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露营产业:露营需求爆发

疫情防控要求使居民跨省流动受限,住酒店花费不菲且可能增加风险暴露,周边游形式的户外活动热度增加,露营成为家庭聚会、朋友出行、接触户外的经济首选。供给端逐步优化,露营体验感提升,精致露营与“露营+”产品走俏。


户外市场规模近千亿,精致露营推动帐篷等品类高增长。露营热度带动户外相关产品需求快速增长,我们预计泛户外市场大约4000 亿元,其中鞋服占比超6 成,户外用品约3 成,旅游产品等不足1 成。


新露营者年轻化,中国正处于步入露营需求持续增长阶段:中国户外运动参与度较低,不足10%,露营参与度不足1%。欧美户外参与度超50%,露营参与度超15%。千禧一代为主力军,年轻人尝新需求高且出行预算低,是露营主力用户;女性参与者快速增加,以朋友出行为主,亲子游占比仅3 成,较海外占比较低。高线城市贡献超7 成客流,露营集中于华东、西南地区,华北增速快。受气候与地形限制,露营旺季集中于春秋,海外旺季在夏天。“看山看海”仍是露营主力需求,草地、湖畔等营地受追捧。


复盘美国户外运动发展历程,我们认为户外运动规模化发展需要具备以下条件:消费端:1)人均GDP 超1 万美元,具备经济基础,我们19 年已突破1万美元;2)GDP 增速承压,期内人们工作压力较大,高线城市消费者更向往“一夕乌托邦”,且偏好低成本的旅行方式;3)户均汽车保有量较高,每千人汽车保有量达300 辆左右;4)政策推动重视户外运动教育;供给端:1)城市公园、郊区露营地、景区露营场景增加,连锁化露营地,标准化管理;2)户外设备快速适应中国市场需求,提高露营体验感。


露营地:低投入,利润率较低,依赖出租率。露营地经营市场约300 亿元,现存露营地远少于海外,不到2000 家,但注册露营相关企业快速增长至3 万家。露营地标准化程度低、连锁化率低,成熟企业最多旗下40 个营地,且不稳定性高,途居露营旗下营地利润率波动大。我们认为,中国市场露营地淡旺季明显、消费者持续性略低,造成盈利模式不稳定,推广较慢。露营地capex相对低,投资额10 万/亩,小规模露营地回本周期6 个月左右。露营地经营模式相对灵活,营地利润率3-8%,低于海外连锁营地,主要系单个营位周转50次/年,远低于海外出租率。


户外用品偏功能性,中高端产品市场规模大,但国货快速崛起。我们认为户外产品生产能力差异小,渠道与生产优势成关键。目前相关上市公司都是从生产或者渠道端跑出,或更注重打造户外鞋服品牌:1)牧高笛:帐篷OEM 龙头,自有品牌Mobi Garden 内销快速增长,具备渠道与品牌优势;2)浙江自然:以充气床垫为代表的户外用品ODM 龙头,与迪卡侬合作12 年,6 成营收来自于欧美市场;3)浙江永强:户外休闲家具制造龙头,海外跨境品牌高增长;4)探路者:帐篷起家覆盖户外鞋服,构建差异化品牌矩阵,跨界收购打造第二增长曲线。5)三夫户外:300+品牌代理商,拥有48 家连锁门店,覆盖全渠道。


风险提示:疫情缓解后露营需求留存率低,露营地缺乏标准,海外露营需求下滑等。


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转自华创证券有限责任公司 研究员:王薇娜

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精品报告精品报告
2022-2028年中国露营行业市场发展模式及投资规划分析报告
2022-2028年中国露营行业市场发展模式及投资规划分析报告

《2022-2028年中国露营行业市场发展模式及投资规划分析报告》共十一章,包含中国露营行业重点企业经营状况分析,2017-2021年中国露营行业投资项目及投融资状况分析,2022-2028年中国露营产业发展前景及趋势预测等内容。

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