2019年前三季度中国珠宝首饰行业经营现状分析：Q3单季收入增速由负转正[图]

    1、营收能力：Q3单季收入增速由负转正

    2019Q1-Q3珠宝首饰版块实现营业收入653.53亿元，同比+4.16%；实现归母净利润25.05亿元，同比+17.10%。

珠宝首饰2014-2019Q3营收（亿元）及增速

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    相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国珠宝首饰行业市场竞争状况及投资风险预测报告》

珠宝首饰2014-2019Q3归母净利润（亿元）及增速

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    分季度看，Q1/Q2/Q3分别实现营业收入230.76/206.99/215.78亿元，同比分别-3.98%/+3.12%/+15.77%；归母净利润8.35/7.78/8.91亿元，同比分别+1.68%/+14.39%/+39.88%。Q3板块收入及利润增速上行，与去年低基数关系较大。从社零数据来看，金银珠宝今年零售表现较弱，经济周期下行下珠宝消费受到一定抑制，终端压力传导或对后续珠宝板块业绩带来压力。

珠宝首饰2017-2019Q3单季营收（亿元）及增速

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珠宝首饰2017-2019Q3归母净利润（亿元）及增速

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    2、盈利能力：金价高位与增值税下调增厚盈利，毛利率、净利率同比环比均提升。

    2019Q1-3珠宝首饰版块毛利率同比+1.34pcpts至13.51%，净利率同比+0.52pcpts至4.40%。期间费用率同比略增0.17pcpts至7.21%，其中销售费用率同比+0.10pcpts至4.34%；管理费用率增0.06pcpts至1.48%；财务费用率增0.03pcpts至1.22%；研发费用率同比-0.01pcpts至0.17%。Q3单季毛利率同比+1.12pcpts至14.2%，期间费用率同比-0.62pcpts至7.34%，净利率同比+0.88pcpts至4.7%。金价高位与增值税下调共同刺激毛利率提升，期间费用控制良好，净利率水平提高。

珠宝首饰2017-2019Q3期间费用率

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珠宝首饰2017-2019Q3毛利率及净利率

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    3、现金流及营运能力：经营现金流压力较大，营运效率同比改善。

    2019Q1-3珠宝首饰子版块实现销售现金流689.93亿元，同比-1.29%，销售现金流/营业收入同比-5.82pcpts至105.57%；实现经营性现金流-28.12亿元，主要受老凤祥、金一文化经营现金流为负影响。营运效率同比略有好转，总资产周转天数下降5.55天至236.45天，应收账款周转天数下降6.76天至37.40天，存货周转天数上升6.67天至111.19天，应付账款周转天数同比下降6.47天至7.77天。

珠宝首饰2014-2019Q3现金流情况

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珠宝首饰2014-2019Q3资产周转天数

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    权益乘数略降0.14至1.95，ROE在盈利能力提升及周转效率好转的驱动下同比+0.70pcpts至8.98%。

珠宝首饰2014-2019Q3权益乘数

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珠宝首饰2014-2019Q3ROE

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