2026年中国通信电缆及光缆行业重点上市企业对比分析：多元化的缓冲效应显著[图]

上市企业：通鼎互联（002491.SZ）、金信诺（300252.SZ）、宝胜股份（600973.SH）、汉缆股份（002498.SZ）、摩恩电气（002451.SZ）等

相关企业：宏安集团有限公司、江苏南方通信科技有限公司、江苏欣达通信科技股份有限公司、成都大唐线缆有限公司、山东太平洋光纤光缆有限公司、南京华信藤仓光通信有限公司、浙江万马天屹通信线缆有限公司、浙江正导电缆有限公司、苏州苏驼通信科技股份有限公司、西安西电光电缆有限责任公司等

一、概述

通信电缆及光缆是电线电缆工业的重要分支，处于信息通信产业链的中游，为5G网络、光纤宽带、数据中心、算力基础设施及国防科工提供信号传输载体。按产品形态可分为通信电缆（含射频电缆、漏泄同轴电缆、数据线缆等）与光缆（光纤光缆）两大类，上游为铜、光纤预制棒、高分子绝缘材料，下游对接三大通信运营商、国家电网、设备商及军工单位。

本次对比的五家企业虽同处线缆行业，但对该业务的依赖度与定位差异显著：通鼎互联、金信诺以通信线缆及光电缆为核心主业，相关收入占总营收的三成至四成；宝胜股份、汉缆股份以电力电缆、高压超高压电缆为支柱，通信电缆及光缆仅作为补充品类，其中宝胜股份因总营收规模近480亿元，该业务占比低至0.87%；摩恩电气则将通信光缆并入电气装备用线缆合并口径。五家企业中四家注册于华东沿海（江苏、上海、山东、深圳），体现出明显的产业集群特征。

二、企业基本情况及业务布局

五家企业成立时间跨度较大，最早为汉缆股份（1989年，前身为青岛汉缆集团），其后依次为摩恩电气（1997年）、宝胜股份（2000年）、通鼎互联（2001年）、金信诺（2002年）；上市时间集中在2010年至2011年，其中宝胜股份最早于2004年登陆上交所，金信诺最晚于2011年在创业板挂牌。成立至上市的间隔约为7至11年，反映这批线缆企业多经历较长产业培育期后在资本市场集中上市。

总部区位呈现鲜明的资源与产业导向：江苏（宝胜股份宝应、通鼎互联吴江）依托长三角电线电缆产业集群与港口物流；上海（摩恩电气浦东）叠加国际航运与高端装备需求；山东（汉缆股份青岛）邻近海洋工程与电网市场；深圳（金信诺龙岗）则背靠通信设备制造与军工电子集群。四家华东沿海企业的集聚，与线缆行业对铜材、光纤预制棒供应及下游通信、电力客户就近配套的需求高度吻合。

三、通信电缆及光缆代表性产品对比及业务模式

代表性产品上，五家均触及通信线缆或光电缆，但细分侧重不同：通鼎互联单列光纤光缆与通信电缆两大科目，覆盖RF电缆、漏泄同轴电缆；金信诺在通信电缆及光纤光缆之外，还延伸至射频/高速连接器组件，强调光、电、射频、数据全系列；宝胜股份、汉缆股份的通信电缆及光缆与庞大的电力电缆体系并列，属补充品类；摩恩电气未单列通信光缆，仅以电气装备用电线电缆及通信光缆合并口径披露。

产销模式上，各企业以直销为主、以销定产，面向通信运营商、电网及设备商等B端大客户；通鼎互联依托一体化产线连续生产，金信诺、宝胜股份、汉缆股份、摩恩电气多以订单驱动的以销定产为主。下游客户方面，通鼎互联、宝胜股份明确面向三大通信运营商及国家电网、南方电网；金信诺客户含通信设备商及军工科工单位，并深度参与华为、爱立信等供应链。

四、公司经营业绩

2025年五家企业整体营业收入均实现正增长，增速区间为3.45%至17.19%，无一家下滑。规模上宝胜股份以479.59亿元遥遥领先，约为第二名汉缆股份（104.07亿元）的4.6倍，体量最小的摩恩电气为15.76亿元；五家合计营收约658亿元。增速方面摩恩电气（+17.19%）、通鼎互联（+17.08%）、金信诺（+16.93%）三家接近，宝胜股份增速最低（+3.45%），与其庞大的电力电缆基数及行业价格承压有关。

按通信电缆及光缆业务收入降序，五家排序为通鼎互联10.90亿元、金信诺9.41亿元、宝胜股份4.17亿元、汉缆股份2.01亿元、摩恩电气0.67亿元，首尾相差约16倍。通鼎互联与金信诺将该业务作为核心板块，占各自总营收的31.92%与37.65%，属于高度依赖；宝胜股份（0.87%）、汉缆股份（1.93%）属低依赖的补充品类，多元化主业对单一业务波动形成缓冲；摩恩电气4.22%亦属低依赖，且其口径含电气装备用线缆，纯通信光缆部分更小。

在可比较的三家（通鼎互联、金信诺、宝胜股份）中，通鼎互联毛利率23.28%最高，金信诺19.06%次之，宝胜股份17.48%最低；汉缆股份与摩恩电气因年报未单列细分毛利率而缺失。变动方面，宝胜股份毛利率同比提升4.77个百分点，改善最为明显；金信诺微升0.87个百分点；通鼎互联加权毛利率同比微升约0.56个百分点。

五、企业通信电缆及光缆产销量

通鼎互联分列通信光缆（万芯公里）与通信电缆（万皮长公里），二者单位不同，下表产量、销量、库存列以通信光缆口径呈现，通信电缆另行列示；金信诺以米为计量单位单列通信电缆及光纤光缆产销量；宝胜股份以公里披露通信电缆及光缆；汉缆股份、摩恩电气未在产销量表单列通信电缆及光缆，仅按行业大类（电力电缆、裸线/电线电缆、电磁线）披露。

从已披露数据看，金信诺通信电缆及光纤光缆产量同比大增69.11%至250,679,087.10米，但销量仅微降2.90%，产量扩张明显快于需求消化，库存随之上升8.60%，系高速率组件订单增加、需用自产线裁所所致，呈现量增价稳、库存累积的特征；宝胜股份通信电缆及光缆产量、销量同步增长（分别+14.37%、+10.26%），库存虽小（96公里）但同比激增79.64%。

通鼎互联通信光缆产量219.59万芯公里、同比下降28.22%，销量212.25万芯公里、同比下降30.27%，期末库存23.11万芯公里、同比大增46.54%，量价齐跌且库存积压；主因光缆中标较少、销售订单减少。其通信电缆另披露产量26.47万皮长公里（-25.31%）、销量26.82万皮长公里（-23.39%）、库存1.04万皮长公里（-25.18%），同样处于收缩状态。

六、研发投入

研发投入的绝对规模与投入强度呈现明显背离。绝对规模上，宝胜股份以5.76亿元居首，汉缆股份5.27亿元次之，金信诺2.29亿元、通鼎互联1.68亿元，摩恩电气0.47亿元最小；但投入强度（占营收比）排名完全相反，金信诺以9.16%最高，汉缆股份5.06%、通鼎互联4.92%居中，摩恩电气2.99%，宝胜股份仅1.20%最低。宝胜股份低强度系其营收基数庞大（近480亿元）所致，并非研发收缩。

七、公司发展规划

综合五家年报，发展规划可归纳为三条主线。其一，做强主业、巩固龙头：通鼎互联聚焦光纤光缆一体化主业并加大电网市场开发；汉缆股份向高压超高压电缆全产业链领军者迈进，围绕超高压材料、海底电缆、特种导线等产业化；宝胜股份推进11366规划、向系统集成与行业领导者转型。其二，延链补链、寻找第二曲线：金信诺以信号互联一站式方案向海外与高速、高密度连接升级；摩恩电气围绕变压器电磁线、新能源装备培育核心产品并出海。其三，结构优化、精益运营：各家普遍强调数智化转型、质量履约与降本增效。

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