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建材行业:产能置换新政加快推进 看好旺季需求

    核心观点

    本周市场回顾:上周(2021/4/19-2021/4/23)建材板块(中信)指数涨幅-2.4%,相对沪深300 超额收益为-1.0%。年初至今,建材板块收益率为9.2%,相较沪深300 超额收益率为10.6%。上周优选组合收益率为5.3%,相较建材指数超额收益率为3.3%,累计收益率/超额收益率-9.2%/-11.1%。

    团队观点:本周工信部发布中央巡视组整改进展情况的通报,提出要加大供给侧结构性改革推进力度,严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能,抓紧修订水泥玻璃行业产能置换实施办法,保持水泥错峰生产政策的连续性。我们预计玻璃产能置换政策修订稿有望加快落地,在去年底发布的征求意见稿中,光伏玻璃和汽车玻璃被移出产能置换的范围,其中光伏玻璃在长期需求支撑下放开产能限制符合市场规律,但汽车玻璃政策变动的争议较大,市场有担忧放开后部分低档的汽车玻璃会流入建筑玻璃市场,行业内存在普遍的反对声音,因此预计最终稿可能会恢复对汽车玻璃的产能限制。在政策提振市场情绪以及旺季需求的推动下,玻璃的涨价有望持续,同时我们也继续看好受益地产竣工边际改善的石膏板/瓷砖等细分领域。此外,股价处于相对低位,估值有安全边际,业绩有弹性的小市值公司仍有望跑出超额收益。

    建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价为107.20 元/重量箱,环比涨幅0.7%,同比上升50.4%。库存2455 万重量箱,环比涨幅-5.3%,同比下降66.9%。本周全国主流缠绕直接纱均价6167 元/吨,环比持平;电子纱均价15750 元/吨,环比持平;无碱玻璃纤维纱均价7217 元/吨,环比上升0.2%。

    本周全国水泥市场平均成交价为462 元/吨,环比上涨0.9%。水泥库容环比环比持平(上周46.8%)。本周消费建材原材料中,沥青均价3265 元/吨,环比上升1.6%;PVC 均价9450 元/吨,环比下降0.1%。

    投资建议与投资标的

    投资建议:周期建材中,我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636,买入),玻纤制品龙头长海股份(300196,买入);消费建材中,推荐受益竣工的东鹏控股(003012,买入);此外,我们认为凯伦股份(300715,买入)/苏博特(603916,买入)在估值合理、业绩增速较确定的背景下,依然有较大的市值成长空间。新材料领域,由于半导体/光伏需求旺盛,看好基本面反转态势的石英股份(603688,增持)。

    本周东方建材优选组合:旗滨集团、东鹏控股、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

    风险提示:基建/地产投资增速不达预期;原材料价格大幅波动。

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