1、供给：全球锂矿产量上涨，国内锂矿产量预期上升
截止到2018年全球的锂矿产量上涨23%。17-18年增量主要来自于澳大利亚（69.8%）、智利（11.3%）及中国（7.5%），中国产量份额较小，整体影响有限。2018年6月，全球单体产能最大锂盐加工厂在四川开建，其中年产2万吨电池级碳酸锂的一期项目预计2020年建成投产，国内锂矿产量会有可观提升。
从国内的LCE的角度，锂矿石依然是中国LCE生产的主要来源，盐湖提锂的产量总体将以29%的复合增速上涨，但盐湖对中国的产量到2020年贡献预期将下降到14%左右。对比海外的LCE产量，中国LCE预期在2020年将占全球LCE产量的60%。
2011-2018主要国家锂产量（单位：吨）
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全球锂辉石提锂增速远超过盐湖提锂增速(单位：万吨)
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2、需求：电气动力化+低碳经济刺激需求
随着电气化和低碳经济进一步发展，储能电池及电动汽车电池需求迅猛增长，碳酸锂的下游需求前景看好。电池领域2019-2020的增量基本上由动力电池贡献。2019年1-4月，全国电池制造业主要产品中，锂离子电池产量38.2亿只，同比增长6.1%；铅酸蓄电池产量4963.5万千伏安时，同比增长0.23%；原电池及原电池组（非扣式）产量129.3亿只，同比增长8.8%。2019年1-4月，全国规模以上电池制造企业营业收入2153.8亿元，同比增长15.5%，实现利润总额69.5亿元，同比增长3.4%。此外，2019年4月15日起正式强制性实施《电动自行车安全技术规范》，整车轻量化要求配套的铅酸蓄电池减重或直接采用锂电替代。
新能源汽车可有效拉动未来需求的增量，政府大力支持新能源汽车发展。2018年中国经济增速驱缓，汽车产量出现负增长，虽然目前来看，车市颓靡，退补政策也一定程度上对新能源汽车行业产生了冲击，但整体而言，我国已建立起全球最为完备的新能源汽车发展支持体系，新能源汽车的市场结构也在逐步优化，个人消费市场也在快速兴起。2019年以来，新能源汽车占汽车销量比例不断上升。
2019年2月1日，工信部组织召开《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》的编制工作启动会，指出要加强统筹协调，形成推动新能源汽车高质量发展的强大合力。每辆新型动力汽车预计需要0.08吨左右的碳酸锂，一旦动力锂电池大规模应用在新能源汽车上，碳酸锂的市场潜力将十分巨大。
18-20年中国主要领域的需求变化(单位：万吨)
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18-20年中国电池领域子项的需求变化(单位：万吨)
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新能源汽车产量占比
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新能源汽车分类别产销情况
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3、2019年一季度业绩已体现价格下跌的影响
2019年一季度锂板块营业收入26.67亿元，同比下滑1.92%，环比下滑7.91%；归母净利3.64亿元，同比下滑64.26%，环比下滑42.01%。毛利率及现金流方面，2019年一季度实现毛利率41.26%，同比下滑21.75pct，环比下滑3.92pct；经营性净现金流6.88亿元，同比下滑17.08%。展望中报业绩，仍难乐观。考虑到二季度锂产品价格相对一季度仍有小幅下跌，我们对二季度锂板块业绩仍难乐观，或出现同比、环比均有所下滑的情况。从整个2019上半年来看，总销量同比上升无法完全弥补价格大幅下挫的拖累，叠加财务费用对板块的影响，整体来看2019上半年板块归母净利或难免同比大幅下滑。
2019年一季度锂板块营业收入同比减少1.92%
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2019年一季度锂板块归母净利同比大减64.26%
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2019年一季度钴板块营业收入同比增长11.72%
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2019年一季度钴板块归母净利同比大减89.63%
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4、价格走势
碳酸锂价格2018年后一路下跌，跌幅接近50%，2019年上半年价格在75000元/吨低位持稳。碳酸锂价格走势疲软，主要是由产量增长过快，供给过剩所致，但随着需求端的进一步提升，碳酸锂价格受到了一定支撑，预计2019年锂价会整体平稳。随着新能源汽车的及储能领域需求的增长，2020年后供需有望再平衡。
国内锂平衡表
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全球锂平衡表
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电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂2019上半年均价分别同比下跌47.87%、36.41%。回顾2019上半年，尽管总销量同比上升，仅能部分弥补锂产品价格大幅下挫带来盈利的拖累，叠加财务费用对板块的影响，整体来看2019上半年锂板块归母净利或依然同比大幅下滑。
2019上半年锂产品价格同比大幅下滑。电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、99.9%金属锂2019上半年均价同比大幅下挫，分别同比变动-47.87%、-36.41%、-18.98%。
电池级碳酸锂、氢氧化锂2019上半年均价同比均出现较大跌幅
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相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国碳酸锂行业市场竞争现状及投资方向研究报告》
智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国碳酸锂行业市场运营格局及未来前景分析报告
《2024-2030年中国碳酸锂行业市场运营格局及未来前景分析报告》共十三章，包含2023年中国碳酸锂重点需求领域运行状况分析，2024-2030年中国碳酸锂行业发展趋势与前景展望，2024-2030年中国碳酸锂行业投资机会与风险规避指引等内容。
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