农产品研究跟踪系列报告(158)：2025Q1基金持仓分析：高景气宠物赛道彰显持仓韧性 低估值猪企关注度提升

周度农产品价格跟踪：牛肉价格淡季不淡，橡胶价格短期调整。

生猪：产能维持低波动，预计2025 年猪价景气有望延续。4 月30 日生猪价格14.75 元/公斤，周环比-1.34%。

白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。4 月30 日，鸡苗价格2.59 元/羽，周环比-3.72%；毛鸡价格7.38 元/千克，周环比持平。

黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4 月30 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.5/5.0/7.5 元，周环比+4.6%/+8.7%/+1.4%。

鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。4 月30 日，鸡蛋主产区价格3.19元/斤，环比-8.33%，同比-34.50%。

肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好2025 年牛周期反转上行。4 月30 日，国内牛肉市场价为59.25 元/kg，环比+0.00%，同比+22.16%。

豆粕：新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。4 月30 日大豆现货价3908 元/吨，周环比+0.5%；5 月2 日豆粕现货价3477 元/吨，周环比-2.9%。

玉米：价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。4 月30 日国内玉米现货价2307 元/吨，周环比+1.63%，较去年同期下降0.94%。

白糖：短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气。4 月30 日，国内广西南宁糖现货价为6160 元/吨，较上周环比-0.16%。

橡胶：贸易战施压需求，中期看好景气向上。4 月30 日，泰标现货价为1720美元/吨，周环比-0.58%；全乳胶山东市价为14250 元/吨，周环比-1.04%。

2025Q1 基金持仓分析：优质宠物标的增持明显，低估值生猪标的关注度提升。1）2025Q1 农业板块整体重仓持股总量较2024Q4 环比-10%。按开放式主动偏股型基金重仓持股总市值排序，前十名分别为：海大集团、牧原股份、梅花生物、中宠股份、乖宝宠物、温氏股份、海南橡胶、安琪酵母、巨星农牧、荃银高科。2）种植板块的苏垦农发受益粮食板块预期向好，市场关注度得到提升，2025Q1 末重仓持股总量环比+143%。3）其他板块的优质标的如海大集团、中宠股份、乖宝宠物等彰显较强韧性。

投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）肉牛推荐：光明肉业等。

2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）种植链推荐：苏垦农发、海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。7）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。8）肉制品：双汇发展。

风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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转自国信证券股份有限公司 研究员：鲁家瑞/李瑞楠/江海航