研判2025！中国可持续债券行业相关政策、市场现状及发展趋势分析：中国累计发行规模位居全球前列，绿色债券为主要发行类型[图]

内容概要：根据国际资本市场协会（ICMA）的界定，可持续债券可以简单理解为融资项目有利于促进可持续发展或债券条款与可持续发展目标挂钩，同时满足其他规定条件的债券。ICMA将可持续债券分为绿色债券、社会责任债券、可持续发展债券和可持续发展挂钩债券。截至2025年上半年，全球符合CBI定义的绿色、社会责任、可持续发展和可持续发展挂钩债券（统称“GSS+债券”，下同）的累计发行总量达6.2万亿美元。其中超主权发行人以9261亿美元位居第一，其次是美国（8598亿美元）、法国（6286亿美元）和中国（6114亿美元）。近年来，投资人对可持续投资的关注与需求日益提升，可持续债券在我国快速成长，为我国可持续发展提供了强大动力。2024年，中国GSS+债券发行量为846亿美元，较2023年的879亿美元同比下降3.8%。截至2024年底，中国GSS+债券累计发行量突破5000亿美元大关，以5555亿美元的规模成为全球第三大发行国和第四大发行来源。绿色债券为主要发行类型，占比超80%，其他主题债券发展提速。2024年，中国绿色债券发行额为689亿美元，同比下滑18.2%；社会责任债券发行额为132亿美元，大幅增长312.5%；可持续发展挂钩债券发行额为25亿美元。在我国绿色债券募集资金投向中，风电、光伏、水电等清洁能源是募集资金投向最多的领域，占比52.2%，其次为交通领域，占比30.4%，其余领域占比较小，这也反映出中国在能源系统脱碳和交通基础设施升级方面的政策与投资持续发力。未来，在政策引导及市场需求等因素推动下，可持续债券将呈现继续聚焦经济社会发展的重点任务、对低碳发展的支持能力和力度持续增强、信息披露标准体系不断完善等发展趋势。

上市企业：中国银行(601988)、工商银行(601398)、农业银行(601288)、建设银行(601939)、国泰海通(601211)、中信证券(600030)等

相关企业：上海浦东发展银行股份有限公司、浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司、浙江萧山农村商业银行股份有限公司、江苏宝涵租赁有限公司、中能建海外投资香港有限公司、国能大渡河流域水电开发有限公司、中交一公局集团有限公司、国网国际融资租赁有限公司、湖南钢铁集团有限公司、华泰资产管理有限公司、华泰联合证券有限责任公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司

关键词：可持续债券分类、可持续债券相关政策、可持续债券发行规模、可持续债券市场结构、可持续债券未来趋势

一、可持续债券行业相关概述

根据国际资本市场协会（ICMA）的界定，可持续债券可以简单理解为融资项目有利于促进可持续发展或债券条款与可持续发展目标挂钩，同时满足其他规定条件的债券。ICMA将可持续债券分为绿色债券、社会责任债券、可持续发展债券和可持续发展挂钩债券。为了规范和引导可持续债券市场的健康发展，ICMA组织制定了《绿色债券原则》《社会责任债券原则》《可持续发展债券指引》和《可持续发展挂钩债券原则》，明确债券发行流程和信息披露框架，以便资本市场更好了解和投资相应债券。

相关报告：智研咨询发布的《中国可持续债券行业市场全景调研及发展前景研判报告》

二、可持续债券行业相关政策

2020年9月，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上指出：“应对气候变化《巴黎协定》代表了全球绿色低碳转型的大方向，是保护地球家园需要采取的最低限度行动，各国必须迈出决定性步伐。中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。” 在“3060双碳”战略驱动下，我国可持续类债券不断发展。政策层面，近年来，我国高度重视可持续债券市场建设，陆续出台了《关于发挥绿色金融作用 服务美丽中国建设的意见》《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》等相关政策及法律法规，为我国可持续债券快速发展夯实了法律基础。在政策支持下，我国初步形成了以绿色债券、可持续发展债券、可持续发展挂钩债券、社会债券等品种为标的，以央国企、地方政府、民企外企为发行主体的多元混合市场结构。

三、可持续债券行业市场现状

1、全球市场

截至2025年上半年，全球符合CBI定义的绿色、社会责任、可持续发展和可持续发展挂钩债券（统称“GSS+债券”，下同）的累计发行总量达6.2万亿美元（约合人民币44万亿元）。2025年上半年，全球发行GSS+债券总额达到5558亿美元，同比下滑3.6%。在6.2万亿美元的GSS+债券累计发行量中，超主权发行人以9261亿美元位居第一，其次是美国（8598亿美元）、法国（6286亿美元）和中国（6114亿美元）。

2、中国市场

近年来，投资人对可持续投资的关注与需求日益提升，可持续债券在我国快速成长，为我国可持续发展提供了强大动力。2019-2024年期间，中国GSS+债券发行规模呈波动态势，2020年，为应对新冠疫情冲击，推出疫情防控债券，可持续债券发行额大幅增加，突破1000亿美元。2024年，中国GSS+债券发行量为846亿美元（6055.9亿元人民币），较2023年的879亿美元同比下降3.8%。截至2024年底，中国GSS+债券累计发行量突破5000亿美元大关，以5555亿美元的规模成为全球第三大发行国和第四大发行来源。

可持续债券发行人较为集中，发行人包括金融机构、政府支持的实体、开发银行、地方政府、非金融机构等，其中金融机构为主要发行人。2024年，中国经济承压发展，虽然依靠出口和政策调控支撑了经济表现，但内需疲软、房地产市场持续低迷连带信贷与投资收缩，影响了金融机构融资。2024年金融机构GSS+债券发行规模390亿美元，同比下滑33.6%，占全国总规模的比重也从2023年的67%下滑至46%。

绿色债券为主要发行类型，占比超80%，其他主题债券发展提速。2021年，随着疫情防控取得明显成效，疫情防控债券发行额锐减，但绿色债券发行额大幅增加，综合影响下可持续债券发行额有所回落。2022年，绿色债券仍大幅增长，可持续债券发行额随之增加。2023年，绿色债券、社会责任债券的发行额有所回落，可持续债券发行额下降。2024年，绿色债券发行额进一步减少，为689亿美元，同比下滑18.2%；社会责任债券发行额为132亿美元，大幅增长312.5%；可持续发展挂钩债券发行额为25亿美元。

2024年，在我国绿色债券募集资金投向中，风电、光伏、水电等清洁能源是募集资金投向最多的领域，占比52.2%，其次为交通领域，占比30.4%，其余领域占比较小。反映出中国在能源系统脱碳和交通基础设施升级方面的政策与投资持续发力。

在2024年发行的符合CBI定义的689亿美元绿色债券中，在岸绿色债券发行量603亿美元，占全国总量的88%，其中3/4在银行间债券市场上市。离岸绿色债券发行量为85亿美元，占比12%，其中香港交易所（HKEX）这一渠道承载了93%的发行量。

四、可持续债券行业发展趋势

1、持续聚焦经济社会发展的重点任务

可持续债券市场的发展与我国经济社会发展的重点任务紧密联系。在不同阶段，根据我国经济社会面临的新方向、新问题、新挑战，中国人民银行、国家发展改革委、中国证监会、交易商协会、上海证券交易所、深圳证券交易所适时推出了专项品种债券。展望未来，预计可持续债券将继续聚焦我国经济社会发展的痛点、堵点、难点，为实现我国高质量发展和中国式现代化贡献金融力量。

2、对低碳发展的支持能力和力度持续增强

自党的十八大提出“健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”、十九大提出“增强金融服务实体经济能力”以来，可持续债券市场对重大战略、重点领域、薄弱环节的支持力度和能力不断增强，其中绿色债券表现尤为明显。当前是实现双碳目标的关键期和窗口期。2024年3月，中国人民银行等七部委联合印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，绿色债券的重要作用愈加凸显；同年10月，中国人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用 服务美丽中国建设的意见》。随着中央政策的出台，绿色债券对低碳发展的支持力度和能力将进一步增强，预计绿色债券将呈现稳步发展态势。

3、信息披露标准体系不断完善

信息披露在可持续债券市场具有重要作用。一是可以帮助投资者了解并跟踪债券在可持续领域的投入进度和效果，减少信息不对称。二是通过长期的信息披露数据和分析，有利于形成对可持续债券的投资要点和定价标准，提高融资效率。目前，可持续债券的信息披露较为简单且可比性较弱。对可持续发展有投资兴趣的资金，可能由于信息不对称使得资金难以识别和评估投资标的。未来，随着相关政策的不断完善和市场监管的加强，可持续债券发行主体在环境信息披露方面将更加标准和细致。

以上数据及信息可参考智研咨询（www.chyxx.com）发布的《中国可持续债券行业市场全景调研及发展前景研判报告》。智研咨询是中国领先产业咨询机构，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。