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上海建工:业绩符合预期 新签订单持续增长

    公司业绩快报显示,2019 年实现营业收入2048 亿元,同比增长20.0%;归母净利润37.7 亿元,同比增长35.61%;扣非归母净利润28.8 亿元,同比增长17.7%。此外,19 年金融资产公允价值变动收益7.25 亿元。

    剔除金融资产公允价值变动影响,公司业绩增长约16.4%,基本符合预期。公司全年累计实现营业收入2048 亿元,同比增长20.0%,其中Q1/Q2/Q3 单季收入分别为471 亿/564亿/488 亿,对应增速51.6%/19.5%/31.6%,19Q4 单季度收入约为524 亿元,同比下滑4.93%,主要系去年同期基数较高所致;剔除金融资产公允价值变动损益影响,公司实现净利润32.4 亿元,同比增长约16.4%(根据前三季度计算所得税率进行假设),预计19Q1/Q2/Q3 单季净利润(均扣除影响)分别约为7.63 亿/6.76 亿/8.77 亿,对应增速43.2%/-10.7%/68.3%,19Q4 单季度净利润约为9.2 亿元,同比下滑5.0%。

    建筑施工及相关工业业务大幅增长,收入贡献提升。分业务结构看来,公司历史高增长订单转化带动全年建筑业务收入大幅增长,建筑施工业务营业收入预计为1,600 亿元,较上年增长21%,占比提升2.86 个百分点78.1%;建筑工业业务营业收入预计为125 亿元,较上年增长147%,占比提升3.15 个百分点至6.1%。由于该两项业务毛利率低于其他业务板块,占比提升导致综合利润率有一定下降,全年利润增速略低于收入增速。

    长三角建筑龙头,背靠上海国资委,打造完整产业链。上海建工是上海市建设的重要承担企业,参与了50%以上市重大工程,并逐步在长三角地区形成了区域一体化的经营格局,2016-2018 年新签增速分别为27.58%/20.06%/17.68%,19 年受益长三角区域建设投资旺盛,实现新签订单3608 亿元,继续维持18.8%左右高增长,其中建筑施工新签3026亿元,同比增长22.6%;设计咨询新签188 亿元,同比增长16.2%;建筑工业新签175亿元,同比增长26.4%;房产预售合同额约为59.8 亿元,同比下滑50.2%;城市建设投资新签66.0 亿元,同比下滑24.2%。

    深化国企改革举措,做大做优做强国有资产。公司走在改革前沿,继股权激励后,尝试分拆优质业务板块建材工业相关企业独立上市,建工材料依托上海及泛长三角区域优势拥有较高市场份额,分拆后,一方面,有望显著提升建工材料的跨区经营能力;另一方面,独立经营平台有望获得更合理估值,同时也为日后引入战略投资者提供基础。

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