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万华化学:业绩预告超预期 综合竞争力再次凸显

    事件:公司发布2020 年年度业绩预告,报告期内预计实现归属于上市公司股东的净利润为96 亿元到101 亿元,与上年同期相比,将减少5.3 亿元到基本持平,同比减少5%到基本持平。其中,第四季度归属于上市公司股东的净利润预计同比增长91%到113%。

    MDI 价格强势上涨,Q4 业绩创历史新高:公司前三季度纯/聚合MDI挂牌均价分别为1.74/1.46 万元/吨,同比分别下滑26%和6%;第四季度纯/聚合MDI 挂牌均价分别为2.53/2.32 万元/吨,同比分别增长13.3%和28.9%,环比分别增长47.2%和49.7%。总体来看,2020 年前三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润53.49 亿元,同比下降32.28%,但三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转,部分地区需求快速增长,公司主要产品销量提升、销售价格上涨,四季度归属于上市公司股东的净利润预计同比增长91%到113%,创历史新高。未来随着全球经济持续复苏,MDI 价格有望维持高位,看好MDI 的景气持续性。

    MDI 行业景气上行,全球龙头充分受益:公司210 万吨/年MDI 产能稳居全球第一,在建新增(福建40 万吨/年+美国40 万吨/年)和技改(烟台50 万吨/年+宁波30 万吨/年)产能强化未来全球统治地位。地产、汽车、家电消费持续回暖,2021 年MDI 需求持续修复叠加海外供应不稳定,MDI 景气上行,公司作为全球龙头将充分受益;

    大乙烯项目投产,石化及新材料业务布局不断完善。石化板块中,公司大乙烯项目于2020 年11 月投产,叠加现有LPG-丙烯-丙烯酸及酯、SAP树脂、环丙及聚醚多元醇、叔丁醇及MTBE 等项目,公司汇集C2、C3及C4 产业链,大石化产业链基本齐备。新材料板块中,烟台PC 二期年内完工,眉山一期25 万吨/年高性能改性树脂项目即将建成,二期项目进入环评阶段,柠檬醛、尼龙6、TPU、可降解材料、锂电材料等新材料产业群逐步完备,万华化学正向全球综合性化工龙头挺进。

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标签: MDI
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