电力设备行业：英国推出电动车补贴新计划 甘肃电网侧储能容量电价补贴落地

锂电：1）英国政府推出电动汽车补贴新计划，计划总额6.5 亿英镑（8.7 亿美元），将持续到2028 至2029 财政年度。2）宁德时代斩获印尼2.2GWh 储能订单。3)孚能科技：8 月公司将向战略合作伙伴交付硫化物体系全固态电池。锂电产业链部分公司25 年1 季度单位盈利环比向上，25 年有望出现供需拐点，行业进入2-3 年上行周期。

展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。

储能：1）1）甘肃发布建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿），电网侧储能容量电价补贴机制落地，符合要求的电网侧储能将获得330 元/kW/年的容量电价补偿。

2）16 家储能相关企业半年度业绩预告：储能产业链业绩回暖，海外订单助力营收增长。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。

电力设备：1）国家能源局：7 月16 日全国电力负荷再创历史新高，首次突破15 亿千瓦。2）河南第十一批44 个源网荷储项目发布，十一批次累计发布522 个。因关税战导致经济预期下行，国内刺激预期加强，电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌即是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。

光伏：本周，“反内卷”政策持续发力，企业逐步转向完全成本定价，硅料与硅片环节报价大幅抬升。电池片端受硅片成本推涨影响，报价有所上浮，但组件厂因终端对涨价接受度偏低，对电池片提价持观望态度，博弈情绪加剧。在成本传导与政策导向双重作用下，组件报价上调，但受制于终端需求疲软及高库存压制，涨幅有限，整体成交偏弱。辅材方面，EVA 受排产不及预期影响，价格维持弱势运行；光伏玻璃环节则在下游补库意愿驱动下，部分产能出清，价格小幅企稳。外贸方面，美国启动针对进口多晶硅及其衍生物的国家安全232 调查，或加剧海外市场不确定性。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。

风电：近期，英国英国政府放宽AR7 海上风电准入门槛，并将CfD 合同年限从15 年延长至20 年，英国DBS 海风项目完成规划监察局为期六个月的国家重大基础设施项目（NSIP）审查期。国内Q1 重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口项目等均已全面开工，Q2 三山岛海风柔直、华能山东半岛北L、金山一期、华润苍南1#二期扩建、揭阳惠来石碑山等项目也陆续进行启动施工，且近日三峡大丰/国信大丰首批已实现并网发电。整体国内海风建设节奏有序进行，25 年Q2 预期迎来交付拐点。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。

风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。

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转自中泰证券股份有限公司 研究员：曾彪/吴鹏/赵宇鹏/朱柏睿/徐梦超/王欣悦