2026年中国空分设备行业重点上市企业对比分析：双轮驱动与装备专研，业务模式差异凸显[图]

上市企业：杭氧股份（002430.SZ）、福斯达（603173.SH）、中泰股份（300435.SZ）、凯美特气（002549.SZ）、蓝科高新（601798.SH）、冰轮环境（000811.SZ）、陕鼓动力（601369.SH）、雪人股份（002639.SZ）等

相关企业：中国空分工程有限公司、杭州日盛净化设备有限公司、四川空分设备（集团）有限责任公司、开封空分集团有限公司、苏州制氧机股份有限公司、邯郸制氧机厂、上海启元源空分设备有限公司、杭州汉德空分设备有限公司、杭州杭空低温设备有限公司等

一、概述

空分设备（空气分离设备）是利用低温空气分离、变压吸附、膜分离等技术体系，将空气高效制取并提纯为氧、氮、氩等工业气体的成套装备，被称为工业气体分离的“心脏”装备，是冶金、石油化工、煤化工、电子半导体、航空航天、新能源、医疗等国民经济支柱产业的不可或缺配套。按装置规模，空分设备可分为十万等级特大型、大型与中小型；按技术路线，低温深冷法凭借纯度与效率优势，成为大型工业气体制取的首选，变压吸附与膜分离多用于中小规模或特定场景；其配套涵盖冷箱、板翅式换热器、压缩机、膨胀机、低温泵阀及贮运容器等。

目前，中国空分设备行业重点上市企业包括杭氧股份（002430.SZ）、福斯达（603173.SH）、中泰股份（300435.SZ）、凯美特气（002549.SZ）、蓝科高新（601798.SH）、冰轮环境（000811.SZ）、陕鼓动力（601369.SH）、雪人股份（002639.SZ）等。

二、企业基本信息对比

两家企业中，福斯达2000年成立、2023年上市；杭氧股份2002年成立、2010年上市。业务布局上，两家均以空分设备为核心，但路径不同：杭氧股份形成“设备+气体”双轮驱动，设备涵盖成套空分设备、低温石化设备及EPC总包，气体服务涵盖管道供气、零售供气等，并向氢能、储能、CCUS、核聚变等新兴能源延伸；福斯达专注深冷装备制造，产品涵盖空分设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱，并向海工装备延伸，工业气体运营服务起步。整体来看，杭氧股份气体运营规模领先，福斯达专注深冷装备制造。

三、企业代表性产品对比及业务模式

2025年2家空分设备重点上市企业中，杭氧的空分设备覆盖特大型十万等级成套装置、低温石化设备与各类高端装备，并延伸至氧氮氩、电子特气、氦气等气体产品；福斯达的空分设备则与其天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱共用深冷技术平台，产品谱更聚焦深冷成套装备。产销模式差异明显：杭氧设备业务以直销为主，气体业务则构建管道供气、零售供气、无人值守现场制气三类模式，并面向半导体、航空航天、医疗等高端领域提供特种气体；福斯达采用“以销定产”的非标定制模式，成套设备“工艺设计+关键设备自制+配套设备外购”，通过商务谈判与招投标获取项目，海外项目多由公司直接报关出口、部分经国内总承包商间接出口。两者均面向下游冶金、石化、煤化工、电子半导体及新能源等龙头客户，但杭氧下游更偏重长期供气合约，福斯达更偏重项目制交付。

四、企业经营业绩对比

按2025年空分设备营收规模，杭氧股份49.14亿元，为福斯达19.95亿元的2.46倍；增速均为个位数，杭氧同比+8.58%、福斯达同比+4.08%，显示空分设备主业均处于温和扩张而非高速增长区间。占比即依赖度：福斯达空分设备占营业收入66.45%，处于高度依赖区间（>60%），主业集中度极高；杭氧占比32.58%，处于中度依赖区间（30%—60%），因其气体业务（2025年占61.04%）有效分散了单一设备主业的周期波动，多元化缓冲作用显著。毛利率是分化最剧烈的指标：杭氧空分设备毛利率29.34%，福斯达21.35%，前者高出约8个百分点，杭氧接近30%的高盈利档、福斯达处于10%—30%区间。差异主要归因于杭氧在特大型空分装备上的能耗降低突破、核心部机国产化带来的成本优势与规模效应。

五、企业研发投入对比

2025年2家企业研发投入金额上，研发投入的绝对规模与投入强度出现“错位”：2025年杭氧股份研发投入合计4.74亿元，为福斯达（1.15亿元）的4.1倍，与其更大的营收体量匹配；但投入强度上，福斯达研发投入占营业收入3.84%，反高于杭氧的3.14%，因福斯达营收基数更小、对研发的依赖度更高。两家强度均超过3%，共同印证空分设备属技术密集型行业。

六、企业发展规划

可将两家企业发展规划归纳为两条主线。主线一“做强主业、巩固龙头”：杭氧锚定“创建气体产业世界一流企业”，以市场攻坚、技术引领、运营提效、组织焕新四大主线深化双轮驱动；福斯达以“四五发展战略（2026—2030）”推动向“油气化、海工化、工程化、国际化”转型，构建以EPCIC为核心的一体化能力，力争2030年成为全球知名的深冷&油气多元化解决方案专家。主线二“延链补链、寻找第二曲线”：杭氧聚焦大型空分节能、特种气体提纯、氢能储运、核聚变低温配套等前沿领域，并提速“一带一路”及中亚、中东、东南亚国际化；福斯达推进“三新工程”，在江苏南通启东建设“海洋工程与装备智能制造项目”，落地湖南常德首个工业气体运营项目，向“销售+服务”“投资+运营”拓展，并承接国家十五五“加强煤制油气产能和技术储备”等政策催生的特大型空分增量需求。

七、空分设备行业代表性上市企业—杭氧股份

杭氧股份前身为始建于1950年代的杭州制氧机厂，是国内空分设备设计制造行业的开创者；股份公司工商登记成立于2002年，2010年在深交所上市（股票代码002430），总部位于浙江省杭州市临安区。公司市场份额长期稳居国内空分设备首位，特大型空分装备研发制造达到世界领先水平、核心部机实现国产化，石化设备板块大型乙烯冷箱规模提升至180万吨级、市场占有率居行业首位，并已由设备制造商转型为综合性气体运营服务商。经营业绩：2021—2025年，杭氧股份营业收入由118.78亿元增至150.83亿元，复合增速约6.1%，增长平稳；空分设备营业收入由43.15亿元增至49.14亿元，其中2022年短暂回落至40.11亿元后持续回升，体现设备订单的波动与修复。空分设备毛利率由2021年的24.03%升至2023年峰值31.52%，随后回落至2025年的29.34%，整体呈“先升后稳”走势，盈利韧性优于行业。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国空分设备行业市场运行态势及发展战略研究报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

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