白酒
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食品饮料行业2025三季报总结：白酒加速出清 大众品景气分化
投资建议：1、白酒：动销冰点已过、报表深V 探底，供给加速出清风险、需求静待顺势而为，绝对配置价值已逐渐显现，建议配置：1）短期边际变化弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊；2）筹码结构优化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等；
2025年1-8月中国白酒(折65度，商品量)产量为235.2万千升 累计下降9%
2025年8月中国白酒(折65度，商品量)产量为20.7万千升，同比下降18.2%；2025年1-8月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为235.2万千升，累计下降9%。
2025年1-4月中国白酒(折65度，商品量)产量为130.8万千升 累计下降7.8%
根据国家统计局数据显示：2025年4月中国白酒(折65度，商品量)产量为28.1万千升，同比下降13.8%；2025年1-4月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为130.8万千升，累计下降7.8%。
2025年1-7月中国白酒(折65度，商品量)产量为214.6万千升 累计下降5.2%
根据国家统计局数据显示：2025年7月中国白酒(折65度，商品量)产量为23.6万千升，同比下降8.9%；2025年1-7月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为214.6万千升，累计下降5.2%。
2025年1-5月中国白酒(折65度，商品量)产量为159.7万千升 累计下降7.6%
根据国家统计局数据显示：2025年5月中国白酒(折65度，商品量)产量为29.1万千升，同比下降13.4%；2025年1-5月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为159.7万千升，累计下降7.6%。
2025年1-6月中国白酒(折65度，商品量)产量为191.6万千升 累计下降5.8%
根据国家统计局数据显示：2025年6月中国白酒(折65度，商品量)产量为33万千升，同比下降6.5%；2025年1-6月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为191.6万千升，累计下降5.8%。
白酒行业25Q2业绩前瞻：白酒板块仍在筑底 新旧周期拐点延滞
受“禁酒令”影响，25Q2 白酒表现普遍承压。此后“违规吃喝”政策纠偏有效扭转市场对于白酒板块的预期，但板块仍在筑底。当前白酒板块仍处低位，优选品牌势能较强的香型龙头酒企。
2025年1-3月中国白酒(折65度，商品量)产量为103.2万千升 累计下降7.3%
2025年3月中国白酒(折65度，商品量)产量为37.8万千升，同比下降0.8%；2025年1-3月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为103.2万千升，累计下降7.3%。
白酒行业24年年报25年一季报回顾：业绩磨底产业出清 第二阶段具备配置价值
Q4+Q1 白酒行业营收/净利润/ 现金回款为2556/983/2751 亿元， 同比+1.5%/+0.2%/+4.0%，企业煎熬期报表微增。头部企业韧性更足，渠道包袱释放，现金流表现好于收入。毛利承压费用增加，行业盈利能力承压。
