨，环比降21.48 万吨；板材表观消费量572.73 万吨，环比上5.38 万吨。
铝行业周报：美国非农就业低于预期 国内淡季累库趋势延续
宏观：本周（7月21日-7月25日，下同）宏观面偏向利空。海外方面，美联储公布了最新的利率决议，一如市场预期，该央行仍将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，美元指数仍保持强势，压制金属价格。
割草机器人行业：割草机器人赛道迎来“奇点”时刻
目前，无边界智能割草机器人掀起了割草机全行业科技创新的浪潮。相较依赖于密集的人力劳作和燃油动力的传统割草机，智能割草机器人年平均成本仅为183 美元左右，凭借着节省人力成本、方便户主操作、能源损耗低且环境友好、功能多元、割草效率高等优势，受到广大消费者青睐。
中国必选消费品行业7月成本报告：现货成本持续走低
本月HTI 监测的6 类消费品成本现货指数普遍下跌，期货指数上涨为主。本月乳制品/软饮料/速冻食品/啤酒/方便面/调味品现货成本指数分别变动-2.92%/-2.46%/-1.88%/-1.78%/-1.58%/-1.29%，期货成本指数分别变动-1.52%/+1.64%/-1.77%/+3.57%/+0.84%/+2.89%。
制冷剂：如何进一步理解长期投资价值？
2024 年至今，制冷剂行业在配额管控下逐步规范，产品价格迎来持续上涨。伴随着价格的持续上涨，涨价的持续性和空间成为市场有疑虑的地方。本篇专题主要针对以上两个问题进一步探究，并进一步挖掘制冷剂行业的投资价值。
地产、建材行业点评：高质量开展城市更新 竞争秩序持续优化
重点领域风险有力有效防范化解，房地产政策效果得到肯定：政治局会议定调“今年以来重点领域风险有力有效防范化解”，房地产政策效果一定程度得到肯定。上半年全国商品房销售面积、销售金额同比下降3.5%、5.5%，降幅较2024 年全年收窄9.4 个、11.6 个百分点，数据层面亦验证行业朝着止跌回稳方向迈进。
电力设备及新能源行业专题研究：新型储能产业链之河南概况(一)
新型储能指除了抽水蓄能以外，以输出电力为主要形式的储能技术。我国新型储能包括电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、电磁储能、热储能、氢储能等。得益于锂离子电池高能量密度、长循环寿命、快速响应、综合效率高、产业链成熟和成本不断降低等优点，锂离子电池储能已成为全球最大储能技术，而压缩空气、氢储能等超长时储能技术得到不断发展。
家用电器行业：优选渗透率、市占率逻辑的外销标的 内销把握红利和利基消费品
回顾2025H1 的市场表现，家电及轻工板块均跑赢沪深300 指数。据 数据，2025Q1 家电板块持股比例为47%，轻工板块为38.5%，近期表现较为平稳。我们认为下半年的投资策略优选具有渗透率、市占率逻辑的外销标的，此外建议关注内销红利和利基消费品投资机会。
低空经济行业周报：市场监管总局与中国民航局签订数据共享合作协议 国际低空经济博览会在沪召开
本周低空经济指数涨0.53%，相对涨幅-1.16%，日均成交额333.78 亿元（近一年120.93%分位），市盈率（TTM）达106.31 倍（近一年100%分位），本周日均主力净流入额-4.38 亿元。较上周而言，本周成交额有所提升，估值维持高位，主力资金净流出。
轻工造纸行业研究周报：重视中烟香港获“长城”雪茄独家经销权 舆论或催化个护线上格局优化
家居板块：1）内销方面，近日，国家发展改革委已会同财政部宣布向地方下达了今年第三批690 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，各地家具国补有望逐步重启，在政策刺激下，终端需求有望再现边际改善，或推动内销家居企业估值边际修复；2）外销方面，6 月中国家具出口金额当月同比+0.6%，1-6 月中国家具累计出口同比-7.0%。
煤炭开采行业周报：政策定调遏制超产 边际收紧支撑煤价
港口动力煤：截至7 月26 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价645 元/吨，周环比上涨11 元/吨。产地动力煤：截至7 月25 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价580 元/吨，周环比上涨5.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）482 元/吨，周环比上涨3.6 元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）530 元/吨，周环比上涨10.0 元/吨。
