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锂电池行业:销量创同期新高 短期或反弹

    投资要点:

    1 月锂电池板块指数显著弱于沪深300 指数。2022 年1 月,锂电池指数下跌10.23%,新能源汽车指数下跌10.20%,而同期沪深300 指数下跌5.77%,锂电池指数显著弱于沪深300 指数。

    1 月我国新能源汽车销售倍增超预期。2022 年1 月,我国新能源汽车销售43.1 万辆,同比增长141%,环比12 月回落18.55%,1 月月度销量占比17.03%,销量持续创同期新高,主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。2021 年12 月,我国动力电池装机26.22GWh,同比增长102.43%,其中三元材料占比42.18%;宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

    上游原材料价格上涨为主。截止2022 年2 月18 日,电池级碳酸锂价格为44.50 万元/吨,较1 月初上涨57.80%,短期预计震荡向上;氢氧化锂价格为37.19 万元/吨,较1 月初上涨61.76%,短期预计震荡上行。电解钴价格53.75 万元/吨,较1 月初上涨7.95%,短期总体高位震荡;钴酸锂价格53.95 万元/吨,较1 月初上涨26.05%;三元523 正极材料价格33.0 万元/吨,较1 月初上涨29.41%;磷酸铁锂价格14.50 万元/吨,较1 月初上涨35.51%,短期预计高位震荡向上。六氟磷酸锂价格为57.5 万元/吨,较1 月初上涨2.68%,短期预计高位震荡;电解液为12.0 万元/吨,较1 月初持平,预计高位震荡为主。

    维持行业“强于大市”投资评级。截止2022 年2 月18 日:锂电池和创业板估值分别为65.92 倍和44.19 倍,结合行业发展前景,维持行业“强于大市”评级。1 月锂电池板块总体持续弱于主要指数表现,主要系前期涨幅过大和板块估值相对处于高位,以及叠加系统风险。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气总体持续向上。考虑中央政治局会议前后相关内容变化、目前行业估值水平和近期回调幅度,短期板块或有反弹,但总体仍需谨慎且不宜过度乐观。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,同时预计个股业绩和走势也将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

    风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。

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