建材行业：产能置换新政加快推进 看好旺季需求

    核心观点

    本周市场回顾：上周（2021/4/19-2021/4/23）建材板块（中信）指数涨幅-2.4%，相对沪深300 超额收益为-1.0%。年初至今，建材板块收益率为9.2%，相较沪深300 超额收益率为10.6%。上周优选组合收益率为5.3%，相较建材指数超额收益率为3.3%，累计收益率/超额收益率-9.2%/-11.1%。

    团队观点：本周工信部发布中央巡视组整改进展情况的通报，提出要加大供给侧结构性改革推进力度，严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，抓紧修订水泥玻璃行业产能置换实施办法，保持水泥错峰生产政策的连续性。我们预计玻璃产能置换政策修订稿有望加快落地，在去年底发布的征求意见稿中，光伏玻璃和汽车玻璃被移出产能置换的范围，其中光伏玻璃在长期需求支撑下放开产能限制符合市场规律，但汽车玻璃政策变动的争议较大，市场有担忧放开后部分低档的汽车玻璃会流入建筑玻璃市场，行业内存在普遍的反对声音，因此预计最终稿可能会恢复对汽车玻璃的产能限制。在政策提振市场情绪以及旺季需求的推动下，玻璃的涨价有望持续，同时我们也继续看好受益地产竣工边际改善的石膏板/瓷砖等细分领域。此外，股价处于相对低位，估值有安全边际，业绩有弹性的小市值公司仍有望跑出超额收益。

    建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价为107.20 元/重量箱，环比涨幅0.7%，同比上升50.4%。库存2455 万重量箱，环比涨幅-5.3%，同比下降66.9%。本周全国主流缠绕直接纱均价6167 元/吨，环比持平；电子纱均价15750 元/吨，环比持平；无碱玻璃纤维纱均价7217 元/吨，环比上升0.2%。

    本周全国水泥市场平均成交价为462 元/吨，环比上涨0.9%。水泥库容环比环比持平（上周46.8%）。本周消费建材原材料中，沥青均价3265 元/吨，环比上升1.6%；PVC 均价9450 元/吨，环比下降0.1%。

    投资建议与投资标的

    投资建议：周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；此外，我们认为凯伦股份(300715，买入)/苏博特(603916，买入)在估值合理、业绩增速较确定的背景下，依然有较大的市值成长空间。新材料领域，由于半导体/光伏需求旺盛，看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

    本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

    风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。