2026年中国碳酸锂行业重点上市企业对比分析：永兴材料领跑，资源禀赋决定盈利分化[图]

上市企业：永兴材料（002756.SZ）、藏格矿业（000408.SZ）、芳源股份（688148.SH）、天力锂能（301152.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）、南华生物（000504.SZ）、东晶电子（002199.SZ）等

相关企业：江西九岭锂业股份有限公司、青海恒信融锂业科技有限公司、青海盐湖蓝科锂业股份有限公司、湖南永杉锂业有限公司、四川省共创锂想新能源科技有限公司等

一、概述

碳酸锂是锂离子电池正极材料的关键基础原料，广泛应用于三元、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂等正极材料及电解质材料，并最终应用于新能源汽车、储能与3C等领域，是新能源产业上游最重要的基础锂盐之一。据中国有色金属报数据，2025年我国电池级碳酸锂产量达714,735吨，同比增长57.28%；据ICC鑫椤锂电统计，2025年国内碳酸锂产量（含回收）约92.6万吨，同比增长约34%。价格方面，2025年碳酸锂呈V形反转行情——年初在供应收缩与备货需求支撑下偏强运行，二季度国内锂盐产能快速恢复、库存累积，锂价快速下探至阶段性低点；下半年以来国内锂矿资源监管政策明显收紧，供给预期改变，价格企稳回升。政策端，2025年2月工业和信息化部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，为锂盐中长期需求提供支撑。

据中国有色金属报数据，2025年我国电池级碳酸锂产量达714,735吨，同比增长57.28%；据ICC鑫椤锂电统计，2025年国内碳酸锂产量（含回收）约92.6万吨，同比增长约34%，全年价格呈V形反转、年末较年初低点大幅上涨。国内A股已聚集一批碳酸锂相关上市企业，代表性包括永兴材料（002756，云母提锂）、藏格矿业（000408，察尔汗盐湖提锂）、芳源股份（688148，回收提锂）、天力锂能（301152，三元材料配套）、西藏矿业（000762，扎布耶盐湖）、南华生物（000504）与东晶电子（002199）两家跨界新进入者。竞争格局呈“资源型企业主导成本、材料型企业协同配套、跨界企业边际进入”三层结构：永兴材料与藏格矿业凭借自有资源保持30%以上毛利率，芳源股份、西藏矿业受价格与产能爬坡影响毛利率为负，南华生物与东晶电子则通过跨界碳酸锂实现营收大幅增长并寻求脱困。

二、企业基本信息对比

七家上市企业成立与上市时间跨度极大：南华生物1991年创立、1992年上市（七家中最早），藏格矿业1996年创立并于同年上市，西藏矿业1997年上市，东晶电子1999年创立、2007年上市，芳源股份2002年创立、2021年上市，永兴材料2000年创立、2015年上市，天力锂能2009年创立、2022年上市。总部分布于浙江（永兴材料湖州、东晶电子金华）、青海（藏格矿业格尔木）、西藏（西藏矿业拉萨）、广东（芳源股份江门）、河南（天力锂能新乡）与湖南（南华生物长沙），体现锂资源与制造业的区域分布特征。业务布局上可分为三类：资源型一体化（永兴材料云母提锂，藏格矿业与西藏矿业盐湖提锂）、材料/回收型（芳源股份、天力锂能、南华生物）与跨界新进入（东晶电子、南华生物）。行业整体处于“产能快速释放、价格V形反转、成本与资源禀赋决定盈利分化”的发展阶段。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

各企业产品矩阵差异显著，主要体现在资源路线与业务定位：永兴材料以自有锂瓷石矿经采选冶一体化生产电池级碳酸锂，并叠加钛酸锂电池业务；藏格矿业依托察尔汗盐湖724.35平方公里采矿权，在提钾老卤基础上提锂，并持有巨龙铜业30.78%股权；西藏矿业以铬铁矿为第一大产品（占53.30%），2025年新增碳酸锂与氯化钾；芳源股份由含锂废料资源循环利用产出碳酸锂，与前驱体、硫酸盐协同；天力锂能以三元材料为主（占82.47%）、碳酸锂为辅（3.88%）；南华生物通过收购金弘新材以退役动力电池回收制备碳酸锂，形成“碳酸锂+废钢”双赛道；东晶电子由石英晶体元器件跨界电池级碳酸锂，形成年产5,000吨产能。生产模式以自主生产为主，销售以长协、直销与点价相结合；典型客户涵盖正极材料厂商、电池与整车企业、复合肥厂家及废钢回收客户。

四、企业经营业绩对比

2025年七家上市企业碳酸锂营收规模与依赖度分化明显：永兴材料碳酸锂16.15亿元，为单品规模最大（总营收74.23亿元，同比-8.06%；碳酸锂同比-16.42%）；藏格矿业碳酸锂5.93亿元（总营收35.77亿元，同比+10.03%；碳酸锂同比-41.98%）；芳源股份碳酸锂2.97亿元（总营收22.78亿元，同比+5.39%；碳酸锂同比-18.43%）；东晶电子电池级碳酸锂1.02亿元（总营收3.55亿元，同比+63.57%）；天力锂能碳酸锂0.85亿元（总营收22.04亿元，同比+25.70%；碳酸锂同比+43.30%）；南华生物碳酸锂0.82亿元（总营收4.16亿元，同比+209.37%）；西藏矿业碳酸锂0.38亿元（总营收3.52亿元，同比-43.43%）。从占营收比重看，东晶电子28.76%最高，永兴材料21.76%、南华生物19.60%、藏格矿业16.57%、芳源股份13.04%、西藏矿业10.78%、天力锂能3.88%依次递减。

2025年各家碳酸锂毛利率水平分化极为显著：藏格矿业34.82%略高于永兴材料33.40%，两者依托盐湖与自有矿山资源保持30%以上的成本优势；东晶电子8.25%、南华生物3.62%处于低位；西藏矿业-3.15%、芳源股份-5.08%则为成本倒挂；天力锂能因碳酸锂占营收不足10%，年报未单独披露其毛利率。整体看，行业毛利率跨度超过40个百分点，资源禀赋与一体化程度是决定盈利的核心变量——拥有自有锂资源的企业（藏格、永兴）显著优于外购原料或产能爬坡期企业（芳源、西藏矿业）。从变动看，藏格矿业碳酸锂营收同比-41.98%、永兴材料-16.42%、芳源股份-18.43%，反映2025年上半年锂价下探对资源型企业收入端的普遍冲击，但其毛利率仍维持较好水平，显示一体化成本护城河有效对冲了价格下行。

五、企业研发投入对比

研发投入上，永兴材料以2.65亿元居首（强度3.56%），天力锂能0.71亿元（强度3.23%），芳源股份0.60亿元（强度2.64%），藏格矿业0.21亿元（强度0.59%），东晶电子0.12亿元（强度3.36%），南华生物0.08亿元（强度1.84%），西藏矿业0.01亿元（强度0.27%）。研发强度排序为永兴材料>东晶电子>天力锂能>芳源股份>南华生物>藏格矿业>西藏矿业。整体看，资源型企业研发强度普遍偏低（藏格0.59%、西藏矿业0.27%），而材料制造与跨界企业强度较高（永兴3.56%、东晶3.36%、天力3.23%）。投入方向上，永兴材料聚焦复合盐低温焙烧与固氟工艺，天力锂能聚焦高纯碳酸锂与磷酸铁锂工艺优化，芳源股份聚焦回收提锂，跨界企业则聚焦产线工艺提升与降本降耗。

六、企业碳酸锂产品产销量

从销量规模看，永兴材料以约2.5万吨销量体现资源型一体化企业的规模优势，藏格矿业8,957吨次之，芳源股份4,262.76吨、天力锂能3,436.13吨处于中等规模，东晶电子1,274.90吨、南华生物1,121.50吨、西藏矿业524.80吨为新增产能爬坡阶段。销量同比方面，天力锂能（+8.21%）实现增长，永兴材料（-3.75%）、芳源股份（-14.06%）有所回落，随着下半年锂价企稳回升与新增产能释放，具备资源保障与成本优势的企业出货量有望回稳增长。

七、企业发展规划

面向未来，企业战略普遍围绕“资源增储、产能扩张、一体化降本、跨界脱困”四条主线推进：永兴材料深化采选冶全产业链降本与成本精细化管控；藏格矿业推进麻米措盐湖碳酸锂项目力争2026年下半年投产并拓展老挝钾盐；芳源股份推进回收提锂减亏与多品类协同；天力锂能聚焦高纯碳酸锂与磷酸铁锂工艺升级；西藏矿业推进碳酸锂产能爬坡与成本改善；南华生物推进金弘新材二期工程与电池回收产能释放；东晶电子在工艺提升、品质保障、降本降耗上持续投入以消除退市风险。整体呈现“资源禀赋决定成本底线、一体化与回收能力构筑护城河、跨界企业以产能落地换取生存空间”的路径。

八、碳酸锂行业代表性上市企业—永兴特种材料科技股份有限公司

永兴特种材料科技股份有限公司成立于2000年7月，2015年5月于深交所主板上市（002756.SZ，曾用名永兴特钢）。公司是全球高端装备及锂电新能源的基础母材提供商，形成“特钢新材料+锂电新能源”双主业格局：特钢新材料业务以不锈废钢为原料生产不锈钢棒线材及特殊合金材料，国内市场占有率长期稳居前三；锂电新能源业务于2017年拓展，依托国内自有锂矿资源搭建从采矿、选矿到电池级碳酸锂深加工的一体化全产业链，保持云母提锂行业领先地位。2025年公司碳酸锂营收16.15亿元、占营收21.76%，为七家上市企业中碳酸锂规模最大者。

经营层面，永兴材料2025年实现营业收入74.23亿元，同比下降8.06%；销售毛利率15.80%，同比下降2.35个百分点；归母净利润6.61亿元，同比下降36.61%。分产品看，碳酸锂营收16.15亿元（占21.76%，毛利率33.40%）同比下降16.42%，是拖累整体营收的主要因素，但毛利率仍显著高于公司综合毛利率，显示一体化成本优势；特钢新材料业务保持稳健，不锈钢棒线材国内市场占有率稳居前三。产销量方面，锂电新能源业务生产量24,823吨（同比-4.70%）、销售量25,051吨（同比-3.75%），年末库存量225吨、同比减少50.33%，处于低库存运行状态。整体看，公司营收与利润自2022年高点（155.79亿元、63.20亿元）连续回落，主要受碳酸锂价格大幅回落影响，但依托自有矿山与采选冶一体化，在行业价格下行期仍保持了33.40%的碳酸锂毛利率与正向盈利。

研发与战略方面，永兴材料2025年研发费用2.65亿元，占营业收入3.56%，为七家中投入绝对额最高者。公司碳酸锂业务采用复合盐低温焙烧技术，固氟技术先进，并依托联营公司花锂矿业白水洞高岭土矿（保有资源储量1,013.58万吨）作为原材料补充保障。战略上，公司以“终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合”为销售策略，现货销售依据现货平台阶段均价或订货时价格定价，并结合实际产能与期现价格走势适时开展套期保值；生产上采用“产、计、销”综合协调模式，保持产线满负荷运行；全产业链深化成本精细化管控，强化数据分析利用能力，挖掘降本潜力。

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