赛力斯上市背后，可研是国资的决策罗盘

一、地方国资投资成功事件——重庆渝富控股集团投资赛力斯

1、国资投资情况

2016年，赛力斯建设第一工厂（赛力斯两江智慧工厂），渝富控股集团投资6.4亿元。随后，赛力斯开工建设了第二工厂、第三工厂，渝富控股集团又分别投资了3亿元、33亿元。加上定向增发等其他方式，渝富控股集团累计向赛力斯投资45.5亿元，撬动社会资本投资140亿元。

表 1：渝富控股集团投资表

2025年11月5日，赛力斯（09927.HK）成功登陆港交所，成为今年港股最大车企IPO及国内首家“A+H”股上市的豪华新能源车企。渝富控股集团旗下渝富高质基金管理的重庆产业投资母基金作为最大基石投资者，以21.76亿港元重磅参与，创2025年下半年港股单笔基石投资最高纪录，彰显了渝富控股集团以国有资本推动产业国际化、赋能重庆龙头企业全球布局的坚定步伐。

3、未来战略规划

随着新能源汽车竞争进入“生态体系”比拼新阶段，赛力斯作为重庆智能网联新能源汽车产业链“链主”，亟需构建更具韧性的产业生态。渝富控股集团以“最大基石投资者”身份参与其港股IPO，是对企业长期价值的认可，更是践行“长期资本、耐心资本、战略资本”的生动实践。未来，渝富控股集团将继续围绕赛力斯等链主企业，以“强链、补链、优链”为导向，系统布局全产业链，强化“金融+产业”双轮驱动，全力助推重庆建设世界级智能网联新能源汽车产业高地。

二、国有资本如何借助投资可行性分析甄别值得布局的项目

1、穿透技术壁垒，评估核心竞争力的不可替代性

可行性分析需深入研判标的企业的技术护城河，包括专利布局、研发投入强度及关键人才储备。赛力斯作为重庆新能源产业链“链主”，其智慧工厂的智能制造能力、与华为等生态伙伴的深度合作模式，均是可研阶段需要重点验证的技术壁垒。通过分析，国有资本能够识别企业是否具备在激烈市场竞争中持续领先的硬实力，避免被短期市场热度左右判断。

2、研判产业带动效应，量化“链主”的辐射能级

国有资本的投资不仅要看单体项目回报，更要分析其对上下游产业链的集聚效应。可研报告应量化评估标的企业对本地配套率、供应链就业、协同创新等方面的带动作用。渝富控股集团围绕赛力斯累计投资45.5亿元，撬动社会资本140亿元，正是投前对“链主”辐射能力充分研判的结果。可行性分析需通过产业链图谱、投入产出模型等工具，明确投资标的在区域产业集群中的战略价值。

3、规划多元退出路径，确保国有资本“进退有序”

可研分析需对投资退出机制进行前瞻性规划，包括IPO、并购重组、协议转让等退出方式的可行性及时间窗口。渝富控股集团在赛力斯港股IPO中以基石投资者身份参与，未来可通过二级市场实现有序退出，正是投前对退出路径清晰规划的体现。可行性分析应结合资本市场环境、行业估值水平及标的公司成长性，形成明确的退出策略，确保国有资本在实现战略目标的同时，保障资金安全与合理回报。

三、智研咨询在编制可研报告方面的核心优势

1、方法论成熟，论证框架严谨

智研咨询拥有标准化可研报告编制体系，涵盖市场预测、技术评估、财务测算及风险识别等模块，各环节均采用经实践验证的分析模型与工具，确保论证过程逻辑严密、结论可靠，为国资决策提供经得起推敲的书面依据。

2、响应高效，服务流程规范

智研咨询建立了从资料收集、实地调研到报告撰写的标准化作业流程，能够在约定周期内保质保量交付成果。同时，严格遵循保密制度及质量控制体系，确保报告内容合规、数据准确、格式规范，全面满足国资审批的时效与质量双重要求。