7月逆变器出口跟踪：欧洲回暖 澳洲高增

2025年1-7月，我国逆变器出口金额同比+9%。根据海关总署数据，2025年7月，我国逆变器出口金额65亿元，同/环比分别+16%/-1%。1-7月，我国逆变器出口金额共计371亿元，同比增长9%。欧洲、亚洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场，2025年1-7月出口金额占比分别为39%/36%/10%。1-7月，我国出口欧洲/亚洲/拉美的逆变器金额分别为146/134/37亿元，同比分别+7%/+17%/-19%。1-7月，非洲、大洋洲出口增速突出，出口金额分别为28/14亿元，同比增长38%/32%。7月，澳大利亚单月出口金额3.9亿元，同比增长207%，成为单月出口第二大市场。

亚洲：1-7月出口同比增长，东南亚、中东等市场表现亮眼。2025年1-7月，我国逆变器出口亚洲市场金额134亿元，同比增长17%。7月，我国出口亚洲逆变器20.5亿元，同/环比分别+2%/-23%。分市场来看，1-7月我国出口印度/巴基斯坦逆变器金额分别为22.4/17.2亿元，同比分别+3%/-17%。巴基斯坦光储装机需求驱动与压制因素并存，后续存在一定不确定性。中东地区需求增长强劲，1-7月出口阿联酋/沙特金额分别为12.4/10.7亿元，同比分别+57%/+29%；出口伊拉克的逆变器金额4.5亿元，同比增长740%。东南亚市场呈现增长，1-7月，我国出口东南亚地区的逆变器金额共计31.1亿元，同比增长59%。

欧洲：1-7月出口同比回升，德国需求表现突出。2025年1-7月，我国出口欧洲逆变器146亿元，同比+7%； 7月单月出口金额28.3亿元，同/环比分别+28%/+16%。荷兰和德国是我国逆变器出口欧洲的两大主要市场，1-7月出口金额分别占欧洲市场的47%和19%。荷兰是欧洲重要的出口中转地，产品发往欧洲各国；德国是欧洲户储的主要市场，大储需求也呈现增长。1-7月，我国出口德国的逆变器金额27.1亿元，同比+55%。7月，我国出口德国的逆变器金额3.2亿元，同/环比分别-11%/-8%。欧洲大储、工商储需求潜力可期，欧洲光伏协会中性预期2025年欧洲储能装机29.7GWh，同比增速36%；户储/工商储/大储分别新增9.8/3.6/16.3GWh，同比分别-9%/+62%/+86%。

拉美、非洲：非洲同比增长，拉美表现偏20淡25。年1-7月，我国出口拉美逆变器金额37.2亿元，同比-19%。7月，我国出口拉美逆变器金额5.9亿元，同比，-环15比% -2%。巴西是我国逆变器出口拉美的第一大市场，1-7月，我国出口巴西的逆变器金额占出口拉美金额的60%，出口金额为22.2亿元，同比-37%，可能由于巴西高利率等因素影响。1-7月，我国出口非洲逆变器金额27.6亿元，同比+38%。7月单月出口金额4.1亿元，同环比分别+12%/-1%。南非和尼日利亚是我国出口南非的前两大市场，1-7月我国出口南非的逆变器金额7.5亿元，同比持平，政府推动大储招标、民间积极应用工商储，南非市场大储和工商储需求有望发力。1-7月出口尼日利亚的逆变器8.0亿元，同比+126%。

投资建议：欧洲、澳洲市场亮眼，大储工商储需求潜力可期，推荐非美市场大储、新兴市场户储等赛道领先企业。1-7月，欧洲、中东、澳大利亚等市场表现突出，看好国内企业在非美大储市场的进展；东南亚和非洲新兴市场分布式储能亦有望展现机遇。海外非美大储市场有望贡献增量，推荐国内市场地位突出、海外业务弹性大的优质企业海博思创，全球市场竞争力领先的阳光电源。户储方面，国内户储逆变器企业主要布局欧洲和亚非拉市场，新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐新兴市场实力领先的德业股份。

风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3. 市场限制政策收紧的风险。

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转自平安证券股份有限公司 研究员：张之尧/皮秀