2026年中国农药中间体行业重点上市企业对比分析：头部企业向高端品类、自主配套与一体化平台集中[图]

上市企业：雅本化学（300261）、利尔化学（002258）、中旗股份（300575）、贝斯美（300796）、广信股份（603599）等

相关企业：山东汇盟生物科技股份有限公司、江苏佳禾化工有限公司、江苏正丹农化有限公司、浙江皇马尚宜新材料有限公司、山东鲁西农药化工有限公司、河北昊阳化工有限公司、江苏优士化学有限公司、山东新和成药业有限公司、南通泰禾化工股份有限公司、浙江捷马化工股份有限公司等

一、概述

农药中间体是农药原药合成过程中所需的关键化工原料或中间产物，处于农化产业链中上游，承接基础化工原料与农药原药、制剂环节。按化学结构可分为氯代吡啶类、咪唑类、光气化中间体、芳胺类及二甲戊灵配套中间体等品类；按用途则服务于除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大农药谱系。本次对比选取五家在年报中披露农药中间体相关业务的A股上市公司——雅本化学、利尔化学、中旗股份、贝斯美与广信股份，覆盖华东（江苏、浙江）、西南（四川）、安徽等农药产业集聚区，呈现“专业化中间体配套商”与“原药—中间体一体化平台”两类形态。

样本公司上市地分布为：上交所主板1家（广信股份），深交所4家（雅本化学、利尔化学、中旗股份、贝斯美，均为创业板或原中小板）。五家中四家单列“农药中间体”分产品科目，仅广信股份以“农药中间体及其他产品”合并口径列示、未拆出纯中间体；整体上行业仍处于景气磨底阶段，向高端品类与一体化配套集中。

二、企业基本情况及业务布局

从成立时间看，广信股份最早可追溯至2000年有限公司前身，利尔化学1993年发起设立，为样本中可追溯最早的发起设立年份；中旗股份、贝斯美均于2003年设立，雅本化学前身成立于2003年、股份公司2006年设立。上市节奏方面，利尔化学（2008年）、广信股份（2015年）间隔较长，雅本化学股份公司设立后次年即登陆创业板，改制上市节奏最快；中旗股份（2016年）、贝斯美（2019年）居中。

总部区位呈现明显的沿江、沿海精细化工集群特征：广信股份位于安徽广德（紧邻苏浙），中旗股份、雅本化学分处南京、太仓（江苏沿江），贝斯美位于浙江上虞杭州湾经开区，利尔化学位于四川绵阳；上述选址均依托化工园区配套、出口口岸与产业协同，利于中间体—原药—制剂的一体化布局与海外销售。

按主业定位可将样本归为四类：一是农药中间体纯正/CDMO型，以雅本化学为代表，农药中间体占营收64.06%，为创新农药CDMO定制商；二是原药—中间体一体化平台型，以利尔化学、广信股份为代表，农药及中间体合计占绝对主导并配套化工材料或公辅设施；三是专业化配套型，中旗股份以绿色农药原药为主、中间体自主配套，贝斯美则聚焦二甲戊灵原药/中间体/制剂全产业链；四是多元延伸型，贝斯美并行碳五新材料、广信股份将精细化工延伸至医药与新材料。

三、农药中间体代表性产品对比及业务模式

代表性产品按技术路线可分组：雅本化学以农药高级中间体及原药CDMO为主（四唑虫酰胺、氯虫苯甲酰胺、丙硫菌唑等原药定制）；利尔化学主打氯代吡啶类（MEI、四氯吡啶、五氯吡啶、三氯吡啶醇钠）与磷化工中间体；中旗股份强调苯唑草酮、噁唑酰草胺、砜吡草唑等品种的自主配套中间体；贝斯美专注二甲戊灵关键中间体（4-硝、戊胺）；广信股份依托光气资源做光气化中间体（水杨腈、KL540）及芳胺类精细化工中间体。五家均单列或实质形成中间体业务，但仅雅本将其列为核心收入来源。

产销模式差异显著：雅本化学采用CDMO定制生产（按客户指定标准生产并全部返售委托客户），直销占比高达97.14%；利尔化学以销定产、关键中间体自我配套，国际自营出口占营收53.79%；中旗股份100%自营销售并与科迪华等跨国农化巨头建立战略供应商模式；贝斯美对中间体及原药采取国内直销、制剂经销、出口直销；广信股份以销定产结合库存储备、以直销为主，境外营收占30.85%。下游客户方面，雅本绑定跨国农化定制客户，利尔、中旗、广信均披露与科迪华、FMC等国际农化巨头战略合作。

四、公司经营业绩

2025年五家整体营业收入规模排序为：利尔化学90.08亿元（样本最大）＞广信股份35.32亿元＞中旗股份26.79亿元＞贝斯美15.23亿元＞雅本化学13.07亿元（样本最小），首尾相差约6.9倍。增速方面呈“四增一降”：仅广信股份同比下滑23.92%（主要产品销量减少），其余四家均实现增长，其中利尔化学同比+23.21%最快、贝斯美+14.69%、中旗股份+10.59%、雅本化学+8.73%。

按可单列、可比披露的纯农药中间体收入降序，排序为雅本化学8.37亿元、利尔化学8.15亿元、中旗股份1.62亿元、贝斯美0.65亿元；广信股份以“农药中间体及其他产品”合并口径15.75亿元列示，因包含其他产品不参与纯口径排名。纯口径首尾（雅本8.37亿 vs 贝斯美0.65亿）相差约12.9倍，中间体业务规模高度集中于前两家。

农药中间体毛利率方面，中旗股份25.09%、利尔化学25.31%处于高位；广信股份合并口径30.71%偏高（含其他高毛利产品）；雅本化学19.65%、贝斯美16.77%相对偏低。变动幅度上，中旗股份同比+15.61个百分点修复最大，利尔化学+7.08个百分点、雅本化学+5.79个百分点次之，广信股份仅+1.05个百分点，贝斯美微增+0.05个百分点；修复主要源于上游中间体自主配套降本与产品结构调整。收入端，贝斯美中间体收入逆势-15.14%，雅本化学+22.92%最快。

五、企业农药中间体产销量

2025年产量增减呈现“价格下行而量增”的供需信号：贝斯美农药中间体产量17,055.57吨、同比+18.95%，销量10,528.28吨、同比+14.41%，在收入下滑的同时逆势放量；广信股份“农药及中间体”合并口径产量860,124.67吨、同比+12.24%，销量853,425.83吨、同比+11.03%。利尔化学、中旗股份仅披露中间体个体的绝对产量/销量（利尔22,274.43吨/22,231.64吨、中旗1,934.79吨/1,830.90吨）；雅本化学农药中间体个体产销量未单列，仅披露化工行业整体562.84万KG。

六、研发投入

研发投入绝对规模第一为利尔化学3.92亿元，投入强度（占营收比重）第一则为雅本化学8.93%，反映雅本在较小营收基数上维持高强度定制研发。其余依次为广信股份4.52%（1.60亿元）、利尔化学4.36%、中旗股份3.55%（0.95亿元）、贝斯美2.74%（0.42亿元）。

七、公司发展规划

将各家公司规划归纳为三条主线。主线一——做强主业、巩固龙头：利尔化学提出创建“具有国际竞争力和影响力的世界一流化学企业”，中旗股份定位“高端精细化学企业”，广信股份坚持一体化全产业链并丰富原药品种向高端、低毒迭代。主线二——延链补链、寻找第二曲线：贝斯美以戊酮、环戊烷和特种醇延伸碳五新材料，广信股份将精细化工拓展至医药（对氨基苯酚已投产）与新材料，中旗股份明确可向医药、新材料延伸。主线三——产能扩张与海外登记：雅本化学推进兰州、南通基地三期（南通2,000吨/年氯虫苯甲酰胺、2,000吨/年丙硫菌唑原药扩建已取得环评批复），利尔化学推进广安、荆州、津市基地达产，广信股份盐城/南通/兰州项目梯次落地，中旗股份继续投资淮安、南京、安徽宁亿泰基地；各家均强调加强海外登记、扩大国际市场份额。

八、农药中间体行业代表性上市企业分析——雅本化学

雅本化学股份有限公司前身成立于2003年，2006年整体变更为股份有限公司，2011年9月在深交所创业板上市；主营植物保护产品、医药中间体及营养保健品，实施“2+X”战略，以创新农药与创新医药CDMO为双轮驱动，拥有七大生产基地与三大研发中心，是国内医药农药中间体行业中的高端产品定制商。2025年其农药中间体占营业收入64.06%，为样本中最纯正的农药中间体企业及纯口径收入之首。

经营业绩：公司总营收在2023年12.79亿元、2024年12.02亿元、2025年13.07亿元间小幅波动；农药中间体营收由2024年6.81亿元增至2025年8.37亿元（+22.92%），毛利率由13.86%升至19.65%（+5.79个百分点），修复显著，主要受益于产品结构优化与定制订单放量。但公司2023—2025年扣非净利润持续为负，盈利质量仍承压，高研发强度（8.93%）的产出转化有待验证。

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