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白酒行业:业绩兑现消化高估值 板块信心回暖

2021年04月22日 17:09:54字号:T|T

    投资要点:

    本周观点

    本周,随着白酒板块的部分公司公布2020年业绩及2021年一季度快报,板块的业绩兑现消化前段时间的高估值,板块信心有所恢复,整体走势持续企稳。从业绩上看,贵州茅台2020年圆满度过,改革践行有效、收入结构持续优化,2021年计划虽以稳健风格为主,但是过去产量支撑、渠道持续优化以及酱酒热,业绩超预期概率大;泸州老窖2020年表现靓丽,全年提价控货节奏清晰,批价稳步上行、库存健康、终端动销较好,2020Q4继2020Q3再创佳绩——单季度营收和归母净利润分别为50.54亿元、11.93亿元,同增16.45%、40.84%,高端白酒品牌价值突显;酒鬼酒抢先公布一季度预告,归母净利润大超预期,体现白酒行业景气度,有利于提振市场对该板块的信心。而且,春糖会开展在即,白酒行业迎来新展望。我们持续推荐高端白酒的低位择机布局,建议关注次高端全国化白酒的机会。

    长期来看,白酒板块竞争格局不变,龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强,市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化,建议也可长期关注其改革效果。

    市场表现

    本周(2021.03.29-2021.04.02),中证白酒指数上涨7.70%;上证综指上涨1.93%;深证成指上涨2.56%;沪深300指数上涨2.45%;中证食品饮料指数上涨6.63%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

    重点公司动态及公告

    【贵州茅台】公告:2020年年度报告——2020年公司实现营业总收入979.93亿元,同比增长10.29%;其中酒类收入948.22亿元,同比增长11.10%;实现归属于母公司所有者的净利润466.97亿元,同比增长13.33%。

    【泸州老窖】公告:2020年业绩快报——公司全年实现营业总收入166.53亿元,同比增长5.28%;实现归母净利润60.06亿元,同比增长29.39%。上述各项指标增长主要系2020年度高档产品销售收入增长,整体产品毛利率上升以及受疫情影响,宣传推广活动减少,费用下降所致。

    【酒鬼酒】公告:2021年第一季度业绩预告——2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润2.5亿元—2.7亿元,比上年同期上升160.22% -181.04%

    风险提示:市场资金偏好转变;国内疫情反复而影响终端消费者需求;宏观经济疲软。

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