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轮胎行业跟踪:原材料、海运费持续下降 泰国出口量迎来反弹

泰国出口:


2022 年10 月泰国半钢胎出口量451 万条,同比-23%,环比-1%,环比下降幅度明显收窄,其中向美国出口量182 万条,同比-48%,环比+10%。美国出口量环比上升,主因7-9 月美国轮胎经销商库存较高,且三季度海运费持续快速下降,影响经销商订单,10 月起经销商库存逐渐恢复,且海运费调整在低位运行,带动泰国10 月向美国的出口量环比上升,预计上涨趋势可持续。


2022 年10 月泰国全钢胎出口量187 万条,同比-20%,环比-15%,其中向美国出口量88 万条,同比-31%,环比-18%。美国出口量持续下降,主因高通胀因素影响当地宏观经济及需求,而全钢胎销量与宏观经济、建筑等关联度较高,预计在短期内全钢胎出口量继续低迷。


美国进口:


2022 年9 月美国半钢胎进口量1257 万条,同比-7%,环比-12%,其中来自东南亚进口量491 万条,同比-8%,环比-15%;来自北美进口量266 万条,同比-9%,环比-7%。9 月份进口量的下降,主因美国轮胎经销商库存较高,且海运费快速下降趋势下经销商“买涨不买跌”,影响进口订单释放。泰国出口至美国,一般海上运输需要1-2 个月时间,泰国8 月出口美国数据同环比均有下降,我们预计美国10 月份进口量仍然较弱,或可于11 月进口数据中看到环比上升。


2022 年9 月美国全钢胎进口量490 万条,同比+16%,环比-10%,其中来自东南亚进口量260 万条,同比+27%,环比-15%;来自北美进口量140 万条,同比+14%,环比-11%。


欧盟进口:


2022 年9 月欧盟半钢胎进口量106 千吨,同比+31%,环比-3%,其中来自中国进口量59 千吨,同比+38%,环比-7%;来自韩国进口量19 千吨,同比+48%,环比-2%。欧盟来自中国进口量已恢复至疫情前水平并创历史9 月进口量新高,我们预计中国向欧盟的轮胎出口受益于当地消费降级趋势,低端轮胎更有利于份额提升。


2022 年9 月欧盟全钢胎进口量57 千吨,同比+18%,环比+10%,其中来自中国进口量12 千吨,同比+43%,环比-6%;来自泰国进口量11 千吨,同比+43%,环比-4%。


原材料:


2022 年11 月天然橡胶均价同比-15%,环比-2%;合成橡胶均价同比-22%,环比-9%;炭黑均价同比+24%,环比+4%;高速线材均价同比-17%,环比-3%。按照营业成本构成综合来看,11 月半钢胎原材料价格指数同比-11%,环比-3%;全钢胎原材料价格指数同比-12%,环比-2%。后续展望,轮胎原材料中天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线等价格受需求疲软影响在低位震荡或持续下行,仅炭黑价格受煤焦油及海外冲突影响持续上涨,但轮胎原材料综合成本下行趋势明显。


海运费:


跟踪上周海运费数据,中国出口美西集装箱运费为1953 美元/FECU,同比-87%,环比-25%,已下降至2020 年5 月份水平;中国出口美东集装箱运费为4585 美元/FECU,同比-72%,环比-16%,已下降至2020 年9 月份水平;中国出口北欧集装箱运费为4074 美元/FECU,同比-72%,环比-5%,已下降至2020 年8 月份水平。整体来看,中国出口海运费已经大幅下滑至较低位置,部分区域海运费还有小幅下降区间,预计未来更多在低位震荡。


跟踪本周海运费数据,泰国出口美西装箱运费为1700 美元/FECU,同比-58%,环比-0%,已下降至2020 年1 月份水平;泰国出口美东集装箱运费为3900 美元/FECU,同比-17%,环比-0%,已下降至2020 年1 月份水平;中国出口北欧集装箱运费为1600 美元/FECU,同比-16%,环比-0%,已下降至2020 年1 月份水平。整体来看,泰国出口海运费已经完全恢复至正常低位水平,预计未来在该位置震荡。


风险提示:


宏观经济下行风险;原材料成本波动风险;出口海运费波动风险。


投资建议


我们看好本轮原材料、海运费、经销商库存下降下的轮胎板块行情,重点推荐标的森麒麟、赛轮轮胎。


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转自中邮证券有限责任公司 研究员:吴迪/钟浩/白如

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2022-2028年中国轮胎行业市场全景调查及投资潜力研究报告
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《2022-2028年中国轮胎行业市场全景调查及投资潜力研究报告》共九章,包含2021年中国轮胎细分行业运营分析,2021年中国轮胎市场竞争格局分析,2022-2028年中国轮胎业投资分析及前景展望等内容。

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