东方网力退市背后：可行性分析是投资决策的压舱石

可行性研究报告 2026-07-31 13:10

一、失败案例——四川国资收购东方网力，入手后即退市

1、事件经过

2019年3月，东方网力发布公告，接实控人刘光、持股5%以上股东蒋宗文的通知，两人已与四川省川投信息产业有限责任公司（下称“川投信产”）签署了《股份转让框架协议》。川投信产系四川省投资集团有限责任公司（简称川投集团）100%控股的企业，川投集团则是四川省人民政府授权的国有资产经营主体、重点建设项目的融资主体和投资主体之一，省国资委管理的国有独资公司。

根据框架协议，刘光拟向川投信产转让其持有的东方网力5438.52万股，约占公司总股本6.36%；蒋宗文拟向川投信产转让其持有的东方网力950万股，约占公司总股本1.11%；每股价格12.53元，总价约8亿元。

同时，刘光拟将其转让后剩余持有的东方网力1.63亿股股份（约占公司总股本19.09%）之上法律法规或者公司章程规定的除收益权、提案、提名权以外的其他股东权利委托川投信产行使，但涉及股份转让、股份质押等直接涉及刘光所持股份的处分事宜的事项除外。

2019年8月以来，公司陆续爆出巨额对外担保、资金占用等违规事项。2019年9月3日，东方网力收到川投信产转来的反垄断审查通过的批文显示，根据此前签署的相关协议，公司控股股东现变更为川投信产，公司实控人由刘光变更为四川省国资委。截至公告日，川投信产直接持有东方网力股份占总股本的7.48%，拥有该上市公司表决权的股份数量合计占总股本的26.59%。

2019年12月，东方网力及时任董事长刘光均收到北京证监局《行政监管措施决定书》，分别被采取出具警示函及责令改正的监管措施。证监局指出，东方网力自查称与刘光共同为其他债务人担保金额7.7亿元，共同为其他债务人的应收账款保理融资提供担保3亿元，共同承担回购义务金额3.8亿元，金额总计14.5亿元。上述担保事项未履行法定披露程序，属于违规担保，公司发现刘光存在资金占用情形，涉及金额25077万元。

2020年4月16日，受立案调查影响，东方网力惨遭跌停，股价跌至3.13元/股，创下历史新低，川投信产浮亏巨大。

2022年4月26日，东方网力因涉嫌信息披露违法违规收到中国证监会《立案告知书》。2022年5月31日，深交所发布决定终止公司股票上市。东方网力股票于2022年6月9日进入退市整理期，最后交易日为6月29日，并于2022年6月30日被摘牌。

2、失败原因

（1）尽调不够充分，历史遗留风险未能充分识别

东方网力在四川国资入主前即存在违规担保、资金占用等隐患，原实控人刘光谋划退出时已有迹象。尽调阶段若对公司对外担保、关联交易、银行账户状态等关键信息进行更为深入的核查，违规担保及资金占用等风险或在投资决策前被更早发现。该案例表明，对标的公司治理结构的系统评估以及对原实控人退出动机的审慎研判，是尽调过程中不可忽视的环节。

（2）风险响应不够及时，入主后问题应对较为被动

四川国资完成控制权变更后，东方网力陆续暴露违规担保、资金占用、银行账户冻结等问题，且2019年全年亏损达26.81亿元。面对上述情况，国资方面在风险识别与应对上较为被动，未能及时采取有效措施控制风险扩散。收购完成后对标的公司的全面管控能力不足，使得原有问题在入主后集中暴露，损失进一步扩大。

二、在投资企业前，做企业投资可行性分析的重要性

1、验证投资逻辑，降低决策的不确定性

可行性分析从市场、技术、资源等维度对项目进行系统论证，有助于判断项目在商业逻辑上是否成立。通过分析市场容量与增长潜力、技术路线的成熟度、以及所需资源是否具备等关键因素，能够为投资决策提供更为客观的基础。若缺乏此环节，决策可能建立在未经充分验证的假设之上，后续风险或难以预估。

2、量化财务预期，为决策提供测算依据

可行性分析通过构建财务模型，对投入产出、现金流、投资回收期及内部收益率等进行系统测算，将项目的经济效益以可量化的方式加以呈现。这使得决策者能够对项目的收益水平形成较为清晰的预期，也有助于在不同投资机会之间进行比较，从而做出更为审慎的选择。

3、识别潜在风险，提前谋划应对方案

可行性分析对市场变化、技术迭代、政策调整等潜在风险因素进行系统识别，并评估各类风险发生的可能性及影响程度。通过事前识别风险，决策者可以提前考虑相应的应对措施或调整投资方案，而非在风险发生后才被动应对。这在一定程度上可以减少投资决策中的盲区，使决策过程更加审慎和规范。

三、智研咨询编制可研报告的核心竞争力

1、数据基础扎实

智研咨询拥有覆盖数百个细分领域的产业数据库，积累了十八年的行业跟踪数据，能够为市场分析、需求预测及竞争环境评估提供可溯源的量化支撑，确保报告结论建立在客观、真实的数据基础之上。