【 Top Call】 本周重点推荐岱美股份,隐形冠军,企稳加速,迎接双击。 核心逻辑:世界遮阳板隐形冠军,品类扩张打开 10倍空间,19H2-20年进入订单释放期业绩加速,估值底部迎接双击。全球市占率 34%,整体海外业务 80%。自由现金流稳定且持续提升,盈利能力卓越且有改善空间。长期 10倍成长空间, 头枕、扶手、顶棚等软内饰品类扩张持续推进,逐步进入客户与订单收获周期。头枕、扶手已经实现从 0-1的突破,未来有望加速。短期业绩有望加速,预计业绩增速能够提升至年化 25%。 18年新获得遮阳板、头枕、扶手合计 1.4亿美金左右的年化新增订单,将于 19H2-20年逐步释放。
风险可控,逆向投资。①关税边际影响减弱,产能转移可合理规避,遮阳板已经成功,②墨西哥工厂已经扭亏为盈。估值底部。横比海外内饰厂估值处于 10倍底部区间,中期股比放开国际化零部件龙头估值中枢上移。
【 节能与新能源车】 特斯拉 Model3白车身临港下线,预计 10月将小批量投产。 特斯拉上海工厂计划于 19年底实现周产 0.3万台Model3产能, 未来有望继续导入 ModelY 车型,未来 2-3年有望实现年产 50万台规模, 推荐关注配套 ASP 较高的零部件企业拓普集团,旭升股份,岱美股份。
【 乘用车】 9月汽车经销商库存预警指数 58.6%, 同比-0.3pct,环比-0.8pct, 库存仍处高位,“ 金九” 成色不足。 国内经济增速换挡,全球增速下行,居民收入预期下行,汽车消费或将继续承压一段时间。
预计全年零售增速[-3%~0%], 19Q4增速 0%附近,建议关注周期向上个股: 广汽 H,长安, 岱美,华域,中升 H。
风险提示: 宏观经济不及预期,汽车销量不及预期
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