化工行业-聚合MDI、PTA、涤纶长丝价格继续反弹

    1、 投资建议:关注具有核心竞争力的优质标的本周方正化工景气指数为 96.87,环比下降 0.33。

    从长期的角度看,化工里面有一大类成长股,这些公司凭借有效的激励制度、 卓越的管理和研发优势、,打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势,在国内进行快速的进口替代,甚至在全球范围内市占率快速地提升。鉴于全球化工市场的巨大空间以及国内化工企业很低的市占率水平,这些化工龙头成长的确定性较强, 周期性的波动又为市场提供了众多的买入时点。

    基于这种认识, 我们初步筛选出了一部分细分领域的龙头企业。 比如向全球化工巨头迈进的万华化学、 轮胎行业的龙头玲珑轮胎、 无机新材料领域的龙头国瓷材料、 煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、涤纶长丝龙头桐昆股份、民营炼化巨头(荣盛石化、恒力股份、恒逸石化)、 C2/C3领域的卫星石化、 复合肥领域的新洋丰、 植物生长调节剂龙头国光股份、 草铵膦龙头利尔化学、 维生素龙头新和成等。

    万华化学是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。 公司以优良文化为基础, 通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。 我们认为,万华化学后续的成长性将大于周期性。 卓创 6月 28日纯 MDI 价格 17000元/吨(环比持平), 聚合 MDI 报价 12150元/吨(环比+300元/吨)。 万华 7月份挂牌价公布,聚合 MDI 执行 14500元/吨,与 6月份持平,亨斯迈厂家7月份挂牌价较 6月份上调 200元/吨至 14500元/吨;巴斯夫厂家7月份挂牌价执行 15000元/吨,与 6月份持平。 万华 7月纯 MDI挂牌 2万元/吨,环比下降 3700元/吨。

    玲珑轮胎: 又一个崛起中的中国制造代表。 玲珑轮胎全球布局、低成本、注重原装配套均体现出卓越的管理水平和战略眼光。

    我们看好玲珑轮胎在高端配套领域的大规模突破。 6月 28日普利司通 205/55R16耐驰客报 340元/条(环比持平)。

    我们持续重点推荐三大白马龙头(万华化学、华鲁恒升、扬农化工)、五大石化巨头(荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、卫星石化),这八个公司在 2019年均具有较大的产品增量, 并且原有主业的扩能会使行业集中度进一步提高, 竞争结构优化。 涤纶长丝 6月 28日库存 6天, 环比-5天,价格 8675元/吨,环比+337元/吨。 PTA 6月 28日社会库存 126万吨, 环比+8万吨, 价格 6390元/吨,环比+490元/吨。 PTA 和涤纶长丝行业集中度不断提升, 盈利水平在未来 2年都处于景气期。

    国瓷材料: 熟练掌握了水热法技术的诀窍, 内生的 MLCC 陶瓷粉、 氧化锆、 氧化铝均达到世界级的水平; 外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品) 均是公司内生产品的下游, 我们看好公司成为中国无机新材料平台公司。 东营奥远减持计划执行完毕。

    新洋丰: 在复合肥低迷期逆势扩张,低成本优势明显。 公司上游配套了硫酸、合成氨、磷酸一铵,并具有进口钾肥资质,主要生产基地布局在长江沿线,凭借产业链一体化和物流的优势,打造出较强的性价比和渠道竞争力。公司在巩固常规复合肥优势的基础上,重点开发推进毛利率更高的作物专用肥。 上半年归母净利预计为 6.2-7.0亿元,同比增长 15%-30%。

    国光股份: 国内农业服务的先行者,以技术营销推动公司产品的销售,真正走到农民中去, 利用科学知识为农民带来收益,随着土地流转的实施,农民对科学种植的需求增长,公司将迎来快速发展期。

    利尔化学: 草铵膦技术难度和环保门槛都较高, 随着草铵膦价格的下行, 草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦,市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能 1万吨/年,并且后续各有 1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产。

    农药:环保持续趋严, 强烈推荐需求高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦:扬农化工( 菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二)。 6月 28日草甘膦价格 23600元/吨,环比-100元/吨,草铵膦价格 12.25万元/吨,环比-0.5万元/吨,吡虫啉价格 14.8万元/吨,环比-0.2万元/吨,联苯菊酯价格 36万元/吨,环比持平,功夫菊酯 32万元/吨,环比持平,麦草畏 9.5万元/吨,环比持平。

    新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,热塑性弹性体龙头道恩股份,电子化学品公司雅克科技、江化微, OLED 材料和沸石分子筛龙头万润股份。卤水提锂技术突破会改变锂资源的全球供应格局,建议关注技术方蓝晓科技和资源方藏格控股。

    周期: 纯碱和醋酸是我们一直力推的产能周期反转行业。

    纯碱: 本周纯碱报 1600元/吨(环比-75元/吨)。 6月 28日全国纯碱库存 185%( 78万吨, 以 2017年 2月 3日为 100%, 周环比+11个百分点)。纯碱价格连续第三年大幅上涨,紧平衡是确定事实,即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。关注远兴能源( 150万吨纯碱和 30万吨小苏打)和山东海化( 280万吨/年)。

    醋酸: 本周醋酸报 2671元/吨( 环比-31元/吨), 6月 28日全国库存 4天(环比-1天)。醋酸是全球产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能, 下游 PTA 快速放量,关注华谊集团( 130万吨/年)和华鲁恒升( 50万吨/年)。

    风险提示: 油价大幅下跌; 环保放松; 经济大幅下行。