立讯精密：精密制造龙头 全方位构建核心竞争力

    精密制造龙头，不断筑高护城河。公司自2014 年起围绕大客户成功进行了一系列产品线的扩张，实现了消费电子业务营收4 年10 倍的增长。与此同时，公司着眼未来，提早布局通信业务和汽车电子业务以保障长远发展。公司的核心竞争力主要在于以下四点：扎根技术、把握趋势、精细管理和重视人才。扎根技术是基础，使得公司能够满足大客户严苛的要求；通过与国际大客户的合作，公司能够对下游需求有最深刻的理解，从而得以把握行业发展趋势，扩展新的产品线和新的应用领域；在新的领域如何取得后发优势，则离不开公司的精细管理和优秀的成本管控能力；而以上三点的实现又和人才密不可分，公司对人才的重视和相应的激励制度是实现以上的前提。通过把握这几方面，公司的护城河不断筑高。

    三年内，消费电子为主驱动力的战略确定。公司的消费电子业务已经拓展了天线、无线充电、声学元件、马达乃至成品组装等多个全新领域，公司并非上述领域的先行者，但公司通过获得大客户订单，抢占竞争对手份额，证明了自身实力。未来几年各个新产品的份额提升将是公司成长的主要逻辑之一。尽管近两年智能手机销量下滑，但去年开始智能手表、智能音箱和TWS 耳机为代表的可穿戴设备迎来爆发式增长。公司作为Airpods 的主要代工厂商，将继续受益行业增长的红利。此外，5G 到来推动移动终端天线量价齐升，公司在LCP 基材，SMT、折弯、测试等环节均有布局，参与了主要手机品牌厂商的项目，明年相关业务业绩有望释放。

    中长期，通信和汽车电子业务增长逻辑清晰。长期来看，消费电子行业红利期已经结束，未来增长驱动力将来自通讯业务和汽车电子业务。公司早在上市前就开始布局，通讯业务方面，公司看好5G 的发展潜力，从最早的连接器产品扩展到目前的基站天线、基站射频滤波器、光模块等业务，主要客户有华为、思科、浪潮、华三、戴尔等；汽车电子业务方面，公司从传统线束向车身电子、新能源汽车业务扩展，积累了日产、英菲尼迪、蔚来、众泰、长城、博世等知名车企客户。上述两项业务有望贡献公司的长期增长动力。