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洽洽食品:瓜子高增 坚果加速 业绩表现超预期

2020年08月11日 17:20:31字号:T|T

    公司发布2020 年半年度报告。公司发布2020 年半年度报告。2020H1公司实现营业收入22.94 亿元,同比增加15.5%;实现归母净利润2.95 亿元,同比增加34.0%;其中Q2 营收11.48 亿元,同比上升21.1%;Q2 归母净利润为1.46 亿元,同比增加37.4%,略超市场预期。

    瓜子保持双位数高增,坚果销售稳步回升。Q1 合同负债约2.5 亿元,产品动销良性以及收入确认延后带动Q2 稳健增长。1)分品类来看,瓜子品类疫情期间终端销售较为火爆,受益品牌力提升及对散装瓜子替代加速,二季度以来瓜子仍维持良性动销势头,传统香瓜子2020H1 销售额同比增长19%,原香瓜子(同比约+30%)、蓝袋瓜子(销售额约4.2 亿元,同比增20%+)等均保持双位数高增。每日坚果由于具有送礼属性,疫情期间受到终端刺激较小,随疫情缓和,坚果Q2 增长回归双位数增长,上半年营收同增9.7%,小黄袋每日坚果实现销售额(含税)2.7 亿元。2)分渠道来看,公司疫情期间积极通过抖音等方式进行线上渠道布局,带动电商营收增长25.3%,线下渠道各区域发展均衡,均保持超10%的增长。

    毛利率提升叠加费用缩减,业绩表现较为亮眼。2020H1 公司毛利率为32.23%,同比增0.41pct,单二季度毛利率为32.34%(同比-1.07pct),环比略增0.22pct。2020H1 葵花子由于原料升级,毛利率同比下滑2.19pct至33.09%,坚果类产品受益生产自动化率提升,毛利率走高5.66pct 至26.92%。费用端来看,由于疫情影响费用投放,整体费用率下降明显,2020H1 销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率分别同比变动-1.73/+0.09/-0.19/-0.40pct,销售费用率缩减为主要因素,广告费用下滑约18%,同时工资及附加增长37%,主要系销售人员涨薪所致。目前公司已经与分众传媒再度合作,预计广告费用将于下半年集中投放,全年投放力度有望与去年保持稳定。综合来看,公司业绩表现亮眼,2020H1 公司净利率同比提升1.69pct 至12.86%,其中Q2 提升1.51pct 至12.8%。

    新品拓宽消费场景,第二成长曲线稳健发展。目前公司瓜子第二成长曲线再繁荣,小黄袋作为切入树坚果品类的战略大单品,在试点城市销售初显成效,我们看好坚果第二成长曲线的发展。2020 年7 月,公司发布益生菌每日坚果以及坚果燕麦新品,在丰富坚果产品内涵的同时,开发早餐等新型食用场景,我们期待新产品为公司带来新的增长点。同时,“店中店”模式亦将增强公司品牌宣传功效,形成终端销售拉力。在内部机制理顺的背景下,公司与华与华的战略合作有望助力未来可持续增长。

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