锂电池行业月报：量价齐升 短期持续关注

投资要点：

8 月锂电池板块指数走势强于沪深300 指数。2025 年8 月，锂电池指数上涨13.23%，新能源汽车指数上涨14.99%，而同期沪深300 指数上涨10.90%，锂电池指数走势强于沪深300 指数。

8 月我国新能源汽车销售同比增长且环比恢复增长。2025 年8 月，我国新能源汽车销售139.50 万辆，同比增长26.82%，环比增长10.54%，8 月月度销量占比48.83%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升。2025 年8 月，我国动力电池装机62.5GWh，同比增长32.42%，其中三元材料装机占比17.44%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格总体上涨。截至2025 年9 月12 日，电池级碳酸锂价格为7.10 万元/吨，较2025 年8 月初价格上涨3.65%；氢氧化锂价格为7.68 万元/吨，较8 月初上涨12.25%，预计二者价格短期震荡为主。电解钴价格27.40 万元/吨，较8 月初上涨1.48%，短期预计震荡；钴酸锂价格22.65 万元/吨，较8 月上涨4.38%；三元523 正极材料价格11.93 万元/吨，较8 月初上涨2.67%；磷酸铁锂价格3.47 万元/吨，较8 月初上涨0.58%，短期震荡为主。六氟磷酸锂价格为5.50 万元/吨，较8 月初上涨6.80%，重点关注碳酸锂价格走势；电解液为1.88 万元/吨，较8 月初上涨7.43%，短期震荡为主。

维持行业“强于大市”投资评级。截至2025 年9 月12 日：锂电池和创业板估值分别为27.58 倍和44.35 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。8 月锂电池板块走势强于沪深300 指数，主要与市场风格切换、新能源汽车销售持续增长、锂电池板块业绩增长和固态电池相关动态相关。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；系统风险。

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转自中原证券股份有限公司 研究员：牟国洪