2026年中国炭黑行业重点上市企业对比分析：行业毛利率整体处于低位[图]

上市企业：黑猫股份（002068）、金能科技（603113）、龙星科技（002442）、永东股份（002753）、联科科技（001207）

相关企业：山西安仑化工有限公司、山西三强新能源科技有限公司、苏州宝化炭黑有限公司、烁元新材料（东营）股份有限公司、山东联科新材料有限公司、青州市博奥炭黑有限责任公司、无锡双诚炭黑科技股份有限公司、宁波德泰化学有限公司、山东耐斯特炭黑有限公司、山东华东橡胶材料有限公司、丰城黑豹炭黑有限公司

一、概述

炭黑的主要成分是碳，其基本粒子尺寸在10-100nm之间，具有良好的橡胶补强、着色、导电或抗静电以及紫外线吸收功能。炭黑作为一种功能材料，能够赋予其他材料或制品一些特殊的使用性能，在许多领域中有着不可替代的作用，按用途不同，炭黑通常分为色素用炭黑、橡胶用炭黑、导电炭黑和专用炭黑。

我国虽然是炭黑生产第一大国，但炭黑行业产能集中度远远低于发达国家成熟市场，主要系我国很多炭黑企业是钢铁企业焦化厂演变而来，而随着钢铁、煤焦企业集中度提升，行业技术门槛、资金门槛的提高，我国炭黑行业集中度也逐步提高，总体呈现外资、民营、国有或国有控股三种主体并存的竞争格局。

目前，我国炭黑行业内上市企业主要包括黑猫股份、龙星科技、永东股份、金能科技、联科科技等，从成立时间来看，黑猫股份和联科科技均成立于2001年，是国内较早布局炭黑产业的企业，而永东股份成立最晚，为2009年。在上市节奏上，黑猫股份于2006年率先登陆资本市场，龙星科技、永东股份、金能科技和联科科技紧随其后，上市时间跨度从2006年延续至2021年，反映出行业在近十五年间逐步对接资本市场的历程。

二、炭黑上市企业业务布局对比

从业务布局来看，我国炭黑行业5家重点上市企业已从单一规模竞争转向“循环经济一体化”“新能源材料延伸”“专业化与集团化转型”“资源深加工与精细化工”“双主业均衡发展”等多元化战略布局，行业正朝着精细化、差异化和高端化的方向加速演进。黑猫股份作为国内产能规模最大的炭黑龙头企业，坚持“以炭黑为主导，焦油深加工和白炭黑为两翼”的发展战略，并前瞻性布局锂电导电炭黑、碳纳米管等新能源材料领域；同时依托控股股东焦化产业的延伸裂变，在国内已形成九大生产基地的全国化布局，并设立青岛碳基材料研究院与合肥特种炭黑后处理基地，研发与产能协同并进。金能科技则走出一条差异化竞争之路，其并非单纯的炭黑生产商，而是构筑了“炼焦—化产—焦油加工—炭黑生产—尾气再炼焦”的循环经济产业链，将炭黑作为煤焦化工副产延伸环节融入大型综合化工平台，在资源综合利用与环保模式上形成独特优势，青岛、齐河双基地一体化运行。

龙星科技长期专注炭黑、白炭黑等碳基/硅基纳米材料的研发与全球销售，稳居国内炭黑行业前三，并被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；2025年由“龙星化工”更名为“龙星科技集团”，标志着其向科技型集团化方向转型升级，通过收购中橡重庆进一步扩大产能规模，白炭黑产能达3.5万吨。永东股份则深度绑定当地煤焦油资源优势，坚持“炭黑+煤焦油精细加工”双主业模式，持续向下游高附加值精细化工产品延伸，在建50万吨/年煤焦油深加工项目投产后，其深加工能力将达110万吨/年，同时炭黑产能也稳步提升至45万吨/年，作为“山西省碳基新材料产业链链主”企业，其资源综合利用特色明显。联科科技是五家企业中唯一以炭黑与二氧化硅（白炭黑）“双轮驱动”均衡发展的企业，两大主业产能基本持平（炭黑22.5万吨、二氧化硅23万吨），并积极向高端化、差异化方向升级，重点突破高压电缆屏蔽材料用纳米碳材料、特种二氧化硅等新兴应用领域，在建的5万吨纳米碳材料二期项目将进一步强化其在新材料领域的竞争壁垒。

三、炭黑上市企业产销模式对比

从产销模式来看，我国炭黑行业5家重点上市企业呈现出“生产趋同、销售分化”的鲜明特征，在生产端，行业共性十分突出——五家企业均采用连续化生产方式，这由化工行业的工艺特性所决定，其中，黑猫股份、龙星科技、联科科技明确提到“以销定产”，体现其根据下游订单灵活调节产能的精细化管理能力；金能科技则依托其独特的循环经济产业链，实现焦化—炭黑—尾气全流程连续运行，装置呈现大型化、智能化特点；永东股份同样将煤焦油深加工与炭黑生产一体化贯通，实现了资源梯级利用。总体而言，稳定的连续供给能力已成为行业标配。

但在销售端，各企业策略分化明显，黑猫股份、永东股份、联科科技三家企业均以100%或接近100%的直销为主，其中，黑猫股份2025年直销占比高达95.60%，客户群体主要面向轮胎等橡胶制品企业；永东股份和联科科技则完全采用直销模式。金能科技采用直销与经销并行的策略，2025年直销占比约53.3%、经销约46.7%，这与其中大型综合化工平台的产品多元化特征相匹配——不同产品线匹配不同的渠道策略。龙星科技则采用以非寄售为主（2025年占90.76%）、辅以寄售的模式，其中寄售模式主要服务于米其林、大陆马牌、风神、中策等国内外头部轮胎企业，有助于提升大客户黏性和供应链协同效率。

四、炭黑上市企业营业收入与炭黑业务对比

从营收情况来看，我国炭黑行业5家重点上市企业2025年度的经营表现呈现出“整体承压、分化加剧”的显著特征，行业周期波动对各企业的影响程度不尽相同。从总营收规模与增长来看，五家企业呈现“三降两升”的分化格局，金能科技和联科科技分别实现4.01%和4.03%的正增长，展现出较强的经营韧性；而黑猫股份、永东股份和龙星科技则分别下滑14.28%、8.89%和1.37%，其中黑猫股份降幅最为明显。聚焦炭黑业务本身，五家企业炭黑收入同比同样呈现“四降一升”——仅联科科技实现4.41%的正增长，其余四家均出现不同程度的下滑，其中黑猫股份炭黑收入下降18.91%，降幅最大。值得注意的是，炭黑业务占总营收的比重差异悬殊，龙星科技高达91.57%，属于高度集中的专业型炭黑企业；黑猫股份为79.23%，炭黑仍是绝对主业；永东股份、联科科技和金能科技则分别为64.15%、53.67%和25.52%，后两者已形成较为均衡的多元化产品结构，金能科技更是以烯烃、煤焦等产品为主，炭黑仅为其综合化工平台中的一环。

从盈利能力来看，2025年行业整体毛利率处于低位，五家企业炭黑毛利率均未超过7%，其中，联科科技以6.70%的毛利率居首，龙星科技（4.99%）次之，而黑猫股份（0.35%）和永东股份（0.91%）的炭黑业务已逼近盈亏平衡线。整体来看，2025年炭黑行业龙头企业凭借规模优势保持营收体量，但利润空间大幅收窄；多元化布局的企业（如金能科技、联科科技）展现出更强的抗周期波动能力；而炭黑业务高度集中的企业（如龙星科技）则面临更大的业绩波动风险。行业整体正处于筑底调整、加速分化的阶段。

相关报告：智研咨询发布的《中国炭黑行业市场调查研究及发展前景展望报告》

五、炭黑上市企业炭黑产销量对比

从产能与产量规模来看，2025年，黑猫股份以116.2万吨/年的设计产能稳居行业首位，产量达107.94万吨；金能科技和龙星科技分列其后，产量分别为78.41万吨和66.87万吨；永东股份和联科科技的产量规模相对较小，分别为40.4万吨和19.91万吨。从产销量增速来看，龙星科技表现最为突出，产量增长20.23%、销量增长17.56%；金能科技次之，产量增长16.75%、销量增长13.84%；永东股份产量增长12.13%、销量增长10.95%；黑猫股份增速相对平缓，产量增长3.66%、销量增长2.05%。五家上市企业的产量增速均高于销量增速（黑猫股份：3.66%＞2.05%；金能科技：16.75%＞13.84%；龙星科技：20.23%＞17.56%；永东股份：12.13%＞10.95%），这意味着产量的释放速度持续快于下游需求的消化速度，产需之间出现了明显的“剪刀差”。从期末库存来看，五家上市企业库存全部同比大幅攀升，进一步印证了供需失衡的严峻性。龙星科技库存同比暴增78.37%，库存量达3.62万吨；金能科技库存增长57.32%至2.58万吨；黑猫股份库存增长34.87%至6.05万吨，绝对值在五家中最高；永东股份库存增长28.50%至1.81万吨。

六、炭黑上市企业研发投入对比

从研发投入规模来看，2025年金能科技以6.81亿元居首，黑猫股份以5.03亿元紧随其后；龙星科技、永东股份和联科科技分别为2.62亿元、1.45亿元和0.82亿元，投入规模与营收体量基本呈正相关关系。从研发强度（研发投入占总营收比重）来看，五家企业占比区间为3.48%～6.11%，，其中，龙星科技以6.11%的研发强度居首，与其“向科技型集团化转型”的战略方向高度一致；黑猫股份以5.80%紧随其后，反映出其在新材料领域（锂电导电炭黑、碳纳米管等）的前瞻性布局需要持续的技术攻关投入；金能科技、永东股份和联科科技分别为4.03%、3.75%和3.48%，也保持了较高的技术投入水平。值得注意的是，在2025年炭黑行业毛利率普遍处于低位、多数企业营收同比下滑的背景下，各企业并未通过大幅削减研发支出来“保利润”，反而保持了较高的研发强度，这传递出明确的战略信号，我国炭黑行业正从“规模驱动”向“技术驱动”转型。

七、炭黑上市企业业务发展规划

反映出炭黑行业正从传统的规模扩张向高质量发展全面迈进。在战略定位上，各企业立足自身禀赋形成了差异化布局，黑猫股份确立了“夯实炭黑主业、深耕精细化工、开拓新材料板块”的战略框架，以技术创新为核心，传统主业稳固与新兴材料突破双轮并进，并明确提出对标“世界一流专业领军示范企业”的改革目标。联科科技则坚持“稳中求进”基调，对内深化管理变革与精细化运营，对外优化产品结构，依托项目建设驱动产能释放与产品升级，力争在新材料赛道实现突破。

在绿色低碳转型方面，绿色制造已成为行业共识，黑猫股份主动响应《轮胎和炭黑单位产品能源消耗限额》（GB29449—2024）等能效新国标，已建成7家省级及以上绿色工厂，并取得国际可持续与碳认证（ISCC-PLUS），在碳足迹管理上走在前列；龙星科技则聚焦生产端的绿色智能升级，推进5G智慧工厂与“工业互联网+能源管理”深度融合，实施炭黑尾气余热发电节能改造，可实现能效提升30%以上。绿色竞争力正成为行业新一轮竞争的重要维度。

在产能扩张与产业链延伸上，永东股份2025年进入产能释放关键期，4万吨/年炭黑项目投产、50万吨/年煤焦油深加工项目进入调试，远期目标剑指百万吨煤焦油加工能力，并依托“山西省碳基新材料产业链链主”地位持续巩固竞争优势。金能科技则持续强化其独树一帜的循环经济产业链优势，发挥180万吨PDH与135万吨PP规模化优势，推动聚丙烯向汽车轻量化、新能源电池封装、医用包装等高端专用料方向升级，炭黑装置则依托自有技术实现牌号全覆盖。

在产品高端化与新材料布局上，各企业均将研发重点瞄准高附加值领域。黑猫股份积极拓展锂电导电炭黑、碳纳米管、湿法混炼母胶等新能源材料；龙星科技在高端化、功能化、低碳化方向持续发力，已开发高分散LXH121、低滚阻绿色轮胎炭黑、锂电负极绝缘炭黑等差异化品种；永东股份规划建设高性能低滚阻、导电、高色素等特种炭黑产能7万吨/年；联科科技则加速推进年产10万吨高压电缆屏蔽材料用纳米碳材料二期项目，进一步抢占高端应用市场。

八、炭黑代表性企业分析—黑猫股份

江西黑猫炭黑股份有限公司主要从事炭黑、焦油精制和白炭黑等产品的生产与销售，其中，炭黑产品占逾八成，是公司最主要的主营业务产品。公司自2004年以来产销量持续保持国内炭黑行业领先地位，2013年基本完成国内产能布局，产能规模跻身世界炭黑企业前列，并在江西景德镇、辽宁朝阳、陕西韩城、内蒙古乌海、河北邯郸与唐山、山西太原、山东济宁、山西吕梁设有九大生产基地。2025年黑猫股份炭黑产量达107.94万吨，销量达106.5万吨，产销率为98.67%，炭黑业务收入完成68.81亿元，占营业总收入的79.23%。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国炭黑行业市场调查研究及发展前景展望报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

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