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宠物行业覆盖报告:子赛道爆发在即 把握自主品牌崛起机遇

我国宠物行业起步较晚,长期以来受国际大牌主导,经过近十年的快速发展期,自主品牌开始崛起:1)2000以前萌芽期:本土行业初步产生,国外大牌先发占领市场;2)2000-2010成长期:政策驱动规范养宠,国际品牌如冠能、爱慕思、顶尖等快速涌入,比瑞吉、佩蒂、乖宝、烟台顽皮等本土代表企业进入规模化生产;3)2011-2020爆发期,人口结构、生活方式、新式场景驱动行业规模进一步提升,宠物医疗&平台服务等行业配套随之爆发;4)2021至今深化期,疫后自主品牌崛起,进一步规范下行业加速整合。


目前我国宠物行业规模约3500亿元,仅有美国的1/5,成长空间巨大:一方面,陪伴需求提升带来宠物相关消费的“量”增。另一方面,养宠观念逐渐改变,从原来的粗放饲养转变为更多购买宠物专业化产品,宠物主对于相关食品、用品的高端化、专业化、趣味性追求也在不断提升,宠物消费品质化提升了均“价”,同时反向驱动本土厂商加码研发和设计、提升品质。目前我国的各子赛道中,宠食相对更加成熟,占比超过4成;宠用目前占比约为1成,但品质化、娱乐性消费需求下受益最为明显;此外,疫后养宠健康意识提升,经过2015-2018年大量的宠物医院投融资事件,两大宠物医院体系臻于完整,医院作为综合服务平台的优势将逐步显现,对标美国有望实现较大的占比提升。


我们预计未来有望保持良好的增长态势:借鉴美国养宠渗透率,考虑人均收入、居住面积、生活习惯等因素,我们预计我国在长期能达到美国渗透率的八成左右,即猫犬宠物数量约1.4\1.2亿只,渗透率为34.5%\29.2%;未来5年,我国宠物行业讲整体保持10%~20%增速,城镇猫犬宠物保有量达到11,145/8,395万只,户均养宠渗透为29.88%和22.51%,驱动宠食行业规模突破7000亿元,宠食:宠医:宠用三大子赛道规模依次为2356\1967\1042亿元,占比分别为40%\27%\14%。


推荐关注“主粮、自主品牌、竞争稀缺”三大投资逻辑:重点布局1)业务均衡加码主粮,自主品牌建设较好的乖宝宠物;2)聚焦主粮业务,规模化生产下盈利能力领跑行业的福贝宠物;3)专注咬胶,技术领先优势的零食龙头佩蒂股份;4)牵引绳和宠物护理细分赛道龙头,代工资源深厚的源飞宠物、依依股份;5)老牌宠食龙头中宠股份和全品类发展、放量在即的天元股份。


投资要件


1. 本篇报告梳理了宠物行业的基本情况,分析了主要趋势和增长动因,并对本土主流参与者进行对比。


2. 我们介绍了宠物行业整体规模和结构,进而拆分到宠食、宠用、宠医三大主要子赛道,提炼出各自的特点并作简单分析。


3. 由于我国宠物行业起步较晚,本篇报告也从各个角度对全球主要成熟市场作出对标和借鉴,尤其详细的探究了美日宠物行业发展历程,认为就阶段而言,我国市场正经历日本第二到第三阶段的转变,而市场体量和发展潜力则更类似于美国;基于此,我们将美国的宠食市场拆解到“量”“价”两个因素进行分析,看到美国近5年来的再次增长提速,得益于陪伴需求下渗透率的提升,以及养宠精细化带来的溢价。


4. 我们论证了中国也正迎来类似于美国的情况,具备类似的驱动因素,进而测算出我国在中长期的行业空间,以及行业结构上可能的变化趋势。


5. 本篇报告对当前市场环境下,行业主要的趋势做了甄别,筛选出三大主要的发展方向,作为投资推荐的依据,并根据三大趋势,对市场上主要的上市/拟上市龙头进行分析对比。


风险提示


1、疫情反复;


2、国内外品牌竞争加剧;


3、上游原材料波动超预期,包括上游农产品受政策、禽畜流行病影响而产生的价格及供应量波动,以及用品上游化工原材料的价格波动;


4、汇率及海运费用大幅波动;


5、市场渗透速度不理想等。


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转自太平洋证券股份有限公司 研究员:陈天蛟

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2024-2030年中国宠物行业市场深度分析及未来趋势预测报告
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《2024-2030年中国宠物行业市场深度分析及未来趋势预测报告》共十五章,包含宠物行业投资风险预警,宠物行业发展趋势分析,宠物企业管理策略建议等内容。

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