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华熙生物:美妆与医美业务快速成长 打造美丽健康产业龙头

2021年03月31日 17:27:31字号:T|T

    华熙生物公布2020 年业绩:收入26.33 亿元,同比增长39.6%;归母净利润6.46 亿元,同比增长10.3%,对应每股盈利1.35 元;扣非净利润5.68 亿元,同比微增0.1%,符合此前业绩快报。分季度看,Q1-Q4 营收同比分别+3.5%/+27.7%/+35.7%/+73.4%,净利润同比分别+0.8%/+0.7%/+12.8%/+23.0%,经营业绩呈逐季加速趋势。

    发展趋势:

    1、功能护肤、医美等板块较快成长。①原料业务营收7.03 亿元,同比-7.55%,营收占比降至26.7%,主因疫情影响海外客户订单,我们预计2021 年随着疫情缓和有望呈现恢复性增长,此外年内公司完成收购佛斯特,进一步夯实原料板块综合实力;②医疗终端业务营收5.76 亿元,同比+17.79%,营收占比达21.88%,其中医美产品(玻尿酸注射针剂等)营收4.35 亿元,同比+9.7%,下半年随着疫情缓和,及润致娃娃针等新品落地,业绩明显复苏;③功能性护肤品业务营收13.46 亿元,同比大幅+112.19%,营收占比增至51.15%,多品牌矩阵进一步完善,全年润百颜/夸迪/米蓓尔/肌活营收体量分别达5.65/3.91/1.99/1.13 亿元,同比分别增65%/513%/136%/46%,借助新媒体营销赋能品牌打造,截至20 年底收入千万元量级产品超30 款,高复购明星产品持续提升品牌形象。

    2、配合终端业务快速成长,营销战略性投放加大。毛利率同比提升1.8ppt 至81.4%,其中原料、功效护肤毛利率均稳中有升。费用端看,销售费用率同比大幅提升14.1ppt 至41.8%,主因配合功效护肤品等终端业务快速成长带来投放加大所致;管理费用率同比下降3.5ppt 至6.1%,主因Revitacare 业绩对赌协议结束带来业绩奖励计提减少;研发费用率同比增0.4ppt 至5.4%,研发投入力度进一步加大,截至2020 年底在研项目123 个,涵盖护肤、医美、食品等多个领域。全年净利率/扣非净利率同比分别降6.5/8.5ppt至24.5%/21.6%,非经常性收益主要为政府补贴和理财收益。

    3、围绕美丽健康产业,开启平台型企业发展新阶段。①原料业务:

    2021 公司计划加大食品级玻尿酸市场教育,同时持续推进玻尿酸在计生、生活用纸、宠物等领域的规模化应用;②医美:2021 公司计划在培育娃娃针等新品的同时,继续加大医美产品管线布局和迭代升级,完善产品组合;③个人健康消费品:随着美妆板块营收突破10 亿元,2021 公司计划加强中台建设,整合优势资源赋能品牌孵化,同时坚定布局终端食饮赛道,打造第四业务板块。

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